財務體質愈來愈令人擔憂的三商美邦人壽，猶如童話故事《睡美人》裡受到詛咒陷入沉睡的公主，需要英勇的王子親吻才有機會甦醒重生。可沉睡百年的魔咒太過沉重，誰是那英勇的王子？
3年前，為了因應資本適足率（RBC）不到200%、淨值資產比率（簡稱淨值比）不到3%，公司清償能力拉警報的危機，2022年8月11日的三商壽董事會通過委託安永財務管理諮詢公司擔任財務顧問，希望引進策略性投資人。熟悉情況人士回憶，的確有兩組人馬特地從美國飛來，分別與三商壽經營團隊在台北君悅酒店及內湖總部碰頭，這兩個集團在台灣都沒有壽險據點，其中一家碰了一次面後再也沒有下文，另外一家意願較高但三商壽大股東堅持釋股價格至少每股10元，結果也是告吹。
安永努力了一年多，只有兩家外資上門，主因三商壽的大股東對於經營權仍然不死心，只願意釋出一部分股權，本土金融機構全數興趣缺缺。今年第二季，局勢有了轉變，三商壽險峻的財務情況以及金管會高層的懇談，讓高齡91歲的三商美邦人壽董事長翁肇喜與另一大股東三商投控陳家，對於經營權不再有所堅持，終於願意把公司賣掉。
若無政策紅利，三商壽上半年稅前將大虧254億
美國總統川普的關稅政策是三商壽的財務從憂轉危的一記重拳，新台幣對美元今年4月急升，三商壽向金管會申請改用外匯價格變動準備金新制，外準金餘額從153.3億增至161.7億元，卻是在4月當月全數燒光；另外，如果沒有金管會的責任準備金計提的政策大紅利，讓三商壽多了423.4億元可以運用，並且把其中247億餘元用來挹注稅前盈餘，三商壽今年上半年的稅前淨損，會從小虧7.3億變成大虧254.3億元。
消息人士指出，雖然有金管會的政策大紅利，三商壽今年6月底的資本適足率還是不到200%，淨值比也只有2.31%，比去年底2.93%還低。為了實踐對金管會高層的出售承諾，三商壽翁陳兩大股東真的展現決心，找來舊識、有「外資圈第一美女」封號的摩根士丹利（Morgan Stanley）台灣區負責人邱慧平操刀，從想要甩開競爭對手、欠缺壽險版圖、財務與獲利最佳、文化近且有借殼上市需求等四個面向，於7月下旬，分別向中信金控、玉山金控、富邦金控、南山人壽發出併購邀約。
熟悉情況人士指出，三商壽早年被稱為小南山，不少高階主管來自南山人壽，三商壽的員工當年就算只是升個小主管，都要看南山崛起的故事《WE ARE THE BEST–南山人壽蛻變之路》，南山跟三商壽合併雖無綜效，但兩者文化接近，而且，三商壽是上市公司，可滿足南山借殼上市的需求。
南山有借殼上市需求？專家：殼太重了
三商壽聘請的媒人摩根士丹利，在國內被簡稱為大摩，熟悉媒體操作，雖然一口氣發了四封邀約，把出售之事營造得熱騰騰，但在精明的大壽險公司與壽險金控眼中卻是「包袱太重，不是好殼。」 （相關報導： 獨家》國票金經營權再掀高潮 林鴻南參戰 ｜ 更多文章 ）
不願具名的專家解釋，就算歷來最重視發展、監理政策最向業者傾斜的金管會主委彭金隆，在三商壽今年9月底資本適足率與淨值比無法達標下，依舊願意給予15年的過渡措施，以三商壽6%以上高預定利率保單占責任準備金比率將近20%的情況試算，明年元旦起接軌新一代清償能力制度ICS後的三商壽，若要維持ICS至少100%的法定下限要求，三商壽2040年之前的自有資本缺口，保守估計超過1000億元。
