AI伺服器需求升溫，加上國際記憶體大廠調整產品布局，帶動SLC NAND、MLC NAND及eMMC供給持續吃緊，記憶體大廠旺宏電子（2337）第二季表現亮眼，合併營收191.25億元，季增83%、年增181%；毛利率更從第一季40.8%大幅躍升至64.4%，稅後淨利77.36億元、每股純益（EPS）3.91元，營收與獲利指標同步改寫歷史新高。
旺宏總經理盧志遠今（28）日在法說會指出，第三季訂單及報價可望支撐毛利率維持高檔，第四季eMMC漲價動能也仍然存在。目前部分MLC NAND產品毛利率已達70%至80%，若市場價格未出現大幅反轉，隨新增產能開出，旺宏整體毛利率朝80%靠近可望「指日可待」。
ASP上漲、庫存回沖助攻 旺宏Q2營收獲利雙創高 旺宏第二季營業毛利123.20億元，季增188%、年增1,058%；營業利益89.68億元，較第一季增加364%，相較去年同期虧損10.79億元大幅轉盈，營業利益率也由第一季18.5%升至46.9%。
旺宏財務長葉沛甫表示，第二季市場需求旺盛、產品價量齊揚，毛利率較第一季大增23.6個百分點，除了反映產品價格調整及組合改善，也受惠存貨去化所產生的存貨跌價損失回沖。
旺宏第二季存貨跌價損失回沖超過9億元，葉沛甫預期，隨庫存持續去化，下半年仍有機會出現回沖利益。不過，盧志遠強調，第二季獲利成長最主要的推力仍是平均銷售價格（ASP）上漲，生產及出貨增加也同步貢獻營運。
第二季旺宏營業費用33.52億元，主要因獲利增加後，依公司章程提高員工酬勞估列；業外收益2.32億元，主要來自轉投資股利及部分匯兌收益。稅前淨利92億元，扣除所得稅費用後，稅後淨利77.36億元，季增335%，基本每股純益3.91元；EBITDA達105.63億元，EBITDA率55%。
累計旺宏上半年營收295.93億元，年增129%，已超越2025年全年營收288.80億元；上半年毛利率56.1%、營業利益率36.8%，稅後淨利95.15億元，每股純益4.82元。
NAND占比衝上43% eMMC營收年增逾53倍 從產品組合來看，NOR Flash仍是旺宏最大產品線，第二季營收占比48%，季增48%、年增101%；不過，NAND含eMMC營收占比已由第一季30%大幅上升至43%，季增163%、年增798%，成為這波業績躍升的最大引擎。
若將NAND與eMMC拆開觀察，eMMC第二季營收季增317%、年增5,334%，相當於年增超過53倍；NAND本體營收則季增73%、年增315%。至於ROM營收占比降至6%，但金額仍季增40%、年增37%；晶圓代工業務占比3%，整體維持穩定。
盧志遠表示，目前SLC NAND及eMMC處於「嚴重供不應求」，市場需求遠高於公司可以提供的數量，未來幾季出貨仍將持續增加，新增產能也將大部分配置於NAND與eMMC。
從NAND含eMMC的終端應用來看，第二季通訊相關產品占比達55%，消費性電子占23%、工業／醫療／航太占14%、電腦相關占7%、車用電子約占2%。其中，車規eMMC預計於2027年開始出貨，將成為新增產能開出後的另一項成長動能。
旺宏電子總部大樓。（旺宏提供）
針對市場關注的記憶體價格走勢，盧志遠表示，旺宏目前沒有觀察到價格轉弱跡象，第三季訂單及報價仍可支撐毛利率維持高檔，第四季eMMC漲價動能也仍然存在。
目前旺宏8GB及16GB eMMC產能已滿，32GB eMMC預計第四季量產。由於各容量產品共用有限產能，不同規格之間也會互相排擠產能，公司必須依客戶需求及產品價值調整配置。
盧志遠認為，這一波客戶拉貨主要來自終端實際需求，不是大規模預防性囤貨。旺宏也會逐案確認訂單來源，避免客戶重複下單或過度堆高庫存。
對於下半年部分消費性電子市場需求偏弱，盧志遠坦言，記憶體價格上漲確實可能影響部分客戶承受能力，但旺宏目前尚未看到消費性需求明顯轉弱，整體市場需求依然強勁。
