該如何面對美伊戰爭？丁學文：聰明的國家在搶東西、笨的國家在懷念

美國與伊朗的戰爭延燒至今已超過一個半月，雖然雙方目前暫時維持兩週的停火狀態，但美國總統川普已宣佈封鎖荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），這讓未來的中東局勢更加無法預測，也連帶影響全球的金融市場。對此，金庫資本管理合夥人丁學文認為，無論和談的結果如何，大家都會兩敗俱傷。

影響全球政經環境的一年

2026北威論壇週二下午舉行「美伊中東衝突全球政經影響」座談會，邀請金庫資本管理合夥人丁學文、淡江大學外交與國際關係系教授卓忠宏、淡江大學兩岸關係研究中心主任張五岳、中華戰略暨兵棋研究協會理事長黃介正，與台灣大學財務金融系兼任教授劉憶如共同對談。

對此，丁學文在論壇中表示，2021年之前是「全球化的時代」，各國都在追求經濟利益的最大化。不過，自2022年以來，國際趨勢已經有重大的改變，變成「政治利益大於商業利益」。所以外界在分析美伊戰爭是否會結束時，不可以使用舊的觀點。而無論最後的結果是戰、還是和，都會對中東局勢產生永久性的改變。

丁學文認為，現在是一個「政經混亂」、「非全球化」的時代，不管最後有沒有和談，波斯灣不會再回到過去歌舞昇平的情況，「我們看到的波斯灣會跟過去完全不一樣」。此外，各界對於以色列的評估，也會有與過去不同。對台灣而言，以色列的創投機構過去經常會來台灣募資，但未來很可能會不一樣。

此外，如果對照2022年開始的俄烏戰爭，丁學文也分析，以前的中東之所以可以維持「恐怖平衡」，很大的程度是因為，各國基本上還維持「代理人」之間的對抗模式，但這次的美伊衝突，是「後面（大國）的人跳到前面」。而川普本人則像是「放羊的孩子」，也讓各國對其充滿不信任，例如義大利跟東南亞國家，以前都是對美外交的「牆頭草」，但現在這些「牆頭草」，也開始會對川普「說不」。

投資與能源該如何看待？

丁學文說，這次的戰爭中，以色列破壞了所有的既定秩序，「整個代理人戰爭的恐怖平衡被打破了」。而在過去全球化的時代，「能源就是供需的問題」，各國就只需要看價格就好。現在則是要看有沒有做好準備，所以「聰明的國家在搶東西，笨的國家還在懷念全球化」。

而在有關戰爭導致的油價攀升、通道受阻和未來市場波動的問題上，丁學文也舉了兩個最新的案例，包含日本汽車製造商本田（Honda）57年來首度陷入虧損、以及韓國半導體產業陷入困境為例，強調能源市場的變化會影響到不少產業，就連國際級的大公司也無法倖免。

他認為，過去能源的生產和消費主要集中在幾個特定國家，但透過這次的戰爭，各界開始意識到流動節點的重要性，以及運輸會不會「卡住」。而在投資數據上，他認為現在很難做中長期的預期，只能做波段操作，並且留意「外國直接投資」（FDI）的數據，再做好合適的分散風險和風險控管。

對於未來的趨勢，丁學文認為，2026年除了已經知道的「黑天鵝」之外，也會出現更多的「灰犀牛」，絕對是充滿變化的一年。丁學文也建議，未來債券市場的趨勢可以被投資人看作是能源市場的趨勢來做預期，「債券市場反應了能源的預期」、「中東戰火不是點燃通貨膨脹，而是對通貨膨脹的預期變得更強」。
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