長期看好中國的金融巨鱷，呼籲北京「不能再逃避改革」！達里歐：債務問題不解決，恐步上「失落日本」後塵

向來看好中國、看衰美國的對沖基金億萬富豪達里歐（Ray Dalio），最近針對中國經濟現況發出罕見評論。他認為北京的領導人已經走到一個關鍵的十字路口，要是不能漂亮的「去槓桿化」、減輕中國民眾、企業和地方政府的債務負擔，很可能中國就會像90年代的日本一樣墜入「失落的（幾）十年」。

橋水（Bridgewater Associates）創始人、有「鱷王」之稱的達里歐長期投資跟看好中國，不過他在領英（LinkedIn）發文表示，中國的政策制定者必須設計一個「漂亮的去槓桿化」，成功減輕中國居民、企業和地方政府當前的債務負擔，否則將面臨一段「低迷不振」的時期。

達里歐認為，中國領導基層有機會作出一些「艱難而痛苦的改變」，解決阻礙中國經濟發展的結構性債務。所謂「漂亮的去槓桿化」是達里歐在2008年的金融危機時提出，具體來說，就是在避免經濟衝擊和促進成長的同時，如何減輕債務負擔。

達里歐警告，中國要是不能在這個「岔路口」進行艱難的結構性改革、實現「漂亮的去槓桿化」，其結果很可能重演日本上個世紀90年代「失去的十年」，進入「經濟和心理雙重低迷」的艱困時期。中國央行上週雖然推出一攬子貨幣刺激措施、向國內金融體系注入人民幣1兆元的資金，但達里歐認為，北京應該在此基礎上繼續進行必要的結構性改革。

達里歐也提到過去歐洲度過歐債危機的成功先例，時任歐洲央行行長的德拉吉宣稱「他和歐洲央行將不惜一切代價」，最終歐元區在2008年的金融危機後成功恢復信心，成就足以載入市場經濟史冊。達里歐認為，中國會像日本一樣長期低迷、或者像歐洲一樣重新恢復活力，完全取決於中國是否願意採取必要的大膽舉措、恢復人們對中國經濟的信心。

達里歐說，中國上周宣布「一攬子財政和貨幣政策」，但中國資產估值已經「非常低廉」，這些刺激措施確實可以提振中國股市。唯有通過更基本的結構性改革，才能成功改善中國經濟基本面，包括對地方政府所欠債務進行重組，但達里歐也承認，重組地方政府債務「必然充滿政治色彩」，因為人們的財富將受到巨大影響。 （相關報導： 《經濟學人》專訪海軍司令唐華：北京用「巨蟒戰略」壓迫台灣，政府怕透露太多影響士氣 ｜ 更多文章 ）

達里歐說，中國也必須改革效率不彰的稅收制度，確保地方政府可以透過所得稅、房產稅和遺產稅有效創收，而不是像過去那樣主要依靠房地產開發來創造收入，地方政府同時也累積了巨額債務，為這些發展計畫提供資金。最後，達里歐也認為中國必須解決「人口問題」，但他並未對此提出實際建議。