如何找到停損、停利點？用「股價加減速」的概念，算出出場的最佳時機

動量指標定義

在技術分析中，動量是最有用的概念之一。但是對許多交易者來說，動量也是最難理解的概念之一。你可以把動量想成是加速或減速。

在本章中，向上的動量（加速）是「正」，向下的動量（減速）是「負」。我們就來看看一個範例。

假設豬肉期貨連續五個交易日的收盤價比前一個收盤價高0.01美元。加速就是0。相反的，如果豬肉收盤價連續五個交易日比前一個交易日低0.01美元，減速就是0。現在我們再回到連續五個交易日豬肉收盤價高0.01美元的例子。

動量因子若要大於0，條件是收盤價比前一天高出超過0.01美元。所以我們假設第六天的收盤價，比前一天高出0.015美元。這樣就是正動量因子，第六天的動量就是加速。第七天的動量若要維持為正，收盤價就必須比前一個交易日高出0.015美元。如果第七天的收盤價比前一個交易日高出正好0.015美元，那麼動量就是0。假設隔天豬肉收盤價只比前一個交易日高出0.0125美元，這就是「減速」，或稱為「負動量因子」。

在圖5.1中，曲線上的每一個點都代表某檔股票或商品的收盤價。仔細看，從第一天到第九天，每一天的收盤價都比前一個交易日的收盤價還要高，而且增量愈來愈大。因此，第一天到第九天的價格在加速，而且是正動量因子。第10天到第12天則沒有加速或減速，因為曲線變成了一條直線。這幾天的收盤價都與前一個交易日的收盤價漲幅相同。所以第九至第十二個交易日的動量為0。

第13天到第20天，收盤價較前一個交易日高；但是每一個收盤價的漲幅只比前一個收盤價略高一點，而且價格開始減速，因此動量因子是減。

動量因子計算

這裡的動量交易系統以獨特的方式運用這個概念。喜歡不停進出市場的交易者和券商會很喜歡這個系統。使用這個系統一週會交易三到五次，獲利較小但是持續，因此正確交易的比例較大部分的技術分析交易系統來得高。

在使用這個系統時，我們只使用收盤價來計算動量因子。這不是真的反手操作系統，因為一旦價格達到目標就要獲利了結。顯示在市場該做多還是做空的指標，就是動量因子（momentum factor，MF）。

接著我們來看看該如何計算這個動量因子。動量因子是當日收盤價和前兩個交易日的收盤價之間的差額。有一點要注意的是，我們先找出當日的收盤價，然後減掉兩天前的收盤價。這表示差額可能是「正」或是「負」。

在這個範例中，將50.25（第三天）的收盤價減掉49.25（第一天），就會得到第一個動量因子（MF）。把第四天的收盤價減掉第二天的收盤價，就會得到第二個動量因子。把第五天的收盤價減掉第三天的收盤價，就是第三個動量因子。

接著我們來看第七天。51.00減掉51.10，得到負0.10（-0.10）。只要用小數減大數，就一定要用被減數的符號。以這個例子來說，就是大數的符號。第九天，49.25減51.00，得到的差就是負1.75（-1.75）。

以上是以圖示來解釋計算的方式。 （相關報導： 投資0050要單筆買進，還是定期定額？專家用2張圖教你避開ETF存股盲點 ｜ 更多文章 ）

現在我們知道每日的動量因子了，接著就要一步一步概述操作的程序。

1. 如果當日的動量因子高於前兩個交易日的其中一個動量因子時，就以當日的收盤價進場做多。2. 如果當日的動量因子低於前兩個交易日的兩個動量因子時，就以當日的收盤價做空。3. 達到目標價時獲利了結。不要反向再操作。4. 在停損點出場。不要反向再操作。5. 獲利了結或停損出場後，再視情況按照第一或第二步的收盤價，重新進場。

我們再看一下範例。

我們在第五天以收盤價做空，因為動量因子是+0.85，比前兩個交易日的動量因子都還要低。如果第五天的動量因子只比前兩個交易日的其中一天低，就不是進場的訊號。一定要比前兩個動量因子都還要低，才是有效的進場訊號。做空時，計算我們要獲利了結的目標價。但是在獲利了結之前，我們先繼續談談進場點。

