華爾街日報》聯準會採取強硬措施之際，經濟學家擔憂「美國衰退風險也在上升」

經濟學家認為，在持續強勁的美國經濟加劇通貨膨脹，並很可能引發聯準會採取強硬措施之際，美國經濟陷入衰退的風險也在上升。

本月接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家平均預計，美國經濟在未來12個月的某個時候陷入衰退的概率為28%，高於1月份的18%和一年前的13%。

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RSM US LLP首席經濟學家Joe Brusuelas說：「在聯準會通過升息抗擊通膨的同時，一系列供應衝擊也在席捲整個經濟，導致衰退風險上升。」

經濟學家大幅下調了對今年經濟成長的預期，平均預計2022年第四季經通膨調整的國內生產總值(GDP)將較上年同期成長2.6%，比六個月前的平均預期下降整整一個百分點，但仍高於疫情爆發前的10年中2.2%的年均成長率。

迫在眉睫的經濟下滑風險與令人心驚的高通膨（2月份達到7.9%）共同構成了聯準會採取平衡術的動機：一方面，聯準會試圖給經濟降溫，使其足以降低通膨，但同時又要把握火候，不能讓支出減少或失業率上升。

最新的經濟衰退概率略低於2019年9月上一次經濟擴張時達到的峰值34.8%。當時，受聯準會前一年升息和中美貿易戰影響，經濟成長放緩。幾個月前，聯準會啟動了2008年以來的首個降息周期。

在未暴發疫情的情況下，經濟衰退是否會隨之而來不得而知。上一次經濟學家給出的衰退概率達到這一水準是在2007年8月，之後也確實發生了一場經濟衰退。但當2011年8月達到類似水準時，經濟卻保持了成長。

聯準會上個月升息25個基點，並預計到年底前還會再上調利率六次，這是聯準會超過15年來最激進的升息步伐。受訪經濟學家中約有84%預計聯準會將在5月初升息50個基點。超過57%的受訪經濟學家預計，聯準會到2022年底將進行兩次或更多如此力度的升息。

接受調查的經濟學家預計，到2022年底，聯準會將把聯邦基金利率目標區間的中值調整至2.125%，到2023年12月將升至2.875%，接近聯準會自己的預測。

但受訪經濟學家也預計通膨將居高不下，他們平均預測2022年6月的通膨率為7.5%，到12月時或將下降到5.5%，而這個水準依然讓人不好受。受訪者估計要到2023年底，通膨率才可能回落到2.9%，與聯準會2%的目標相距不遠。

高通膨仍然是經濟面臨的主要風險；通膨會侵蝕消費能力和消費者信心，並促使聯準會收緊貨幣政策。經濟學家對於通膨風險的最大來源有不同看法。三分之一的受訪者認為是大宗商品、食品和天然氣價格，15%的受訪者認為是俄烏戰爭。 （相關報導： 華爾街日報》上海兩千五百萬居民，為何會淪落到「連吃飯都成問題」 ｜ 更多文章 ）

相比其他經濟學家，AC Cutts & Associates LLC的Amy Crews Cutts預計通膨將升至更高水準，並且將持續更久。她認為大宗商品價格是驅動通膨上升的主要因素，而俄烏戰爭加劇了這種局面。但她指出，儘管貨幣政策不太能對這些價格造成影響，但由於整體通膨率達到令人不安的水準，會迫使聯準會採取緊縮行動。

Cutts表示：「如果聯準會不對抗通膨，在政治上說不過去。但聯準會唯一能做的政策反應就是收緊銀根。」她說：「聯準會遏制通膨的行動將導致經濟衰退，這是遲早的事情。」 她認為美國經濟未來12個月內發生衰退的概率為70%。

另有27%的受訪者認為薪資成長或勞動力市場緊俏是最大的通膨威脅。

荷蘭合作銀行(Rabobank)研究美國經濟的資深策略師Philip Marey表示：「烏克蘭危機將在短期內再度推升通膨，但已經開啟的薪資-物價螺旋上升是對價格穩定的更持久威脅。」在這樣的螺旋上升中，員工會爭取更高的薪資，以跟上物價上漲步伐，而薪資支出的增加進而會促使企業進一步提高商品和服務價格。Marey稱，由於這一過程已經開始，聯準會將不得不把利率提高到會引發經濟衰退的水準，以打破通膨勢頭。

Robert Fry Economics LLC的Robert Fry認為，未來12個月出現經濟萎縮的可能性僅為15%，但把未來24個月內發生萎縮的可能性提高到遠遠超過50%，他目前預計一場持續三季的衰退將在2023年第四季開啟。

「真正的問題在於需求過旺，這是由去年的財政和貨幣政策造成的，」他說：「聯準會在控制通膨問題上耽擱得越久，經濟衰退的程度就會越深。」

雖然意識到經濟下滑的風險在增加，但63%受訪經濟學家仍認為聯準會可以在不引發經濟衰退的情況下控制住通膨，也就是「軟著陸」。許多經濟學家稱，鑑於失業率接近歷史低點，民眾收入穩步上升，消費者債務水準相對較低，美國經濟經受得住政策收緊。

加州大學洛杉磯分校安德森管理學院(Anderson School of Management)的高級經濟學家Leo Feler表示：「美國經濟中仍存在大量被壓抑的需求和動能。」他說：「利率上升可能會令美國今年經濟成長率從約4-5%降至約2-3%，因此我們會看到成長明顯放緩，但目前似乎不太可能出現衰退。」 （相關報導： 華爾街日報》上海兩千五百萬居民，為何會淪落到「連吃飯都成問題」 ｜ 更多文章 ）

《華爾街日報》在4月1日至5日對65位商業、學術和金融人士進行了這項調查。並非所有受訪者都對每個問題作出了回答。