在高利率時代尾聲未明、地緣政治風險升高的背景下，貴金屬再度成為全球資金的避風港。德銀遠東投信（DWS）大膽預測——黃金未來12個月內有望挑戰每盎司3,700美元的新高。
去美元化潮湧動，央行「黃金戰略」正改變市場生態
這項看似激進的價格預估，其實來自一股深層趨勢的發酵：全球央行正在「去美元化」。DWS亞太區投資長吳雙榮指出，全球外匯儲備正逐步降低對美元的依賴，各國轉向增持實體資產，尤其是黃金。從俄羅斯、中國到新興市場的央行，這波黃金買盤不再只是避險，更是一種結構性戰略部署。
黃金多頭轉折點：利率見頂、避險資金重回戰場
除了央行買盤，黃金多頭的另一助力，來自高利率時代的轉折訊號。DWS資產配置專家沈鎧圻分析，美國聯準會升息循環即將告終，當利率見頂、美元動能趨弱，正是過往黃金價格翻升的時刻。歷史上，每當資金重新尋找非美元的安全港，黃金都會站上舞台中央。
金價漲，金礦股還有補漲空間？關鍵在這2個因素
不只黃金本身，相關產業也正迎來估值重估的契機。沈鎧圻提到，金礦股與黃金價格高度連動，而目前金價已創下階段新高，金礦公司受惠於生產成本下降與利差擴大，獲利前景轉佳，具備補漲條件。若黃金進入新一輪多頭行情，金礦股反而可能成為更具槓桿效果的資產配置工具。
資金還能往哪裡走？下一個長線主軸：基礎建設與能源轉型
值得注意的是，DWS並未將目光只放在貴金屬。面對全球數位化與電力需求飆升的趨勢，基礎建設也被點名為未來幾年具備成長潛力的資產類別。沈鎧圻指出，AI、資料中心與電力網路升級將推動能源轉型，這些結構性變革正在重塑基建投資的回報曲線。
黃金是否突破3500美元關卡？
整體來看，黃金未來12個月是否能挑戰3,700美元，關鍵仍在美國貨幣政策走向與地緣風險升溫程度。若聯準會確認降息，美元趨弱再加上央行持續買進，黃金將具備挑戰新高的條件。 （相關報導： 不搶黃金了？中國珠寶商改買「1貴金屬」，價格飆破1220美元 ｜ 更多文章 ）
投資人若要參與此輪行情，不妨從兩個方向切入：一是黃金本身作為核心配置資產，二是布局受益程度更高的金礦股，搶先卡位可能的補漲行情。
