邊按：金融股穩定配發現金股利，向來是存股族最愛，但今年股利政策卻令人失望。本書作者超馬芭樂更把手中持有10年的200多張玉山金全部砍光，對此，他在書中解釋原因，並將多年功力不藏私全都露，以形象化、生活化的舉例，破解主流理財工具的投資迷思！
無論是現金股利還是股票股利，我們已經用極嚴謹甚至超嚴苛的原則來篩選優質存股標的，也合理地期待未來能心想事成，透過現金股利創造穩定的被動收入，或透過股票股利增加自身資產。只要標的的存股核心價值沒有減損，我們不但會繼續持有，更會逢低買進。但是，如果、假設、萬一，存股核心價值減損了，我們還要視而不見地抱好抱牢嗎？穩健踏實，不想把未來架構在不切實際想像的超馬芭樂，只要遇到存股標的之存股核心價值減損，例如減資或股利政策不符期待時，就會毅然離開。
拿最熟悉的中華電信來說吧，它的現金股利每年都是配發4元多，這份被動收入讓你至少維持基本開銷無虞。但是某一天，中華電信宣布今年的現金股利只發2元，你會怎麼想？你該怎麼做？雖非歸零但完全不符期待，仍繼續持有，然後開始省吃儉用？我不想這樣。簡單來說，我不想去年的被動收入可以讓我遊香港，今年只能逛鹿港。
玉山金存股10年，為何他把200多張全數出清？
我用2884玉山金當例子，讓你想想為什麼它已經從我的存股名單中移除。首先我們把玉山金之前近五年的股利政策（如圖2-1-43）與殖利率計算Excel表完成，近五年的殖利率分別為8.8%、8.8%、9.8%、7.9%、7.2%，而五年平均殖利率為8.5%，數字相差不大表示相對穩定，是檔不錯的存股標的（如圖2-1-44）。所以先前我不但早就買進、持續布局，也一直持有。
事實上，我已經存了玉山金將近十年，如果沒有特殊狀況，我會一直持有下去。不過，2023年2月20日，玉山金的最新股利政策公告之後，隔天我就毅然決然地全數出脫（如圖2-1-45）。因為它的股利政策明顯不符預期，亦即存股核心價值已然大減，判斷過程如下。
假如去年除完權息後進場買了10張玉山金，今年二月下旬得知最新股利政策為配發0.2元現金股利與0.4元股票股利，你知道不能直接把數字相加，必須先計算兩者的價值才能加總，我們就來一步一步計算。0.2元現金股利，等於一張股票可以領到新台幣200元，10張股票就可以領到2,000元；至於0.4元股票股利，等於10張股票可以領到0.4張股ㄚ仔，因為不知道八、九月玉山金的股價會是多少，我們就以最新股利政策公告那天的市價來計算。 （相關報導： 玉山金存股10年，200多張今年全數出清！達人道出3大關鍵原因，護國神金真的殞落了 ｜ 更多文章 ）
當天市價為大約25元，0.4張股ㄚ仔的價值約為10,000元（25 x 1,000 x 0.4），當年度存股殖利率的分子就是12,000元（現金股利的2,000 + 股票股利的10,000），分母呢？別忘記要假設最壞的可能，剛好就是在最高價28.6元買的（如圖2-1-46），一張成本為28,600元，10張的成本也就是計算殖利率的分母，便是286,000元，因此今年的存股殖利率只剩4.20%（12,000 ÷ 286,000）。
