「規模大、獲利佳卻被消滅」　前董事林伯翰：新光金到底有求於台新金什麼？

台新金控、新光金控明（22）日下午將相繼舉行董事會，討論以台新金為存續公司、新光金為消滅公司所進行的換股合併。新光集團共同創辦人之一的林登山家族第三代長孫、新光金控前董事林伯翰表示，新光金無論資產規模或獲利能力都優於台新金，卻成為消滅公司，這種不對等的條件，新光金到底有求於台新金什麼？

林伯翰目前為大台北寬頻網路、新光樂活事業等公司的董事長，也是新光三越百貨、新光紡織、台灣新光實業等公司的董事，針對即將登場的台新金與新光金的換股合併，除了提出質疑，也呼籲新光金44萬餘名股東要好好思考，在新光集團原股東支持下順利完成138.61億元現金增資的新光金，隨著體質轉佳，是否有必要接受不對等且不合理的合併條件。

獲利第13名的要吃第6名的　道理何在？

「以小併大、以弱併強叫不對等，怎麼會資產規模只有3.2兆元、獲利倒數第二名的公司，要成為存續，去併吞資產規模5.1兆元、獲利第六名的公司呢？」台新金今年前7月稅後純益125.7億元、累計每股稅後純益（EPS）為0.91元，14家上市金控排名倒數第二；反觀新光金，前7月稅後純益232.94億元、累計EPS為1.5元，遠遠高出台新金60%以上且在14家金控排名第六。

林伯翰說，新光金不是拖油瓶，也不是急診室的病患，完成現金增資後雖然不到兵強馬壯，至少是脫離危機的、能夠自力更生，「結果你卻告訴我說，我公主要嫁給一個流浪漢，我講的流浪漢是指它（台新金）獲利倒數第二名，規模只有新光金的6成。」

在以台新金為存續，把新光金消滅的不對等的同時，還想要用不花錢的換股合併的方式，把整個新光金套過去，「你這個根本叫做空手入白刃，做無本生意的。」林伯翰說。

換股比例以市價做基礎不合理　應看淨值

而且，換股比例的計算，還是用不合理的市價做基礎，而非淨值。新光金目前每股淨值快17元了，每股市價則是不到12.5元，公司賺錢或辦理現增，都會反映到淨值，市價則會受到賣老股換新股、需籌措資金而賣股等諸多因素影響，淨值才是公司實際經營的合理數字。對於剛參與完新光金現增的股東來講，「被你用很低的換股算過去，我為什麼要現增，現增是要跟新光金共存共榮，而不是要讓你把新光金給賤售。」

合併對象要有互補性　為何非台新金不可？

林伯翰說，他不反對新光金與其他金控合併，問題是要慎選對象，要有規模經濟、要有互補性。以中信金核心子公司中國信託銀行來講，無論資產規模或獲利能力，都遠大於台新銀行加上新光銀行。人壽業務也是，台新人壽無論規模或獲利，都遠不如中信金的子公司台灣人壽，而且，中信金還有產險孫公司，業務版圖很完整，比台新金、新光金都要完整，既然如此，為何新光金非選台新金不可？

台新金與新光金的合併討論明日將要登場，林伯翰說他要再次提醒，新柏公司在新光金的4位法人董事代表（吳東明、林敦仁、洪士琪、魏寶生），有實質關係人疑慮，討論合併案時應該利益迴避，以免日後訴訟上身。新柏是新勝百分百持有的子公司，新勝的董事長是台新金控董事長吳東亮的夫人彭雪芬。 （相關報導： 台新金擬周四亮牌併新光金　專家：給中信金機會，悲劇的開始 ｜ 更多文章 ）

「你用關係人的代表進來，基本上是要幫新光金的股東謀福利，不是幫台新金開大門。」林伯翰說，在新光金約138.61億元注資下，新光人壽的RBC（資本適足率）能夠脫困大於200%，要珍惜今日處境，更謹慎小心地選擇好的合併對象。