聯準會被逼到不得不升息？阮慕驊揭「這市場已用腳投票」：是重要觀察方向

​近來美國經濟數據與聯準會（Fed）官員偏鷹的姿態，市場普遍預期今年至少將升息一次。財經專家阮慕驊在節目《聽阮大哥的》中表示，這次聯準會議息會議升息的機率，已經飆升到將近4成，油價飆漲，再加上長天期美債殖利率開始竄升，升息這個選項就已經自己浮出水面。聯準會目前的聯邦基金利率已經落後殖利率曲線，是目前市場用腳投票、倒逼聯準會升息的一個重要觀察方向。​

阮慕驊指出，過往聯準會開會前其實都滿無聊，因為有前瞻指引，所以方向大致都能確定，但這次不一樣，市場開始認真討論過去1年來幾乎沒有人在討論的字眼，就是「升息」，沒有錯是升息，而不是降息。通膨看似見頂了，因為最近CPI、PPI發布出來的數字並不差，都超出預期。在這樣情況下，為什麼要升息呢？大家應該等的是降息，所以這升息就變得很突兀。

阮慕驊指出，華許是一個沉默的聯準會主席，他把前瞻指引丟掉了。過去十幾年的做法，聯準會在每次的利率決議前，先跟市場打個招呼，讓市場的方向性趨於跟聯準會的方向性一致，這叫做前瞻指引，或者說讓市場可以預測聯準會的政策方向。但華許不吃這一套，他在5月就任時候就說，他個人完全不喜歡前瞻指引這件事情，認為聯準會官員說的話越少越好。在6月會議時，他個人沒有提交經濟預測，點陣圖的資訊量也大幅地縮水，公開談話的次數變得非常的少，而且內容也非常簡短，會後記者會甚至只回答記者幾個問題之後，就快速地結束了。同時他說「聯準會的工作很多了，物價還是太高，聯準會還有工作要做」，這就是他唯一反覆強調的一句話。華許到底是不是像人家講的是鴿派委員呢？現在目前看起來還不一定。

阮慕驊提到，萬一華許真的鷹派呢？是不是有可能會在這次的會議上就宣布升息了呢？這個可能性也不能排除。因為現在市場預期，這次聯準會議息會議升息的機率，已經飆升到將近4成，有可能會升息。

阮慕驊指出，資訊真空加上最近油價飆漲，再加上長天期美債殖利率開始竄升，升息這個選項就已經自己浮出水面。正因為市場預期聯準會可能會升息，油價又上升，再加上AI金融現在資本支出，或者說融資迴圈上面，讓市場產生很大疑慮，使得金融市場開始出現螺旋性下跌。

阮慕驊表示，美銀到底怎麼判斷這一次的聯準會會議呢？上周末它給出1篇報告，預測現在美債殖利率倒逼聯準會要升息。過去聯準會用前瞻指引引導市場的預期也好、引導市場的利率也好，現在反倒是市場在倒逼聯準會。因為沒有前瞻指引了，市場不可能完全沒有針對未來的利率做出預測或交易。所以反倒是債券市場已經先用腳投票。

阮慕驊指出，到底美債目前賣壓有多重？30 年期的美債殖利率已經來到了3%，這是2008年金融海嘯以來最高；另外10年期公債殖利率飆升到4.7%，這是近來新高；長天期的名目利率差不多在敲5%的大門。2年期，貼近聯準會貨幣政策利率最重要的短債利率，也來到4.3%。4.3%其實聯準會應該要升息3碼，聯準會目前的聯邦基金利率已經落後殖利率曲線，目前市場用腳投票、倒逼聯準會升息的一個重要觀察方向。

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