9月19日，阿里巴巴上市紐交所，發行價68美元，開盤價92.70美元，首日報收價93.89美元，市值超過2300億美金。阿里巴巴一舉成為全球市值排名第二的互聯網公司，僅次於谷歌；也成為僅次於中國移動、中國石油的中國市值第三大公司。

阿里此次IPO融資規模達217.7億美元，是美股史上IPO金額最高的企業。如此成績，緣於阿里巴巴作為超越eBay與亞馬遜的全球第一電商平台，擁有一串驕傲的數字：其零售業務（淘寶、天貓、聚划算），有2.79億活躍消費者，850萬活躍賣家，1.88億月度手機活躍用戶，年度交易額達1.5萬億人民幣（約為亞馬遜的兩倍），其中移動交易額為2320億美元。淘寶網單日獨立用戶訪問量過億。支付寶活躍用戶3個億。餘額寶開戶數1個億，截至2014上半年規模5741億。

然而這個2300億美元還只是阿里的電商價值，它更具潛力的資源是其所掌握的數據。

美國投資研究機構Forrester指出，在美國，科技公司雖然也有多元化的業務，但還可以說亞馬遜主要做商務而谷歌主要做搜索。但像阿里巴巴這樣的中國公司，則盡可能滲透到消費者線上甚至線下生活的每個角落。此外，上述阿里巴巴的運營數字裡，還有一些關鍵業務並未在此次上市，比如近年不斷打破金融圍牆實現創新的小微金融服務集團及其代表支付寶、餘額寶等。這顯示，阿里巴巴這家公司不僅有現在，還可能握有未來。

然而，儘管當下阿里巴巴一時風光無限，但它也存在巨大的隱憂。這個隱憂其實也是近年在美上市的中國概念股的共同風險。短期的風險是“政策風險”，中國的網絡產業受到高度管制，行政許可無處不在，像渾水公司這樣的空頭經常選擇以此作為打擊中概股的武器。以500彩票網為例，渾水認為它的業務合法，但“在某種程度上處於灰色地帶，原因是其獲得的許可是不明確且不是最終的”。阿里雖為巨無霸，但也不是沒有自己的“阿喀琉斯之踵”：例如，在線支付就具有非常大的不確定性，而央行、國家發改委、工信部和其他政府部門的權力纏鬥也會帶來許多未知數。

長期的風險則是“政治風險”，如國有資本、權貴資本在背後的染指。複雜的政局和利益輸送與尋租的普遍存在，可能會迫使馬雲不得不小心翼翼地走鋼絲。過去的經驗證明，這個體制不會產生真正偉大的企業家，更多的是和權力聯手的商人，哪怕是相對透明和治理完善的互聯網行業恐也難逃此劫。

阿里巴巴此前的信譽並不是無懈可擊的，比如2011年支付寶剝離造成的VIE（可變利益實體）結構風波，比如淘寶被人詬病不止的假冒偽劣和侵權產品問題，還有此次上市期間引發論爭的“合夥人”制，也存在絕對權力濫用的危險。

所以，儘管阿里巴巴上市是一個大事件，大到影響全球互聯網的格局重排，但我們對它是否會成為一家偉大的公司，依然感覺有點底氣不足。因為商業的成功不等於商業倫理的高標準的成功。期待阿里巴巴上市後能將此兩種成功結合起來，改寫中國難出偉大公司的歷史。

＊作者為北京大學新聞與傳播學院教授。中國信息經濟學會信息社會研究所學術委員會主席。

（原文刊載騰訊大家網，責任主編：代金鳳）