美國候任總統川普即將重返白宮，全球金融市場嚴陣以待，外界擔心在貿易戰升溫的情勢下，恐將殃及經濟與股市表現。富邦投顧董事長陳奕光則以「蛇」來運轉展望明年，台股或可挑戰26000點大關，長線來看更有機會衝上3萬點。
富邦金控（2881）今（26）日舉行2025年財經趨勢論壇，陳奕光指出，台股大盤迎來天外奇「積」，由台積電領軍帶動股市走高，隨著美國聯準會（Fed）啟動降息，各國與美債利差縮窄，匯率貶值壓力可望趨緩，投資人將「錢」進亞洲市場。
展望明年，預期台灣GDP及企業獲利仍然持續成長，預估指數拉回後將在年線20000點大關附近獲得支撐，下半年在美台利差縮小吸引外資，以及科技旺季帶動下，指數高點估計落在25500點，樂觀或可挑戰26000點。
針對選股策略，陳奕光提出「王牌（ACE）」方式，也就是瞄準AI（半導體、伺服器、機器人、無人機）、C（電腦、智慧手機、重建需求、雲端服務），以及E（供電、重電、儲能），看好相關族群後市表現。
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股市大漲推升PE、限制追價信心 短期為震盪整理走勢
觀察聯準會利率變化，2022年與2023年升息至5.25%，使得美國與台灣、日本公債利差擴大，日圓、新台幣匯價貶值至161、32.7。
陳奕光表示，聯準會今年9月啟動降息，預計至2026年底將調降10碼，長期中性利率將回到2.8%～3%間，全球平均資金成本逐降，各國匯價可望止貶回穩。近年AI題材帶動股市投資熱潮，2023年與2024年前三季標普500與台灣加權股價指數累計漲幅分別達50%、57%，PE上升已經超過歷年平均，高估值限制了市場追價信心，股市可能進入震盪整理格局。
陳奕光分析，近兩年標普500與台股市值增幅超過5成，遠高於GDP成長率，市值與GDP比值分別上揚至2.1與3.1倍，根據巴菲特投資觀點，股市有過熱之虞。此外，股票漲幅高於獲利，美股與台股股利率降低，影響短線投資人進場意願。同時，近兩年股市大漲，使得市值與M2、M1比值寫下2020年以來高位，股市資金動能將相對受限。
不過，由於聯準會降息，美元指數強勢趨緩，亞洲貨幣匯價將有升值空間，可望吸引外資買盤回升，挹注台股資金動能。
預防性降息推升美股行情 低利可望提振購買力
根據歷史經驗顯示，預防性降息期間，因為資金寬鬆預期，美股表現正向；但若是因為經濟衰退壓力而大幅降息，股市則面臨較大幅度修正壓力。2024年美國經濟維持成長格局，但製造業PMI仍處於榮枯值之下，3月庫存指數位於43.9，2023年5月以來有7個月份低於45，調整期較以往1～2個月長，主要受到高利率影響換屋與換車需求。
陳奕光指出，聯準會於9月啟動降息，預計2026年底將聯邦基金利率降至2.9%，房貸、車貸利率降低，可望提升購買力，將驅動庫存回升。回顧歷史經驗，當庫存指數低於45，觸底後標普500上漲機會高。 （相關報導： 華爾街日報》中國希望馬斯克充當中間人，幫忙避免川普的對華強硬政策 ｜ 更多文章 ）
觀察美股籌碼面，2024年上半年美國企業買回庫藏股達4280億美元，近三季買回額度回升。2024年標普500企業獲利預計將較2023年成長將近10%，買回庫藏股行動可望持續，股本降低推升EPS，將緩和PE升高壓力。
