利率這麼低、股市隨便買都賺3成,為什麼你還是不該借錢去投資?

2020-01-17 15:29

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投資人面對股市長期走多,往往希望擴大戰果,但動用財務槓桿的效果並不如想像中美好。(美聯社)

投資人面對股市長期走多,往往希望擴大戰果,但動用財務槓桿的效果並不如想像中美好。(美聯社)

你應該知道的是:近來在不少投資理財講座上,都有聽眾發問關於抵押房子、甚至辦理信用貸款來投資台股的可行性,足證在低利率、股市牛市的雙重刺激下,投資人日益放鬆了戒心。但作者認為,利率方向無法拿捏、加上股市變化難測,投資人安步當車、只操作自有款項還是較好的辦法。

我知道這一年來股市的大漲再加上持續的低利率,讓很多人想要去借錢作投資。好讓自己的財富累積速度可以更快。但是你要不要想想看,這樣真的很有幫助嗎?還是,「借錢賺更快」單純就是你的想像呢?

一般來說,現在坊間關於借錢投資,最夯的做法無非兩種:

1.您利用手中的自住房去辦房貸;這種貸款又再分成兩類,理財型房貸跟傳統型房貸。

2.您手中並沒有不動產,而是利用信用貸款。

不管使用哪一種槓桿,借貸都是得要償還本金。如果動用了房貸的寬限期、或是使用回復性質的理財房貸,雖然可以延遲償還本金,但結算下來其實會付出相當多的利息。既然本金終究要償還,那就代表你無法將所有的資金都放到投資商品裡面;而且你投資的本金將會隨著時間越來越少,相對的,你也無法讓投資的效益變大。

連本帶利攤還 報酬率不如預期

不相信這段話?讓我們來做個試算。我們假設貸款1百萬,貸款利率約2%,借款期間20年,分20年本利攤還。然後把這筆1百萬投資至長期年化報酬約8%的股市中。如下圖所示,藍色線是年化報酬率8%、但不用償還本金的累積資產,橘色線則是每年年化報酬率8%、扣除2%利息後,還要從投資部位中償還本金的累積資產。

經過20年,投資人若採取不用償還本金扣利息的藍色線,累積資產會超過460萬;若採取借貸者,需要每年還本金付利息後,累積資產只會累積到125萬左右。您發現了嗎?就算扣除1百萬的本金差異,兩者在報酬規模上也有超過200萬的差異!

借貸口還本金投資報酬差異(圖/ Jer Lee的投資隨筆)
連本帶利攤還,讓借貸投資實際報酬率大減(圖/ Jet Lee的投資隨筆)

那或許有人會說:「我們手上就是沒有1百萬的本金,所以才想要靠舉債做槓桿阿!」關於本金不夠大這件事,或許我們可以換個角度來想看看,如果以每年存5萬,然後投入到長期年化報酬8%的股市中20年,其實最後也可以累積到250萬左右。扣除1百萬本金,這樣長期投資還有150萬報酬。

一次投入/本利攤還/定期定額(圖/ Jer Lee的投資隨筆)
本金不夠大,並非投資人最主要的問題,(圖/ Jet Lee的投資隨筆)

您有沒有發現?問題並不是出在「沒有本金」或者「本金不夠多」這件事,只要你願意持之以恆長期投資,你所能累積的財富,其實並不比一開始就去借錢投資的人少!

「可是Jet,我難道不能把借來的錢全部放進股市、讓它幫我滾動20年,然後我從薪水裡面攤還貸款的本利就好,這樣不也是變相強迫存款嗎?」

當然可以!但是你不妨回頭看看上面的試算,如果一開始專心用1百萬自有資本投資、不扣利息不還本金的人,其實他最終可以累積到460萬。

但用借貸的人呢?這20年下來,他們的本利和總計要償還約120萬,所以資產扣除貸款本利和以後,使用擴大槓桿的方法其實只累積約340萬。當然,340萬聽起來其實也不差。所以我們可以這樣做嗎??

嘿,你有沒有發現借貸投資的推論有一個最大陷阱?那就是:「你得要持續工作,不然就沒有薪水可以償還貸款囉!」

當然,對各位讀者來說只背1百萬的房貸(或者信貸),可能你會覺得不痛不癢,但是你有沒有想過,如果你借貸金額是5百萬呢?難道你都已經鼓起勇氣「開外掛」、用財務槓桿了,難道你只會借少少的1百萬??你能不能確保你的工作在接下來的20年都一帆風順,公司都業績長紅?如果你無法準確預言公司20年的營運,你又怎麼確保自己可以有足夠的收入去償還貸款呢?

借貸不難,確保自己的還款能力才困難。這是擴大財務槓桿的投資人始終高估自己的致命傷。

有了這個基礎認知,讓我們回到一開頭,想想為什麼要舉債投資?「因為想要快速致富,趕快做自己想做的事,脫離爛職場啊!」這大概是多數人的心聲。

借貸投資 才會害你被綁死在職場!

但別忘了,有借有還,本金、利息是要還的。如果你想加速致富,卻因為身上背著債務,其實你得要兢兢業業、在工作崗位上拼命付出,反而形同被綁死二十年,就為了怕貸款繳不出來。這樣加倍小心的付出到最後,使用槓桿投資累積的人,總資產也只比每年穩定存款投入者多個90萬而已。到底哪一種作法讓你真正得到財務自由?又是誰付出的心力比較多?不見得是一開始看來傻、只用自有資本的人喔!這樣推演下來,你真的覺得借錢投資比較划算嗎?

讓我再追問一句:萬一工作上出了差池,結果被迫失業,背著債務的你又怎麼能保證,把投資部位賣出去償還貸款的時機,不會剛好碰到股市大跌階段呢?

利率絕非一成不變

再來考量另一個經常被忽略、視為理所當然的變數-利率。我知道很多人都說,現在的利率處於相對低點,甚至都說,未來很難調升。

但請捫心自問,你可以預估未來20年的利率走勢嗎?你有思考過,如果利率往上走,你能不能承擔報酬下降,攤還貸款卻上升的變化?

所以真想借錢做投資的朋友,請您靜下心想想;請自己打開EXCEL試算一下,借貸雖方便,但拿借款去投資真的好嗎?效益真的如預期那麼大嗎?自己能否承擔不可預知的未來二十年呢?

如果沒有把握,能持續穩定地累積存款,持續穩定的投入,只要一直待在市場,就會是一般投資人最好的解方。

作者為忠實的指數投資擁護者

本文獲授權轉載自Jet Lee的投資隨筆

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