黃金、白銀為何瞬間崩盤？10分鐘重挫200美元　專家揭「2大關鍵」是真兇

上周五，全球貴金屬市場毫無預警地急轉直下，金、銀、銅全面重挫，跌勢之快、幅度之深，讓不少交易員直呼「來不及反應」。表面上看，是美元轉強與美國聯準會人事消息點燃引信；但攤開盤面，真正撐起前一波瘋漲行情的，正是來自中國的投機熱錢。如今泡沫破裂，後市能否止穩，關鍵仍在這股資金會不會回頭。

橡皮筋拉到極限　美元一動就斷

市場人士指出，金屬價格在連周急漲後，早已偏離基本面，如同被過度拉伸的橡皮筋，只差一個觸發點。這個轉折，出現在美元突然走強。

上周市場傳出，美國總統川普有意提名鷹派立場鮮明的華許出任聯準會要職，市場隨即押注貨幣政策可能轉向緊縮，美元指數回升，資金迅速撤離貴金屬。

衝擊最劇烈的，是向來被視為「放大版黃金」的白銀。價格在不到24小時內狂瀉26%，創下有紀錄以來最大單日跌幅；黃金同步重挫9%，寫下十多年最慘表現；銅價則在衝上每噸1萬4,500美元（約新台幣45.7萬元）高點後迅速回落，市場情緒瞬間由狂熱轉為冰點。

有交易員形容，這不是一般修正，而是「前所未見的瘋狂」。

回顧這波行情，金屬上漲初期仍有合理敘事：各國央行增持黃金、分散美元風險，投資人押注通膨與貨幣貶值。但近幾周，行情明顯變質。

大量中國散戶與機構資金進場，推升金、銀、銅價格快速上行，趨勢追蹤型基金隨後跟進，市場從「基本面交易」全面轉向「動能交易」，泡沫也在此時被不斷吹大。

真正的斷點，發生在上周四深夜。美元指數回升之際，黃金率先出現閃崩，短短十分鐘內重挫逾200美元。隨後，聯準會人事傳聞發酵，拋售壓力迅速擴散。

原本是領漲主力的亞洲盤，尤其中國投資人，開始大舉獲利了結，成為壓垮行情的最後一根稻草。

分析人士指出，前期市場累積大量看漲期權，本就埋下急跌伏筆。一旦價格反轉，交易商為了對沖風險被迫平倉，引爆連鎖反應。

白銀因市場規模較小，波動被進一步放大。全球最大白銀ETF上周五單日成交額衝破400億美元，遠高於平時約20億美元的水準，選擇權未平倉量暴增，流動性瞬間吃緊，震盪自然失控。

展望後市，市場目光再次回到中國。農曆年前，或許仍有逢低承接的短線買盤，但多家中國銀行已上調交易保證金、實施限額管理，交易所也陸續推出降溫措施，對投機資金形成實質約束。

業內普遍認為，黃金因避險屬性較強，相對抗跌；白銀則因投機色彩濃厚，短線仍難擺脫觀望格局。接下來，除了觀察中國節後資金是否回流，聯準會人事案對全球流動性預期的影響，也將左右金銀能否真正止穩。