台積電「三殺」壓力罩頂，外資期貨空單逼近6萬口！法人解析台股反攻底氣

美國總統川普的關稅政策持續干擾市場情緒，台股今（14）日開低走低，終場下跌136.06點或0.6%，以22614.97點作收，，成交值縮減至2712.8億元。台積電法說會將於本週四（17日）登場，面對晶片關稅、對等關稅與新台幣匯率強升的「三殺」壓力之下，投資人靜待最新財報與後市展望。

法人指出，根據台積電先前說法，新台幣每升值1%，將影響毛利率與營益率約0.4%。以近期匯率波動推算，第二季財報恐將反映明顯匯損。然而，在關稅政策未明朗的情況下，部分海外客戶可能因為擔憂未來成本上升，選擇提前拉貨，形成短期訂單挹注，反倒有助於抵銷匯率負面影響。

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整體來看，儘管短期雜音紛擾，AI長線需求與高階製程競爭力仍具支撐，法人預期全年美元計價營收仍有機會挑戰年增25%；後續股價再戰新高的關鍵，仍然在於本次法說會是否釋出足夠強勁的成長展望，扭轉當前壓抑氣氛。

台股下半年再戰23000點大關

野村投信指出，台股處在22400～22800點區間拉鋸，只要關稅不要出乎預料的差，加上第三季以後聯準會（Fed）表明不排除再降息 2～3碼，台股下半年仍有機會跟隨美股挑戰23000點大關。展望後市，台股基本面仍具韌性，AI伺服器與高階製程需求持續提升，聚焦AI應用鏈中具實質出貨與毛利優勢的個股，包含台積電概念股、矽光子元件、AI伺服器、散熱與高速傳輸等關鍵零組件供應商。

野村臺灣創新科技50 ETF（00935）經理人林怡君表示，面對市場一連串不確定性，AI龍頭輝達的營收穩健成長以及AI帶來的可持續性，股價再創歷史新高。AI是一種科技與產業的結構性轉變，不受關稅戰或地緣政治等單一外部事件所撼動，投資人應聚焦於基本面所展現的長期價值與競爭力，而非被短期波動干擾判斷。

「台股長期向上趨勢明確，即便過程若遇到拉回修正買進，中長期而言平均可望有不錯的表現空間。」林怡君表示，輝達驚人的成長動能使其遠期本益比持續下滑，即便是回歸長期平均水準，未來仍具備可觀的評價修復空間，也進一步突顯AI帶來的高成長／高性價比特性。美國撤銷AI擴散規則（AI Diffusion Rule）後，可預期的是即便屬於第二級國家，將因為新政策而增加AI晶片購買量，不只帶動晶片製造商營收成長，也加速AI應用普及化，讓第三方開發的晶片也能加入輝達AI生態系中，這無疑對台灣AI上下游供應鏈產業（最直接影響如：ASIC / IP）將是巨大福音，台灣將成為最大受惠者。

電子業面臨匯率、稅率雙重挑戰　凸顯AI利基

野村投信投資策略部副總經理張繼文分析，美元匯率波動導致下半年電子產業的競爭力和匯損都不利，現階段雖然產業端面臨匯率及稅率的雙重挑戰，但反而更凸顯AI題材的成長性，包括輝達GB200量產邁入高峰，ODM在內包括廣達、緯創、緯穎營收動能加溫，隨著下世代旗艦GB300預計下半年接棒上陣，將更進一步推升營運表現。（相關報導：川普一句話引爆銅價飆漲，原物料大行情要來了嗎？這些商品也蠢蠢欲動｜更多文章）

另外，四大CSP巨頭積極投入自研晶片的開發，帶動相關特殊應用晶片（ASIC）需求明顯升溫，其中IP大廠世芯-KY順利取得AWS Trainium 3訂單，預計挹注2026年獲利約18億美元，近期多家外資券商陸續上修目標價，也帶動世芯-KY股價大漲。

高盛證券預估，2025、2026年AI伺服器出貨量增加至112.5、147.5萬台，其中ASIC AI伺服器年增率可達25.5%與40%，出貨占比38%與40%，預估ASIC成長動能將優於其他AI伺服器。

AI仍是投資主軸　這些供應鏈最為看好

展望下半年，張繼文指出，相較於全球與亞洲電子業PMI近期走勢下滑，台灣的電子業的PMI仍在50榮枯值以上，表現相對出色。顯示AI的需求相當強勁，這也是第三季乃至於中長期的投資主軸。電子股中AI相關（AI 伺服器、高效運算、ASIC、先進封裝測試供應鏈）最為看好，若股價短線因漲多而拉回，反而將是中長線布局良機。

他說，短期消息面的變數可能讓市場上沖下洗，尤其對於股性較活潑的科技股影響較大，但以中長期成長潛力來說，根據歷史統計，科技股仍將是較具向上動能的族群，其中「創新科技」可望持續引領股市投資浪潮，動能更勝大盤或一般電子類股。