被嫌「太穩」的鴻海，為何股價突然逆勢飆？三大底氣讓高盛大升目標價到「這價格」

台股今（17）日開盤氣氛偏弱，大盤一度下探至27,351點，台積電盤中重挫逾30元，市場籠罩觀望氛圍。不過，在權值股普遍回檔之際，鴻海卻逆勢上攻，一度衝上230元，成交量高居榜首，成為盤面焦點。

巧合的是，高盛最新報告也罕見將鴻海目標價上修至400元，理由不再是iPhone，而是AI伺服器與高階製造業務的爆發性成長。報告指出，鴻海正站在獲利結構重塑的起點，其角色正從代工龍頭轉向AI供應鏈核心。

AI伺服器大爆發！鴻海憑什麼能吃下最硬的一塊？

高盛認為，鴻海正處於AI伺服器出貨量快速放大的臨界點，成長動能來自三項關鍵變化。首先，機櫃級AI伺服器訂單持續上升，推升整體營收規模。其次，高階機種升級帶動平均售價（ASP）提升，進一步放大營收貢獻。第三，隨著費用維持穩定、產能放大，營運槓桿效益開始顯現，成為獲利爆發的關鍵。

不過，這一切仍仰賴AI伺服器市場能否維持高速成長。若需求降溫或競爭加劇，毛利率的壓力仍不容忽視。

市場傳出，蘋果預計於2026年推出首款摺疊式iPhone。這不僅是外觀革新的起點，也被視為鴻海在組裝與零組件供應鏈中的新契機。

高盛大中華科技產業研究部主管張博凱指出，鴻海上一次本益比創高，是在2017年iPhone導入全螢幕設計之際。若摺疊iPhone成功掀起新一輪換機潮，市場對鴻海的評價也有機會出現結構性重估。

張博凱進一步分析，鴻海能否長期維持領先，關鍵在於三大策略。其一是全球化生產布局，透過跨國工廠分散地緣政治與關稅風險。其二是垂直整合能力，整合集團上下游，提升成本控制與生產效率。其三是大型基地優勢，為客戶提供穩定產能與地域分散的供應鏈保障。

高盛看好鴻海不再只是組裝代工廠，而是具備可持續獲利結構的高階製造平台。即使AI產業資本支出波動，鴻海仍展現穩定的成長韌性，在iPhone供應鏈中也持續保持領導地位。

儘管外資樂觀看待鴻海的轉型潛力，市場仍有幾項風險不容忽視。

對於中長期投資者來說，未來幾季的訂單流向、產能利用率、毛利率變化，以及折疊機量產進度，都是值得密切關注的指標。若鴻海能在這些風險中穩住腳步，其從代工廠到AI核心供應商的轉型之路，確有翻轉估值的潛力。