人口超高齡化,政府債台高築,央行用盡一切手段然通膨仍欲振乏力,今年天災頻傳...這些的確都是日本真實現狀,但還有一點你可能忽略了:日本股市剛剛創下27年新高。
10月2日,日經225指數最高站上24,270.62點,上次見到這個數字,已經是1991年10月了,接近30年的漫長歲月,日本經歷痛苦的改革調整過程,如今隨著資本市場日益熱絡,資金似乎正在重新審視日本的投資價值。
針對日本的轉變,知名外資機構摩根士丹利(Morgan Stanley)日前就發表了一份投資藍皮書,摩根士丹利指出,近年來日本不論在宏觀或微觀經濟皆有大幅改善,且好轉的現象將持續進行。
日股後市 大摩續看好
在白皮書中,摩根士丹利詳細剖析日本的利率、外匯、國內生產毛額、股票、生產率和資本支出等6大經濟面向,該公司分析,日本的生產率增長將增加持有外資的機會成本,導致資金匯回;實質有效匯率止穩後,日圓長期貶值的頹勢預料將扭轉。在外匯方面,摩根士丹利預估大型企業的資本支出,將在未來3年內提升至年複合成長率(CAGR)7%左右,而且投向自動化設備、人工智慧和物聯網產業的資本開支,期間將提高一倍。
針對投資人較關心的股票市場,摩根士丹利預期MSCI日本指數成份股的股東權益報酬率(ROE),從目前的9.8%上升至12.0%,這也是自1990年代以來的最高市場估值;預計ROE成長最多的產業,將會是生技製藥、銀行、硬體科技、資本品與材料製造業,然而其中,日本的電信業和汽車業ROE有下滑風險。截至10月5日上午11點27分,日經225指數報23782.6點,下跌0.81%。
但摩根士丹利同時呼籲,日本想達到經濟面的全面復甦,現有結構改革仍須進行到底,也就是努力減少資產負債表上的現金、提高資金周轉率以及解決複雜的交叉持股問題。