趨勢平衡點計算

我們再回去看第五天。如果按照上述的說明，讀到這裡時你一定會有一個很大的疑問。你看著範例，心裡會想：「如果我一定要知道收盤價才能判斷動量因子，我要如何在收盤價51.10時進場做空？」這是個很好的問題。答案就是，我們可以在收盤前判斷─其實，早在第五天開盤前就能判斷了─哪個價格會產生小於1.00的動量因子。這就是我們要談到「趨勢平衡點」的時候了。

因為我們要用第五天的收盤價減掉第三天的收盤價，以計算出第五天的動量因子，我們可以看到，第五天的收盤價51.25 計算出來的動量因子會是+1.00。如果收盤價低於51.25，那麼動量因子就會小於+1.00。如果收盤價高於51.25，那麼動量因子就會大於+1.00。如果收盤價正好就是51.25，那麼動量因子就會是+1.00；因此51.25 是非常重要的點。我們稱這個點為「趨勢平衡點」（Trend balance point，TBP）。如果我們已在市場中做多，那麼趨勢平衡點就是：價格必須收低於這個點，才能反向做空。如果我們原本是做空，那麼趨勢平衡點就是：價格必須收高於這個點，才能反向做多。

以下的範例還納入了趨勢平衡點： （相關報導： 投資0050要單筆買進，還是定期定額？專家用2張圖教你避開ETF存股盲點 ｜ 更多文章 ）

到了第五天，趨勢平衡點是51.25；因此以收盤價51.10做空。第五天一收盤，我們就可以計算隔天的趨勢平衡點了。問題在於，隔天的收盤價可以收在多高的價位，而不會造成動量因子大於1.00？因為動量因子必須大於前兩個交易日的動量因子，我們當然要選擇前兩個動量因子中較高的那一個。以這個例子來說，動量因子是+1.00和+0.85。兩者中較高的是+1.00。因為我們做空，所以要選擇較高的動量因子，然後加上第四天的收盤價，計算出第六天的趨勢平衡點（TBP）是51.95。到了第六天，前兩個交易日的動量因子是+0.85和0。我們要選擇兩者中較大的，所以+0.85加上第五天的收盤價，計算出第七天的趨勢平衡點為51.95。到了第七天，我們要看前兩個交易日的動量因子，分別是0和-0.10。較大者為0；因此0加上第六天的收盤價，計算出第八天的趨勢平衡點50.75。到了第八天，前兩個交易日的動量因子較大者為-0.10；因此-0.10加上第七天的收盤價，計算出第九天的趨勢平衡點50.90。

記住，如果是負數加正數，得到的結果是兩數的差。

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假設我們在第10天將做空的部位獲利了結，我們要如何以第10天的收盤價回到市場，而且該做多還是做空？因為我們已經算出來，趨勢平衡點是48.75，如果收在48.75之上，就要做多，如果收在48.75之下，就要做空。因為前一筆操作是做空，所以如果收盤正好是48.75，我們就不要改變方向。當收盤正好就是趨勢平衡點，就繼續維持相同的方向。

因為-0.25 比前兩個交易日的動量因子-1.00 和-1.75 還要大（如果用負值看起來很容易錯亂，你可以把這數字想成溫度，-25度比-100 度或-175 度還要高。）

因為我們是做多，所以要計算趨勢平衡點的問題是，收盤價在哪個點會使動量因子低於前兩個動量因子？我們先把前兩個動量因子中較小的數值，前兩個交易日的收盤價，就是隔天的趨勢平衡點。

到了第11天，前兩個動量因子分別是-1.75和-0.25。較小的數是-1.75；因此把-1.75加上49.25，計算出趨勢平衡點是47.50。到了第10天收盤時，我知道到第11天要維持做多的部位，除非那天收盤價低於47.50，這樣的話我們就要反手操作做空。

