結論：基本上很難。
回顧《華爾街日報》2023 年的報導，技術分析師曾預測美股可能陷入衰退性熊市，並列出五大值得關注的信號。當時，美股屢創年內新高，但仍被認為可能進入衰退性熊市。然而，時至今日，多數這些技術分析預測似乎未能奏效。
說明：2023 年美股雖在 8 到 10 月間回檔約 10%，但全年仍強勁收高，經濟穩健、失業率低，並未進入熊市或衰退。事實上，直到 2025 年初，美股都未出現衰退性熊市跡象。（延伸閱讀：華爾街日報》昔日華爾街「半神」、看空美股第一人黯然離場）
在投資市場上，技術分析一直是許多投資人嘗試掌握市場趨勢、預測股價走勢的方法之一。然而，從長期來看，透過技術分析致富的人幾乎不存在。為何技術分析難以戰勝市場？本文將從技術分析的理論缺陷、滑價效應與交易成本的影響、指數長期投資的優勢，以及行為財務學的角度來探討這個問題。
1. 技術分析的理論缺陷
技術分析的基本假設是價格走勢存在可預測的模式，例如支撐線、壓力線、移動平均線等，並且這些模式能夠幫助投資人做出買賣決策。然而，學術研究與市場實踐顯示，技術分析的有效性存在嚴重問題：
隨機漫步理論（Random Walk Theory）：由諾貝爾經濟學獎得主尤金．法馬（Eugene Fama）提出，該理論認為市場價格變動是隨機的，任何過去價格模式都無法預測未來走勢。
效率市場假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）：該假說認為所有已知資訊都已反映在價格上，因此技術分析無法帶來超額報酬。
回測與數據過擬合：技術分析者常透過歷史數據回測策略，但這可能只是對過去資料的「過度擬合」，無法保證未來市場會依照相同模式運行。
說明：某技術指標在回測中表現優異，但市場結構變化或交易者廣泛使用後，其有效性迅速下降，屬於典型的過度擬合。
延伸：過去的利率倒掛與經濟衰退「相關」，但非必然「因果」。隨著充足準備金框架（Ample Reserves Framework）實施、央行干預加強及市場適應，該指標的預測能力未必仍適用於未來。（相關報導：WSJ：Wall Street’s Favorite Recession Indicator Is in a Slump of Its Own）
2. 籌碼大的投資人與滑價效應
技術分析特別適用於短線交易者，但資金規模較大的投資人往往會面臨滑價效應（Slippage Effect），進一步削弱其可行性。
滑價效應的影響：當大筆資金進場或出場時，由於市場流動性有限，買入價格可能高於預期，而賣出價格可能低於預期。這意味著技術分析提供的買賣訊號在實際交易中可能無法完全執行。
市場影響成本（Market Impact Cost）：大資金進出市場會影響價格，導致交易成本提高，進一步削弱技術分析的效果。 （相關報導： 外資殺不停，台積電跌破年線！三大法人賣超74.86億元，下週留意這些大事 ｜ 更多文章 ）
舉例來說，一位擁有數十億美元的基金經理即使能夠正確預測價格走勢，他的買入或賣出動作也可能導致價格變動，使得交易無法在理想價格執行，這樣的成本累積下來，會影響最終投資績效。
