輝達（Nvidia）公布2026財年第一季財報，營收達816.2億美元，超越華爾街分析師預估的788.6億美元。其中，資料中心部門貢獻752億美元，同樣高於市場預期的728億美元。調整後每股盈餘為1.87美元，優於市場共識的1.76美元。
儘管財報數據全面優於預期，輝達股價在美東時間5月21日午盤交易中仍下跌約1.4%，反映市場對這家AI晶片巨頭普遍抱持極高期待的現實。
黃仁勳致力打消投資人疑慮
展望第二季，輝達給出的營收預估為910億美元，大幅超過分析師原先預估的868.4億美元。公司同步宣布800億美元的庫藏股買回計畫，並將每季現金股利從0.01美元大幅調升至0.25美元，以具體行動回饋股東。
財報發布前，輝達股價在盤前交易中反應相對平淡，市場普遍憂慮AI晶片競爭加劇的問題。輝達旗下多家大客戶正積極投入自研晶片，對輝達的市場主導地位構成潛在的長期挑戰。
執行長黃仁勳在法說會上致力打消投資人疑慮，強調輝達客戶組成多元，並特別點出以AI為核心業務的雲端服務業者正快速崛起──這類客戶在本季的貢獻已與超大規模雲端業者（hyperscaler）旗鼓相當，且成長速度更快。黃仁勳表示，他有信心輝達的成長速度將超越大型超大規模客戶。
法說會的重頭戲之一，是黃仁勳正式發表輝達全新Vera中央處理器（CPU）產品線。他指出，Vera將為輝達開啟一個規模達2000億美元的全新可觸及市場，並預估在本財年結束前，Vera晶片的營收將達到200億美元。值得注意的是，這200億美元完全獨立於輝達先前公布的Blackwell與Rubin AI晶片在2025至2027年間合計1兆美元的營收預估之外。
各大機構對此次財報多持正面態度
黃仁勳表示：「我預期Vera將成為繼Blackwell與Rubin晶片之後，第二大營收來源，我們所有客戶對Vera都相當期待。」不過他也坦言，以他的判斷，「Vera Rubin整個產品生命周期內，我們都將面臨供不應求的問題」，Vera Rubin整合平台預計於今年稍晚正式推出。
輝達同時揭露，雲端運算協議合約金額已達300億美元，較上季的270億美元進一步擴大，公司表示這些合約將支撐其研發投入。
華爾街各大機構對此次財報多持正面態度。高盛分析師認為，輝達的超額表現有更清晰的路徑可循，超大規模客戶資本支出預期增加，加上資本配置改善，有助提振投資人信心；同時指出輝達正推動每年逾70%的token運算成本下降，而token售價卻維持穩定甚至上漲。
美國銀行分析師則強調輝達在超大規模與AI雲端企業兩大市場的多元成長動能。目前這兩塊業務規模相當，但該行預期AI雲端暨企業端的成長速度將隨AI普及加速而更為突出，並指出在自研晶片難以切入的應用領域，輝達幾乎佔有壟斷地位。
Vera進軍CPU市場帶來新成長維度
伯恩斯坦（Bernstein）將本季形容為「強勁而相對平靜」，認為是投資人已習以為常的亮眼成績，並強調Blackwell晶片需求持續爆表，1兆美元的Blackwell與Rubin長期成長軌跡延伸至2027年的信心依舊穩固。
Raymond James特別點出Vera進軍CPU市場所帶來的新成長維度，指出輝達預估今年CPU銷售額接近200億美元，並預測至2030年整體可觸及市場規模將達2000億美元，明顯高於超微（AMD）近期對同一時間框架所做的1200億美元預估。
Stifel在財報發布後將目標價上調至282美元，同步納入2029財年預估，並維持正向偏多的操作立場。Macquarie指出GPU需求極為旺盛，A100與H100的租賃價格均呈上揚趨勢。Evercore ISI則認為，股利調升與新一輪庫藏股授權，暗示2026年的資本回饋力道可能高於市場先前預期。
責任編輯：許詠翔
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