護國神山×矽盾再升級！台積電2奈米量產倒數，魏哲家一句話親揭明年最大轉折

台積電第三季營運再創新高，為加權指數多頭的定海神針。美國進入超級財報月，台灣也將陸續公告財報，在匯率干擾暫歇的狀況下，整體營運亮眼成績可期。

【文／黃俊超】

晶圓代工龍頭台積電法說會重磅登場，第三季營運再創歷史新高。受惠AI/HPC與車用晶片需求強勁，合併營收為9899.2億元，季增6％、年增30.3％，稅後純益4523億元，EPS 17.44元，季成長13.6％、年增39.1％。毛利率59.5％、營益率50.6％，主因為成本改善、匯率優於預期與產能利用率提升所帶動，實際毛利率甚至較原先預估高標再高出200個基點。

雖然因為海外人力成本，帶來稀釋毛利率的影響，不過隨著整體規模擴大，預估下半年稀釋近2％、全年僅影響1～2％，低於原先預估。未來數年早期階段維持在2～3％，後期擴大至3～4％。董事長魏哲家表示，全年營收若以美元計價，年增幅可望達「30％中段班」，AI需求依舊旺盛，客戶行為未改變。

3奈米製程出貨占晶圓銷售金額23％，5奈米製程37％、7奈米製程則為14％。整體來看，先進製程營收達到全季晶圓銷售金額的74％。2奈米製程將於本季稍晚進入量產，並將推出延伸製程「N2P」，進一步提升性能與功耗。今年資本支出約落在400～420億美元，略高於原先預估的380～420億美元，70％用於先進製程，10～20％投入特殊製程，另有10～20％用於先進封裝、測試與量產等領域，較高的資本支出意味著更長期的成長機會。

雖然關稅政策潛在影響仍將帶來不確定性與風險，尤其對消費性與價格敏感的產品影響較大，不過展望第四季，預估營收將介於322～334億美元。若以1美元兌新台幣30.6元計算，營收將較第三季下滑1％，不過年增率為22％，毛利率預估59～61％之間，較第三季增加50個基點，營業利益率則介於49～51％。

台積電股價頻創天價，帶動加權指數衝上27768.27點的歷史新高，為台股多頭定海神針。盤面上千金股約23檔，其中8檔突破2000元。近期OpenAI以報團方式，凡是點名合作對象股價全面噴發，甚至擴及非科技產業的美國零售巨擘Walmart，創下歷史收盤新高，驗證盤面幾近「若沒有AI、只剩下悲哀」的極端現象。

美中貿易戰因中國對稀土禁令更趨嚴格，再次引發對峙。川普總統以加徵關稅強力回應，造成虛擬貨幣市場出現史上最大爆倉潮，高達192億美元合約倉位在24小時內遭到清算。不過川普硬起來的時間並未持久，股市雖然短暫震盪，市場卻有效率地執行TACO策略，道瓊、S&P 500與Nasdaq三大指數雖跌破20日均線，但仍在60日均線之上獲得支撐，費城半導體指數則在20日均線止跌彈升，仍維持多方控盤軌道上。 （相關報導： 台積電目標價喊上2,000元！別亂追，前投信操盤手揭「進場關鍵」照樣上車賺 ｜ 更多文章 ）

文章授權：《先探投資週刊》