台積電條款發威！主動式ETF全面暴衝，投資人為何不買0050改買這些？

主動式ETF募集一波接一波，加上金管會放寬單一成分股投資上限，內資投資動能持續壯大，惟經理人提醒，企業獲利若未能符合期望，需留意回調壓力。

文／林麗雪

日前金管會宣布，將國內股票型基金及主動式ETF投資單一成分股上限從10％調高至25％，放寬條件並明訂，若個股占大盤權重超過10％，投資上限可放寬，但不得超過該個股占大盤的實際權重，台股唯一適用標的僅有台積電，此法因而被稱為台積電條款。此法一出，不僅牽動主動式ETF資金的流動，相關基金績效的表現也將兩極化，近年台股牛市奔馳，主動式ETF已為投資人資產配置的心頭好，但當市場反轉時，基金或ETF回檔的幅度也會比過往來得慘烈許多，集中投資的兩面刃，也高度考驗投資人的風險承受度。

根據金管會的統計顯示，目前國內股票型基金與主動式ETF合計規模約1.27兆元，尤其主動式ETF過去一年在AI產業高成長及投資人大量蜂擁投入下，基金規模更是直線式成長，其中，統一投信的主動統一台股增長規模在4月1日甫突破千億元，短短一個月的時間，基金規模再成長逾倍至2300億元，規模膨脹的速度相當驚人。

統一投信挾著主動統一台股增長一年創造1.7倍報酬率的好口碑，日前才完成募集、並將於5月12日掛牌上市的主動統一升級50，開募期間就狂吸逾800億元的資金湧入，甚至在開募第一天亦出現募集系統當機的情況，台股ETF熱錢再度淹腳目，頗有前年3月發生的00940之亂的既視感，也凸顯台股投資人對於資本市場的高度參與程度。

自從主管機關大力推動ETF市場後，內資與ETF已成為台股龐大的結構性承接力量，即便近期外資高檔獲利了結大賣，但後續除了統一升級50將進場布局增添台股資金動能外，主動野村高息也將於5月5日掛牌上市，緊接著包括富邦投信也將募集主動台灣龍耀ETF，主動式ETF已經成為投信公司今年必須重倉籌備的產品線，在台股投資人已養成定期定額及愈跌愈買的交易特性下，都使得台股的下檔風險仍相對有限，ETF並改變了過往台股只要碰到外資大賣就回檔的慣性，資金趨勢已經從過往的外資轉移到國內投資人與投信手上。

內資與ETF對台股資金影響力擴大，金管會同時開放單一個股投資上限規範，在牛市行情中，其利絕對大於弊，過往當台積電大漲時，常常會導致基金或ETF持股比率隨著市值膨脹而超過規範的1成，這時基金經理人就會被迫賣出以符合規範，個股投資上限提高後，可以大幅減少基金操盤中的非自願性調節動作，資金無須頻繁進出，亦能減少頻繁換股的手續費及交易稅資金消耗，並能強化主動式ETF的績效競爭力，當主動式基金也能重壓台積電，加上經理人能主動篩選其他強勢股，這將增加主動式產品的吸引力，導致資金可能進一步從市值型的ETF如元大台灣50流向主動式ETF，出現洗牌情形。 （相關報導： AI狂潮下的台韓黃金交叉，亞洲半導體雙雄命運大不同：為何台灣爽吃肉，南韓卻淪為「幫台灣打工」？ ｜ 更多文章 ）

文章授權自《先探投資週刊2403期》