# 灰犀牛  

美股、台股近來連連上漲，股市行情熱翻天，台股也一舉突破4萬點，但不少投資人也在擔憂是否過熱。對此，知名作家吳淡如在《人生實用商學院》中針對全球經濟局勢拋出經濟震撼彈，她直言比起突如其來的「黑天鵝」災難，目前正緩步逼近且破壞力極強的「灰犀牛」通貨膨脹，才是投資人最大的威脅。而針對如何守住荷包？吳淡如也給出建議，與其碰違約風險高的債券，不如鎖定具備基礎建設或製造......

美國與伊朗的戰爭延燒至今已超過一個半月，雖然雙方目前暫時維持兩週的停火狀態，但美國總統川普已宣佈封鎖荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），這讓未來的中東局勢更加無法預測，也連帶影響全球的金融市場。對此，金庫資本管理合夥人丁學文認為，無論和談的結果如何，大家都會兩敗俱傷。影響全球政經環境的一年2026北威論壇週二下午舉行「美伊中東衝突全球政經影響」座......

大罷免失利後，民進黨政府啟動內閣及黨務人事改組，總統賴清德自3日起分4梯次宴請黨籍立委，就新會期預算、法案等議題交換意見，5日晚間第二場餐敘出席者有民進黨立委林岱樺、林淑芬、莊瑞雄等人，會中聚焦美國對等關稅等「三隻黑天鵝」的執政不安定因素。對此，前立委林濁水直指，賴清德沒有提到比黑天鵝更可怕的「灰犀牛」，民進黨人人視而不見，令人驚嚇。 林濁水今（6）日在臉......

川普選前頻頻點名台積電搶走美國晶片產業、揚言對台積電祭出100%關稅，在川普對加拿大、墨西哥、中國祭出關稅制裁後，不少分析認為川普關稅的灰犀牛下一步將撞向台積電。財信傳媒董事長謝金河在節目《老謝開講》中分析，高額關稅對台灣與美國科技產業都會造成傷害，認為台積電應該與川普建立溝通橋樑，化解川普對於台積電的誤解。

2024年已經幾乎過半，戰爭、極端氣候造成的水火二重天仍在持續上演。全球各國都戰戰兢兢地度過一個不安穩的龍年。在2023年尾筆者便預示著20年火運開始，環境破壞導致極端氣候與地緣政治吃緊導致戰爭是今年的主軸、2024年初筆者也指出四大通膨來襲，除非無限QE結束，否則經濟與金融市場仍然逆勢而行。言猶在耳，展望2024年下半場，以及未來可見的數年之中，人類的社會、經濟與文明可能會發生甚麼重大改變？應該是很多人關心的議題。

台股今天兔年封關，早盤受獲利了結賣壓影響走低，在台積電漲逾1%穩盤、人工智慧（AI）族群回神下，加權指數翻紅，終場漲36.14點，收18096.07點，農曆年封關首度收在萬八之上；兔年全年上漲3163.14點，漲幅約21.18%。

疫情期間，新台幣匯率漲勢猛烈，登上最強亞幣寶座，不過隨著疫情陰影淡去，新台幣光環不在，今年更是跌跌不休，上週一度靠向32.5元價位。專家點出3因素，直指地緣政治紛擾是新台幣跌幅更甚其他亞幣的關鍵。

副總統賴清德將於8月12日至18日率團出訪友邦巴拉圭，但此行最重要的是，賴於2024年總統大選前，將過境對我國外交「重中之重」美國。之前賴曾因「走入白宮」說挑動敏感神經，美國透過英國《金融時報》打臉他；加上中國駐美大使謝鋒曾表示，「當務之急，是堅決擋住賴清德竄美這頭正向我們衝來的灰犀牛」，讓賴此行對美中台關係造成的影響格外受關注。特殊的是，我國安人士示警，中國極可能再度發動軍演。

最主張反對疑美、代表民進黨參選2024中華民國總統的賴清德，居然成為美國白宮不樂見當選的候選人？一篇《金融時報》的報導，點出美國「疑賴論」其來有自，但民進黨的黨府院都不願面對這個真相。這與台灣媒體熱炒美國眾議院通過的《台灣國際團結法》的一言堂氛圍雷同，讓台灣不知情的選民繼續一廂情願，活在脫離國際現實的迷霧中。誠然，台灣需要有智慧、有能力與大陸對話的領導人，他須願意放下偏見、推動兩岸和平談判，才能帶給台灣富足安全的實質未來。

政經局勢常以「黑天鵝」與「灰犀牛」比喻危機。黑天鵝輕盈游弋，僻居於南半球一角，被喻為不可測的低機率危機，卻可能產生蝴蝶效應；灰犀牛看似笨重，反應遲緩，卻是高機率的危機，當它朝你狂奔而來，又會讓人猝不及防。而蔡政府眼見灰犀牛猛衝而來，已然嚇得不知所措，未能果斷阻止，形成骨牌連鎖，最終釀成巨禍。

美國聯準會（FED）在台灣時間15日凌晨宣布再升息2碼，台灣央行也於15日宣布升息半碼（0.125%），央行利率今年已連4升，共升息兩碼半（0.625%），重貼現率來到1.75％，創2015年12月以來的七年新高，大家非常關注利率連升四次後對2023年房市影響如何？房市趨勢專家李同榮針對2023年邁入升息後期，提出台灣房市十大影響走勢分析，其中確認2023Q4將是房市第六循環末升段是否結束關鍵時刻。

中共二十大後，政局大致底定，中國轉向「輕經濟、重安全」的調性，在習近平強勢領導下，「一個矛盾、兩個困境、五大挑戰」下的經濟發展，未來幾年恐難逃四處救火的窘境。中國的未來，全球正拭目以待。