接著我們就來複習一下計算趨勢平衡點的步驟：

1. 如果是做多，選擇前兩個動量因子中較低的數值，然後加上前一日的收盤價，以計算出隔日的趨勢平衡點。

2. 如果是做空，選擇前兩個動量因子中較高的數值，然後加上前一日的收盤價，以計算出隔日的趨勢平衡點。

注意，前兩個動量因子是當日的動量因子和前一日的動量因子。這樣說明，看起來就簡單多了。

記住，當我們將負數和正數相加，要取較大數的符號。舉例來說，如果我們把動量因子-1.75 加上收盤價49.25，得到的答案就是47.50。

防禦性停損點計算

現在我們知道該何時進場以及何時出場了。由於我們以收盤價進場，我們需要隔天的防禦性停損點，以防萬一價格發生極端的波動，或是隔天開盤跳空上漲或下跌，但走勢卻和我們的操作的方向相反，導致資金鎖死在市場裡。停損點也必須和動量的概念相關，因為動量就是這個系統的基礎。

這個系統的停損點是真實區間（TR）和平均價格（X-bar）的函數。停損點是X-bar加上或減掉TR。如果我們做多，那麼算式就是X-bar － TR。如果是做空，算式就是X-bar ＋ TR。X-bar就只是高點、低點和收盤價的平均值。只要把高、低、收三個價格相加，再除以3即可。

這個系統的真實區間（TR）和本書其他系統所使用的單日真實區間是同一個。簡單來說，這就是以下三個可能性中最高的一個：

1. 在交易日內高點和低點的距離。

2. 當日高點和前一日收盤價之間的距離，或是

3. 當日低點和前一日收盤價之間的距離。

我們來看看一個例子。假設以下的價格是最後兩個交易日的價格：

高點到低點的距離＝0.80 （相關報導： 投資0050要單筆買進，還是定期定額？專家用2張圖教你避開ETF存股盲點 ｜ 更多文章 ）

前一日收盤價到當日高點＝1.10

前一日收盤價到當日低點＝0.30

真實區間＝1.10

X-bar＝50.20＋49.40＋49.90＝149.50÷3＝49.83

如果是做多，停損點就是X-bar － TR。

49.83－1.10＝48.73

如果是做空，停損點就是X-bar ＋ TR。

49.83＋1.10＝50.93

停損點是在收盤之後，用最新的高、低、收盤價計算出來的，並且是隔日的停損點。

目標價計算

這個交易系統的目標價是平均價（X-bar）和當日極端價（即最高或最低價）的函數。如果是做多，目標價的公式就是2X－L。如果是做空，目標價的公式就是2X－H。舉例來說，假設以下價格是最後兩個交易日的價格：

在上面的例子中，如果我們原本是做多，第三天的目標價應該是：

X-bar＝49.83

T＝2X－L

＝2×49.83－49.40

＝99.66－49.40

＝50.26

如果原本是做空，第三天的目標價應該是：

T＝2X－H

＝2×49.83－50.20

＝99.66－50.20

＝49.46

目標價是收盤後用最後一天的高低、收盤價計算出來的，而且是隔天的目標價。

我們要把目標價、停損點和趨勢平衡點（TBP）寫在工作表隔天的資料列中，因為這些資料適用於隔天的交易。

簡單來說就是，動量因子只在收盤時才進場交易。部位要在目標價出場，但不要重新進場反向操作。如果在交易日達到目標價並出場，就根據趨勢平衡點的指示，在收盤時重新進場。趨勢平衡點也會判斷現有的部位應該繼續持有，還是在收盤時反手操作。如果在交易時部位被停損，就不要在停損時重新進場反手操作。根據趨勢平衡點的指示，決定是否要在收盤時重新進場。

作者介紹：威爾斯．威爾德（Welles J. Wilder）

技術交易的先行者，RSI指標與SAR等重要技術指標，都是他創始發明，堪稱為20世紀最偉大的技術分析大師。他發明的眾多指標都成了看盤軟體的標準配置。他所發明的系統和指標，可能是世界上的交易員最廣泛使用的投資工具。

《巴倫周刊》稱他為「技術分析界的泰坦」，《金融世界》雜誌也盛讚他：「多年以來，威爾德開發的交易系統和交易原則，比其他任何專家都要更準確。」《富比世》雜誌認定他是「出版過著述的最傑出交易者」，《股票和商品》雜誌更將他封為「技術分析領域的英雄」。

本文經授權轉載自樂金文化《技術交易系統原理：《亞當理論》作者、技術指標之父的奠基之作》 （相關報導： 投資0050要單筆買進，還是定期定額？專家用2張圖教你避開ETF存股盲點 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／郭家宏