黃金寫下1979年以來最強表現！貴金屬高檔震盪成常態　下車潮是否正在擴大

2025年對全球貴金屬市場而言，是少見的全面多頭年，黃金、白銀、白金與鈀金同步走高，其中黃金年初至今漲幅逼近70%，創下1979年以來最亮眼的年度表現，然而，當價格屢屢刷新歷史高點，市場氛圍也開始出現微妙變化，近期盤面不再是單向推升，而是高檔來回震盪，獲利了結的「下車潮」逐漸浮上檯面。根據彭博觀察，這波修正並非突如其來，而是長時間急漲後的自然反應。隨著年底將近，不少機構選擇提前結算績效，短線資金退場，使貴金屬價格在高位反覆測試支撐。市場開始意識到，即便長線趨勢仍在，短期內的風險與波動已明顯升高，操作難度同步放大。

黃金衝破4500美元後的技術性降溫

黃金價格日前一度寫下每英兩4,525.77美元的新里程碑，正式突破4500美元整數關卡，但隨後即遭遇賣壓，終場回落至4,479.42美元附近。這樣的走勢，讓不少投資人首次感受到「高位不再只漲不跌」的市場節奏。多名交易員指出，金價拉回的關鍵不在基本面轉空，而是技術面已明顯過熱，14日相對強弱指數進入超買區後，短線調整屬於健康現象，即便如此，黃金今年累積漲幅仍接近70%，顯示多頭主結構尚未動搖。市場共識逐漸形成：黃金不再是單純追價的標的，而是需要更精細風險控管的核心避險資產。

白銀與白金震盪放大　高報酬伴隨高風險

相較黃金的相對穩定，白銀與白金的波動幅度更為劇烈，白銀盤中一度衝上每英兩72.70美元的歷史高點，最終收在71.87美元；白金則曾大漲4%，觸及2,381.53美元後急轉直下，盤中一度重挫超過6%，截至12月24日，白金年內漲幅高達145%，成為貴金屬中表現最搶眼、同時也是風險最高的品項，市場人士私下形容，白金與白銀已進入「情緒主導」階段，短線資金進出頻繁，價格彈性極大，這也意味著，貴金屬市場內部已出現明顯分化，不同品項的風險輪廓不再一致，投資策略必須更加細分。

避險需求未退場　地緣政治與降息預期仍撐盤

儘管短線出現修正，支撐貴金屬、特別是黃金的核心因素仍持續存在，彭博指出，委內瑞拉局勢升溫、美國封鎖油輪、全球貿易摩擦升高，加上市場預期美國聯準會未來仍有降息空間，使黃金避險吸引力未見削弱。雪梨貴金屬經銷商 Guardian Vaults 業務發展經理 John Feeney 接受採訪時直言，近期賣壓主要來自短線獲利了結，而非多頭信心轉弱。他強調，金銀市場仍由實體需求與宏觀風險主導，價格動能「被強化，而非被限制」。這樣的判斷，也呼應多數專業投資人對中期趨勢的看法。

歷史對照與市場共識　多頭結構尚未被否定

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CNN將今年黃金行情與1979年相提並論，當年正值石油危機與高通膨交織的動盪時代，資金大量湧入黃金避險，如今，俄烏戰爭未歇、中東衝突升溫、貿易壁壘升高，使類似的避險情緒再度浮現。此外，央行持續購金也為貴金屬提供長線支撐。包括World Gold Council與多家投行皆指出，在全球不確定性居高不下的環境中，黃金仍被視為投資組合中兼具穩定與分散風險功能的核心資產。整體而言，市場普遍認為，短線震盪屬於整理階段，而非趨勢終結，貴金屬多頭尚未被實質否定。