新纖法說》Q2急單效應推升EPS 0.79元！歐金達：下半年審慎樂觀，北美訂單與高值化新品添動能

新光合纖（1409）今（27）日舉行法人說明會，受美伊戰爭推升油價與原料價格，加上客戶擔心供應中斷、提前備貨，新纖第二季合併總收入達120.35億元，季增20.2%、年增23.1%；歸屬母公司淨利12.66億元，季增101.9%，每股盈餘（EPS）0.79元，不僅較第一季0.39元倍增，更明顯優於去年同期的每股虧損0.07元。

不過，新纖總經理歐金達坦言，第二季屬於戰爭、缺料及價格上漲交織下的特殊高峰，隨客戶對斷料的疑慮消退，第三季備貨已回歸正常。下半年營運雖可望優於去年及今年第一季，但若要超越上半年，公司看法仍相對保守。

新纖2026年上半年合併總收入220.41億元，較去年同期201.03億元成長9.6%；稅後淨利24.98億元，年增400.6%，歸屬母公司淨利由去年同期2.89億元增至18.94億元，年增555.4%，EPS則由0.18元提高至1.18元。

獲利能力也同步改善，上半年純益率達11.3%，相較2025年全年6.3%明顯提升。單看第二季，稅後淨利16.09億元，較第一季8.88億元成長81.2%；歸屬母公司淨利12.66億元，較第一季6.27億元成長101.9%。

歐金達指出，今年2月28日美伊戰爭爆發後，國際油價及聚酯原料價格快速上漲，客戶擔心原料供應中斷，因此在第二季積極提前備貨；新纖也隨原料行情調整售價，加上公司原有較低成本庫存，相關價差與溢價利基同步反映於第二季獲利。

相較之下，新纖去年第二季受到匯率劇烈波動影響，新台幣由約33元快速升值至28元，導致單季歸屬母公司虧損1.08億元，成為今年第二季獲利年增幅度特別明顯的另一項原因。

進入第三季後，供應鏈並未出現市場原先擔心的嚴重斷料情況，客戶備貨行為也由急迫轉為謹慎。歐金達表示，目前市況已恢復至較接近戰爭前的正常狀態，原料行情雖然仍在高檔，但下游客戶不再像第二季大幅增加庫存。

「第二季的成長應該不會被超越，但至少會優於第一季，甚至優於去年。」歐金達說，若排除第二季的特殊因素，下半年整體環境一定比第一季及去年好；但對於下半年能否進一步超越上半年，他則直言，「我的看法比較保守，因為第二季表現實在太好。」

面對地緣政治及油價風險仍高，新纖下半年也將維持相對保守的庫存策略，嚴控原物料及成品庫存水位，避免在高價時大量囤料，一旦原油與原料價格回跌，形成高價庫存損失。

就化纖事業而言，第三季進入秋冬服飾備貨旺季，新纖加工絲稼動維持正常。新纖化纖事業主管胡平一表示，化纖下半年為傳統旺季，因此單就化纖業務來看，預期下半年表現不會比上半年差。

胡平一指出，面對中國大陸業者低價競爭及原料成本上升，新纖近年已逐步降低一般標準化產品比重，轉向差異化及高值化市場，包括高縮率、耐磨、阻燃及工業用纖維等產品，部分新品也已開始放量。

另一方面，國際品牌供應鏈持續朝去中國化、ESG及供應商誠信等方向調整，為台灣差異化化纖業者帶來利基。胡平一表示，在這些趨勢下，台灣化纖產業仍具有全球競爭力，未來競爭重點不在追求大量，而是能否切入具技術門檻的市場。

塑膠事業方面，新纖目前以瓶用固聚酯粒、環保回收材料及AI相關尖端材料為主要發展方向。新纖塑膠事業主管姚興表示，第二季原料缺貨及價格上漲時，公司掌握部分溢價利基，帶動產品利潤擴大；但隨缺料疑慮下降，客戶對高價產品的接受度已轉趨保守。

不過，美國仍是新纖固聚酯粒的重要市場。姚興指出，公司7月底針對美國強迫勞動相關Section 301關稅措施進行比較，台灣相較韓國、越南及泰國等競爭地區具備相對稅率優勢，按不同產品計算，差距約介於2.5至9個百分點。

這項關稅差異已逐步反映在訂單上。姚興表示，新纖自8月以來感受到美國訂單持續增加，因此第三季至第四季的北美市場仍有相對機會。

整體而言，新纖下半年有化纖傳統旺季、差異化產品放量及北美市場訂單回升等支撐，但第二季提前備貨及低成本庫存帶來的獲利條件未必能夠重現。新纖能否延續上半年獲利成長，仍取決於美伊戰事、油價與原料行情，以及客戶庫存調整速度。