2022年，甫拉開新年的序幕，在百業因疫情而受到衝擊之際，恒大地產危機更是餘波盪漾，這隻已然横行中國的大灰犀牛，已對中國大陸的經濟及健全房市政策造成重大的衝擊。

中國電力短缺擴大迫使工廠停工，財信傳媒董事長謝金河於臉書發文表示，過去幾十年，大家都認為中國永遠不會缺電，這回沒有預警限電讓大家傻眼，中國房地產危機和限電，正是2隻存在已久的灰犀牛，現在正迎面衝過來，而中國國家主席習近平2年前已給了答案。

新冠疫情爆發後，供應鏈中斷、勞工短缺、航運瓶頸導致全球經濟陷入混亂，加上各國央行實施超寬鬆的貨幣政策及先前貿易戰的後遺症，全球各處早已潛藏多個威脅與危機的因子，有些是灰犀牛，有些則是黑天鵝。其中最顯而易見，朝我們逐漸走來的灰犀牛是通膨。但筆者認為通膨灰犀牛並不足懼，真正需要小心防範的，是各國央行（特別是美國聯準會）在處理這隻灰犀牛時，若稍有不甚，可能引來一大群黑天鵝。

中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清3月初在一場記者會中表示，對中國房地產價格泡沫化傾向感到擔憂，稱房地產泡沫是最大「灰犀牛」，一個明顯存在但被忽視的威脅。如果房地產價格大幅下跌，將引爆危機。

受到美國大選將近，不確定性帶來的市場波動，加上近關情怯，23日台股開高走低，終場下跌18.21點，以12898.82點作收，交投動能受市場觀望氣氛，降至近1522億元，唯周線翻紅。

17日台股在半導體和設備供應鏈等族群助攻支撐下，盤中一度收復12200點，但之後受到店頭市場走勢疲軟影響，開高走低，加上先前漲多族群面臨獲利調節賣壓，終場僅上漲23.82點，收在12181.56點。成交量1996.38億元。話雖如此，台股仍寫下周線連五紅的表現。

2019年4月，中國因為降準、地方債務、房地產泡沫...等對經濟發展之不利現象日愈明顯，且對中國的潛在金融系統性風險產生重大影響，又因中國式的文宣活動大抵對國內政經事務具有隱惡揚善的特性，因此，美國《華爾街日報》(TheWallStreetJournal)在「在中國大陸的金融動物園裡，應該找尋灰犀牛，而不是黑天鵝」(LookforGrayRhinos,NotBlackSwans,inChina’sFinancialZoo)的報導中，即援引中國人民銀行金融穩定局的公告與說明，關注對中國大陸金融穩定構成威脅的部分「灰犀牛」風險，且認為中國大陸金融體系的「灰犀牛」風險，其實大多高於「黑天鵝」風險，亦即華爾街日報以「黑天鵝」與「灰犀牛」為題，示警中國大陸金融穩定風險的不可忽視。

武漢肺炎（新冠肺炎）疫情仍在高峰期，中國政府從防疫控管轉向復工救經濟，多項舉措力保復工。但經濟學者普遍預估，武漢肺炎疫情成了全球黑天鵝，衝擊中國經濟肯定比SARS還嚴重。

受新冠病毒疫情重擊，台股於年後開盤首日狂瀉近700點，至今仍未回補新冠缺口。不過，若觀察國際股市，卻發現美股、陸股紛紛反彈走揚。你肯定納悶，為什麼受疫情影響最深的中國，反而不受病毒影響，股市直直升呢？本集節目邀請知名財經部落客股魚、風傳媒財經主編周岐原，分享陸股、美股不被疫情拖累的關鍵因素，以及新冠病毒這隻黑天鵝還會在台股上作用多久，散戶此時又該抽手或下手。

今年6月，新華社記者還用無人機航拍水司樓，稱其為「水族人民的文化符號和智慧的象徵」。僅僅兩個月後，中國紀檢監察報通報了獨山縣委原書記潘志立被免職，他主導的這座水司樓立刻被批評為「形象工程、政績工程」。輿論風向隨之急轉，「天下第一水司樓」成了「天下第一爛尾樓」。

想知道商業合作夥伴背後的潛在風險嗎？

最近顧立雄律師接下金管會主委政府要職，對於顧律師可能稍微缺乏財經背景與金融專長，許多人士公開表示擔憂顧主委是否清楚瞭解詭譎多變的金融政策生態，是否可能成為「誤闖叢林的小白兔」。

看中外經濟學家對中國的經濟分析，常會發現，還是中國本土學者明白得多，至少知道問題在哪裡。引起我這感觸的是兩條消息，一條消息是最近在中國媒體上刷屏的「黑天鵝」與「灰犀牛」；另一篇是路透8月24日消息，該消息引述匿名知情人士的說法，中國四大國有銀行即將開始為一帶一路融資成百上千億美元。由於沿線國家多高風險國家，或引發全球金融系統風險。

中國國家主席習近平最近在不到1周內主持2場經濟會議，力求以爭取實體經濟在金融行業中的主導地位來保障金融系統的穩定。但有分析認為，中國國有企業的龐大債務才是金融系統中最不穩定的因素。

灰犀牛是很可能出現、衝擊力極大的威脅：就像一頭兩噸重、朝向我們衝過來的犀牛，我們不可能看不見。你會想，這龐然大物應該會讓我們繃緊神經、緊盯著牠。其實，恰恰相反。我們常常一再疏忽了顯而易見而且必然會發生的重大災難。所有掌權者，如企業或組織的執行長，竟然也和我們所有的人一樣，面對突然衝來的灰犀牛和危機，也是呆若木雞。面臨這樣的威脅，他們竟然不堪一擊，無法及時掌握問題，做出回應。