通膨怎投資？德銀調查：43%首選房地產，1%選虛幣

最新調查顯示，若通膨居高不下，多數投資人心目中能夠「買進並持有」(buy-and-hold)的最佳資產為房地產。

MarketWatch 30日報導，德意志銀行對投資人的最新調查顯示，若未來10年通膨率維持在3~5%，則43%的受訪者認為，房地產是他們買進並持有的首選，選擇已開發市場證券、黃金的受訪者比例為33%、15%。

相較之下，選擇現金、新興市場信用商品、新興市場政府公債、加密貨幣的受訪者比例則依序為4%、3%、2%、1%。

調查並顯示，69%受訪者認為，能夠控制住通膨的唯一方法就是讓經濟衰退，61%相信聯準會(Fed)即便冒著經濟趨緩的風險、也會設法將通膨壓回目標區間。

另外，問券詢問受訪者，未來3~6個月已開發國家股市是否將廣泛觸底，僅26%回答「是」、多達66%回答「否」。這份調查是在5月25~27日進行，共計回收超過560份問券。

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達里歐：建議買房產等真正資產

全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)警告，全球經濟恐將面臨類似1970年代的停滯性通膨，建議投資人購入能夠對抗通膨的資產。

Seeking Alpha、MarketWatch報導，達里歐5月24日接受CNBC專訪時指出，「現金依舊是垃圾。你知道現金的購買力喪失得多快嗎？」然而，這不代表持有股票或債券情況會更佳，因為「證券比現金還要垃圾(equities are trashier)。」

在通膨嚴重壓抑實質報酬的時期，達里歐說，持有像是房地產等「真正的」(real)資產會較佳。他表示，全世界的投資組合尚未針對躲避通膨的資產進行充分準備。

高盛由Lilia Peytavin帶領的策略師團隊曾於去(2021)年10月發表研究報告指出，美國經濟在1974年第一季至1982年第四季曾陷入停滯性通膨。當時黃金的報酬率最佳，其次是美國價值股、原物料、美國防衛型類股、全球股市，這些資產類別的報酬率皆為正。相較之下，美國10年期公債、美國成長股的報酬率則皆為負值(圖表見此)。

另一方面，美國房地產是報酬最佳的產業，但英國房價卻因信用環境緊縮崩潰。高盛報告稱，1970年代的經驗顯示，微觀的經濟基本面經常能克服宏觀的經濟環境；利率同樣都上揚，英國房市陷入衰退，美國房市卻成為表現最佳的產業。

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責任編輯／郭家宏