川普「補助換股權」碰壁還有後手？陳鳳馨示警2危機：恐用這招搞垮台積電

美國商務部長盧特尼克日前接受美國《CNBC》專訪公開表示，川普政府現在正考慮將補助換股權的方案適用於晶片法案補助的公司，對台積電和台積電股民造成巨大震撼。對此，資深媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》中表示，一旦美國政府取得股權，甚至進入台積電董事會，影響了台積電未來決策的思考和判斷，對台積電而言是極大的壓力。而有消息傳出，台積電寧可退還66億美元補助款，也絕不會和美國政府談判股權。目前看來美國政府可能暫時收手，但恐怕非常難放棄對台積電的覬覦。

陳鳳馨說明，起初川普點名英特爾執行長陳立武不適任，應立刻請辭，而後陳立武進入白宮和川普商討，商談的結果是川普轉而稱讚陳立武，便傳出美國政府即將入股英特爾。白宮、美國商務部長盧特尼克和美國財政部長貝森特皆證實，想利用拜登時期晶片法案承諾給各企業的晶片投資相關補助轉作股權。美國政府對英特爾總計兩筆補助一共109億美元，若對照英特爾目前市值約佔10%股份，而這10%股權會使美國政府成為英特爾的最大股東。英特爾的投資人起初對此事頗為失望，因為美國政府是拿補助款直接抵股權，沒有額外提供金錢，但英特爾而言仍算是利多。因為晶片法案中的補助款必須按照興建進度取得，但英特爾俄亥俄州的晶圓廠現在近乎於停擺，換句話說，英特爾本來拿不到這些補助款，但若轉換成股權，這些股權便會直接投入。因為股東不需要追蹤施工進度決定是否給股權，英特爾便可快速拿到資金。

陳鳳馨表示，目前英特爾一缺資金、二缺客戶，所以美國政府的109億美元算是久旱逢甘霖，再加上日本軟銀承諾投資的20億美元，對英特爾不無小補。然而英特爾資金仍然不足，近期傳出英特爾已開始發布招募書，對部分重量級基金提供打折後的股權買賣交易，希望能多吸納資金，凸顯出英特爾在整個資金鏈上仍是欠缺。缺客戶方面，主因在於英特爾技術不到位、良率低，因此除自身IC設計部門可能勉強願意下單外，招募不到任何願意下單的大公司，技術不到位以至於沒有客戶，英特爾顯然仍非常吃鱉。目前看來，英特爾不會因此而得救。

台積電不缺資金　美國政府若入股將打亂營運​

陳鳳馨指出，若補助轉換成股權對台積電而言是絕對的利空，第一，台積電不缺資金，台積電的設廠進度超前，補助款為落後撥入，並無拿不到補助款的問題；其次台積電盈餘和帳面上的現金收入相當高，台積電目前每年380億到400億美元的投資支出，到目前為止資金流沒有任何問題，即便台積電希望多保留現金在賬目上，台積電發行的公司債也是搶購一通。因此根本談不上需要補助款的問題，但美國政府一旦入股台積電，補助款大概可換算為0.5%股權，而這0.5%股權非常有可能可爭取一席的董事席次，將使得台積電未來的營運計畫和營運方向深深受到美國政府的干擾。而此干擾的結果最後是否會強迫台積電和英特爾股權交換，進而使台積電用技術餵養英特爾，目前尚未可知。

陳鳳馨續指，台積電對此從頭到尾堅持拒絕，現在更傳出台積電寧可退還66億美元補助款，也不要讓美國政府有機會入股台積電。但此事是否告一個段落仍抱持憂慮，台積電為「東方不敗」，其優點是不敗，而缺點是東方。盧特尼克表示，台灣是距離美國9500英里的遙遠小島，但距離中國僅80英里，在中美的競爭中美國不可能對台灣放心，所以如何搶奪台積電一直是從川普第一任到拜登，再到川普第二任的核心思考。

陳鳳馨表示，近期一位加拿大的學者在新書《突破》中寫道，將中美基本的政策思維和社會思維分成兩個系統文化，在中國其實是工程師文化，做任何事都要有藍圖和技術突破，要求的是產業、技術升級。而美國的思維是律師思維，談的是併購、法律、遵法和金融體系，所以對美國社會或美國政治結構而言，金融、律師是最當道的。從工程師思維角度出發，台積電的技術獨步全球，只要沒有超越台積電的技術，台積電便不會被擊垮。但若回到美國律師金融當道的思維，美國政府想救英特爾難以成功，因為沒有技術就沒有客戶，就算給了資金也無用。但問題是律師和金融思維救不起英特爾，但若用法律和金融，能否搞垮台積電就難以肯定了。

陳鳳馨認為，目前台積電勢必小心翼翼努力討好美國政府，因為台積電被後沒有大的政府作為依靠，台積電清楚知道就技術思維而言不擔心別人的競爭，但台積電主要客戶皆來自美國，若美國用律師思維來治台積電隨時有可能。台積電正處於不同思維邏輯、文化下撞擊的險境當中。
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