假期後人民幣飆漲，或有補漲、強化資金回流及提前大維穩匯市目的
在端午價期過後的首個交易日，昨人民幣兌美元出現猛烈升勢，CNY、CNH分別觸及6.8105、6.7427的6個半月與7個半月新高，媒體稱之為「暴力升值」，而推估此次升值動力主要或來自於中國官方的主導，一方面，在Moody’s對中國債信降評後，中國或急於證明其經濟仍然穩健、展現其實力，另外，亦可能因為中美百日貿易協商達成某種共識，促使PBoC主動大幅拉抬人民幣。事實上，今年以來，美元指數大幅走低，主要貨幣均走強不少，而人民幣升幅相對較小，此可由CFETS人民幣指數創記錄新低至92.26看出端倪，因此此波升勢頗有補漲味道，同時搭配人民幣中間價形成機制再次調整，加入逆週期調節因子，以使官方對於匯率走勢更具主導權，而會選於此時機發出如此強烈訊號，或是希望其在推進去槓桿、債券通、MSCI納入A股等政策及年底十九大換屆前，仍夠強化資金回流，輔助政策順利推動，並達到在Fed緊縮政策大方向不變下，以及6月購匯季節性需求前，提前加大維穩中國匯市的目的。整體來看，在近日人民幣飆漲期間，因為過去人民幣已貶值較長一段時間，所有政策也幾用盡，唯有採取讓人民幣回升方式，使能徹底扭轉貶值預期心理，但猜測中國官方仍是希望形成雙向波動的預期，因此估計此波CNY、CNH升勢或暫於6.79、6.71附近止住。另須注意，由於境外資金池多已縮小，且在拉抬人民幣過程中，難以避免的犧牲利率，導致境外出現錢荒現象，昨CNH O/N Hibor再飆高至21.07933%，此狀況或無法持久，也透露此波升勢終將打住，而在中國經濟放緩下，仍須留意未來回貶可能。
債券通北向通輪廓漸清晰，MSCI將A股納入新興市場指數可能性仍高
PBoC發佈債券通管理暫行辦法徵求意見稿，北向通無投資額度限制，境外投資者可用人民幣或外匯進行投資、僅能在離岸市場對沖匯率風險，且當局擬將債券通下的資金兌換納入購售業務管理，防範違法違規套利套匯。而債券通為開放資本市場的行動之一，6/21 MSCI是否將A股納入新興市場指數亦吸引目光，近日MSCI重提A股停牌股票數量高、QFII每月資本贖回限制猶存、涉及A股的金融產品預先審批限制，此些顧慮與去年未納入的原因相同，惟MSCI已提出縮小版方案，或可藉由滬港通及深港通解決資本流動問題，最大障礙應僅剩預先審批限制，A股被納入MSCI的可能性仍高