MLC NAND毛利率達70%至80% 整體毛利率仍有上升空間 盧志遠指出，目前旺宏3D MLC NAND及2D MLC NAND的毛利率均相當好，約落在70%至80%。隨新產能陸續開出，如果產品價格沒有大幅反轉，公司整體毛利率仍有繼續向上的空間。
不過，盧志遠也提醒，毛利率不可能無限制上升，仍會受到製造成本、研發投入與產品組合影響。換言之，「毛利率上看8成」是建立在供需持續吃緊、ASP維持高檔及新增產能順利開出的條件之上，並非正式財務預測。
AI伺服器升級帶動 高容量NOR需求呈倍數成長 除了NAND及eMMC供給缺口，AI伺服器也成為旺宏高容量NOR Flash的重要成長動能。盧志遠表示，隨輝達GPU平台由Hopper、Blackwell一路演進至Rubin，每一代AI平台所需要的高容量NOR Flash均呈倍數增加。旺宏的策略並非全面搶攻所有NOR市場，而是鎖定高可靠度、高容量及高附加價值產品。
第二季旺宏NOR營收中，電腦相關應用占48%、通訊相關占21%、工業／醫療／航太占13%、車用電子占11%、消費性電子占7%。其中，電腦相關NOR營收季增63%、年增177%，反映AI伺服器與高效能運算需求帶來的挹注。
汽車市場方面，盧志遠表示，車用Flash解決方案需求保持穩定，過去一段時間調整庫存的汽車客戶也陸續回流；工業、醫療及航太等要求高可靠度與長期供貨的市場，需求同樣維持成長。
再加碼158億元擴產 12吋月產能拚逾3萬片 為因應NAND、eMMC及高容量NOR需求，旺宏董事會通過新增158億元資本支出，加計年初規劃的220億元，整體投資預算增至約378億元。
葉沛甫表示，新設備將從今年下半年陸續進場，主要產能貢獻落在2027年，其中上半年先增加部分Flash產能，下半年則有3D NAND新產能陸續開出；新增設備預計自2028年開始認列折舊。
盧志遠指出，新增158億元投資可增加約4,000至5,000片12吋晶圓月產能，使12吋廠月產能由目前約2.5萬片，提高至3萬片以上。
在新增投資中，約110億元將用於生產製程設備，約30億元投入廠務、自動化搬運及天車設備，其餘不到10億元則用於後段測試設備。新增產能將優先供應NAND與eMMC產品。
盧志遠說明，高密度3D NAND產線投資金額龐大，若要增加每月1萬片產能，投資金額可能高達1,000億元；相較之下，本次新增158億元投資若市場價格沒有崩跌，有機會在不到兩年內回收，因此旺宏決定把握當前供需缺口擴產。
沒有新廠先挪空間 科學園區土地成擴產挑戰 旺宏目前8吋廠稼動率已接近100%，月產能超過13萬片；12吋廠也處於滿載狀態。新增設備將放在既有廠房，公司規劃把部分辦公室及倉儲空間轉作生產用途，短期內尚無確定的新廠建置或廠房租用計畫。
不過，盧志遠坦言，科學園區土地取得困難，已成為公司後續擴產面臨的挑戰。若市場需求持續成長，如何取得新的生產空間，將是旺宏下一階段必須解決的問題。
技術布局方面，旺宏48層及96層3D NAND已進入量產，192層產品預計2027年量產，目前暫無300層產品量產計畫。3D NAND主要投入MLC及eMMC產品，SLC仍以2D NAND為主；目前超過七成NAND產能配置於MLC，但公司仍會依客戶需求機動調整。
全球大廠擴產尚需兩三年 2028年後仍須觀察供需反轉 針對美國、韓國、日本及中國記憶體業者擴產，盧志遠認為，大型記憶體廠新產能通常需要兩至三年才能真正開出，加上旺宏聚焦的產品與大型業者主力市場不同，短期直接影響有限。
以美光維吉尼亞州新廠為例，可能要到2028年才開始出貨、2029年全面投產。旺宏將利用未來兩年時間強化產品競爭力，並提高對客戶的穩定供貨能力。
不過，盧志遠也強調，記憶體產業循環並未消失，2028年後是否出現明顯反轉，仍要觀察AI需求成長能否追上全球新產能。若供給無限制增加，勢必對價格及毛利率造成壓力；反之，若AI需求同步成長，市場未必會重演過去劇烈的供需反轉。
