一文看懂》遊戲大廠EA被以550億美元收購私有化，為什麼引起國際熱議？

知名遊戲大廠美商藝電（Electronic Arts）已被證實，出售給一個由美國總統川普（Donald Trump）女婿庫許納（Jared Kushner）牽線的投資聯盟，當中除了庫許納自己的顧問公司外，最大金主就是沙烏地阿拉伯主權財富基金（PIF），總收購金額高達550億美元（約新台幣1.68兆元），成為史上最大筆的私有化收購案。

由於這是沙烏地阿拉伯，近年來在石油以外、特別是體育與電玩遊戲產業上最新也最大手筆的投資，加上美商藝電在全球遊戲產業的影響力，隨著收購傳聞第一時間曝光起，就引起全球高度關注。

買家是誰？

除了大家已經熟知的庫許納，以及由他創辦的Affinity Partners公司外，這個投資聯盟組成中，還包含財力極為驚人的沙烏地阿拉伯公共投資基金和私募公司「銀湖資本」（Silver Lake Management），三方聯手以每股210美元（約新台幣6400元）現金收購EA，這個金額相比上週消息曝光前的股價，高出約25%。

摩根大通（JPMorgan Chase）將提供200億美元（約新台幣6096億元）的債務融資，這是史上規模最大的收購承諾。

遊戲產業困境

電玩遊戲產業在新冠三年疫情「紅利」加持下，受到客觀環境限制，讓玩家數量迅速爆增，進而讓各大遊戲廠商在獲利後，也開始投入巨額資金開發新作品，單一遊戲預算往往動輒上億美元。但是，天價成本背後隱藏著極高風險，只要銷售量不如預期，或呈現明顯下滑，就會讓企業出現無法攤平成本，甚至虧損的經營困境。

當遊戲廠商為了平衡收支，大幅調高遊戲售價後，許多玩家選擇繼續玩舊遊戲，而不是購買新品，導致銷售停滯、業界裁員潮與工作室關閉不斷的連鎖反應。而美商藝電就是受害方之一，名下擁有多款EA Sports體育類遊戲，以及知名《戰地風雲》（Battlefield）射擊遊戲，雖然總能登上暢銷榜，但公司一直處於經營困境狀態。

近年EA也歷經多輪裁員，並試圖尋找新成長領域，以吸引已傾向於選擇持續更新、免費遊玩的遊戲玩家，而非購買單價高達80美元的新作。未來下市轉為私人公司後，美商藝電將能擺脫、每季必須公佈財報與投資人的壓力，而其穩定的體育遊戲收入，也是私募基金最看重的關鍵要素。

沙國基金最大一筆遊戲投資

對沙烏地阿拉伯公共投資基金而言，這是他們迄今為止、最大一筆的娛樂投資項目。該基金並不是第一次投身電玩遊戲產業，過往已經進行過多次收購，幾乎都是針對全球知名的「品牌」，像是持有《Pokémon Go》開發商股權、2023年以49億美元（約新台幣1493億元），收購大富翁遊戲《Monopoly Go!》發行商。

這筆私有化收購案，超越2007年收購德州能源TXU的450億美元（約新台幣1.37兆元），它同時也是2025年度全球最大宗併購之一。有趣的是，隨著收購消息被證實，EA股價雖然呈現漲勢，單日4.8%、來到202.73美元，但卻依然比收購價低3.5%。

靠EA Sport系列留下深刻印象

美商藝電創立於1982年，是全球最大獨立遊戲發行商之一。企業總部位於美國加州紅木城，創始人是特里普・霍金斯（Trip Hawkins）。發展擴張過程中，除了研發多種系列遊戲，也不斷以併購方式、納入遊戲工作室，進而掌握眾多知名品牌，像是模擬市民（The Sims）、極速快感（Need for Speed）、榮譽勳章（Medal of Honor）、模擬城市（SimCity）等。

如今美商藝電手中，除了前述提及的各種體育系列遊戲外，最知名且具有高市場估值的一款，絕對是《戰地風雲》（Battlefield）系列，不少分析師認為，即將在下個月中旬推出的《戰地風雲6》（Battlefield 6），也成為EA股價上漲、以及獲得投資方青睞的原因之一，畢竟當該款遊戲上市曝光後，成功讓EA股價上漲約15%。 （相關報導： 一文看懂》巴勒斯坦已經是一個獨立國家了嗎？獲得國際承認又有什麼用？ ｜ 更多文章 ）

在美商藝電之前，市場最印象深刻的遊戲公司整併案，莫過於微軟（Microsoft）在兩年前、重金收購《決勝時刻》（Call of Duty）開發商動視暴雪（Activision Blizzard）。