桃園捷運賺錢了！10億債務全還清，賠錢貨如何變身小金雞？張善政曝3關鍵：去年大賺6.79 億

從賠錢貨變身小金雞？張善政揭開「不再悽慘」的關鍵

回顧桃園捷運過去的經營路徑，張善政坦言，2022 年以前的營運狀況只能用「悽慘」兩個字來形容。當時不只營運表現不理想，財務坑洞也持續擴大，甚至在團隊上任前的一年，桃捷為了維持運作，被迫向銀行借款高達 10.67 億元來支應開銷。公司淨值在 2022 年度更是跌入谷底，一度來到負 7.06 億元的危險水位。

「這筆借款經過這些年的努力，已經在去年 4 月全部清償完畢，」張善政欣慰地表示，現在的桃捷已經是一間「零負債」的公司。而這場翻身仗的核心推手，正是「TPASS 行政院通勤月票」政策的強力推升。這項政策大幅降低了民眾的搭乘門檻，讓原本往返林口、桃園與台北之間的通勤族，從開車或搭乘客運改為搭乘捷運，穩定的基本盤客源，讓桃捷在過去三年的績效步步高升，2024盈餘成長至 4 億多元，2025年更衝上 6.79 億元。桃捷公司也指出，目前公司淨值已回升至 6.21 億元，體質正趨於健全。

機場線轉型「通勤骨幹」！為什麼出國以外的人也愛坐？

桃捷能從虧損泥淖中脫困，關鍵在於成功轉型為「通勤骨幹」。過去桃捷與機場旅客的高度連動是一把雙面刃，疫情期間國門關閉曾讓營收重挫，但現在的桃捷已具備「雙向客源」的穩定結構。一方面，隨著國際旅遊復甦，機場旅客提供了高票價、高毛利的營收貢獻；另一方面，大量北北桃通勤族則填補了離峰時段的座位，提供了極高且穩定的運量基礎。

此外，桃園捷運直接串接台北捷運路網的「路網外溢效應」也是功臣之一。雖然目前桃園端僅有一條主線，但它讓桃園市民能無縫接入擁有數百萬使用者的北捷系統，這種「強強聯手」的效應，加上桃園作為全台人口移入領頭羊的紅利，讓搭乘需求呈現剛性成長。張善政提到，去年全年運量來到 4600 多萬人次，比起 2024 年再增加 12%，這顯示捷運已經不只是國際門戶的交通工具，更是國人日常出遊與上班的首選。

台中捷運為何還在虧？「單打獨鬥」是最大的硬傷

相對於桃園捷運的喜訊，台中捷運的財務壓力則引發外界關注。截至 2024 年底，中捷累計虧損已超過 31 億元，資本額幾乎快要燒光。專家分析，中捷與桃捷最大的差異在於「路網化」的程度。捷運是極度依賴網格效應的產業，中捷目前僅有一條綠線「孤軍奮戰」，只能服務沿線特定區域，無法滿足大台中地區「隨處可達」的需求，導致民眾轉乘誘因不足。

此外，財務結構失衡也是中捷面臨的挑戰。捷運屬於高固定成本產業，中捷一年的收入約 5.5 億元，卻得支付高達 12 億元的人事成本，這種「入不敷出」的結構在營運初期雖然常見，但在缺乏其他路線串聯的情況下，培養期將會比桃捷更長。中捷公司表示，已積極推出創新的行銷方案提升運量，並管控各項成本支出，逐年降低虧損。

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