川普說話這麼大聲,美國何必降息?原來,聯準會五點聲明中,已經警告一個大風險!

2019-09-19 15:35

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2019年9月18日,美國聯準會(Fed)宣布降息(AP)

2019年9月18日,美國聯準會(Fed)宣布降息(AP)

2019/9/19 凌晨 2:00 美國聯準會公布利率決議,繼7月預防性降息後,再度降息1碼,M平方五大重點解析:1) 下調基準利率至1.75%~2.00%。

2) 聲明稿強調消費走強,但企業投資及出口疲弱。

3) 點陣圖下調至今年降息2碼的1.9%(原2.4%),維持預防性降息訊號。

4) 下調IOER(超額存款準備金利率)、回購利率30bp(基本點),緩解短端流動性緊張。(延伸閱讀:【關鍵圖表】IOER-EFFR利差解釋為何全球美元流動性緊張!

5) Powell記者會表示,將維持充足儲備水平,並暗示將提早開始擴表。

美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)(AP)
美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell),九月再次降息以因應變局。(AP)

聯準會本次降息1碼,同時調降IOER 30bp緩解短端流動性問題,並以前瞻方式暗示仍有債市工具,如7月會議,不一次放出最大寬鬆訊號,保留銀彈,作法高招,整理重點如下:

一、聯準會再度下調基準利率1碼,但點陣圖透露短期不再調整訊號

本次聯準會官員以以7:3通過將聯邦基準利率下調1碼至1.75% ~ 2.00%,符合市場預期。

點陣圖利率路徑全面下移,2019年利率中位數下調為全年降息兩碼,明年則持平。委員投票分布非常集中,透露10月利率再度調整機率低。

集中的投票分布中,也將使今年底以及明年初狀況成為焦點。點陣圖維持預防性訊號,委員僅需下調兩位,則全年降息3碼(12月降),顯示本次調整仍屬鴿派並保留空間。不過也只要經濟、通膨或貿易戰出現好轉,有四位委員上調則結束預防性降息,觀察會議後FedWatch降息機率,10月維持利率不變機率略為上升(53.6%>55.1%),而12月降息機率有所上升(39.4%->47.6%)。

聯準會九月利率點陣圖
聯準會利率點陣圖,較先前略為寬鬆

二、聲明稿變化不大,然投票組成透露委員態度分歧加大

2019年9月份重點:

維持經濟活動包括就業市場以及通膨措辭,但微調消費敘述,並強調企業投資及出口疲弱: 9月聲明稿維持7月份美國經濟活動溫和成長論述(rising at a moderate)、就業增長穩健(solid)、企業投資持續疲弱(soft)以及通膨低於2%目標(running below)敘述。另外,微調消費敘述自年初回升(picked up)轉為走強(rising at a strong pace),但特別強調出口疲弱(soft),整體來看經濟前景看法變化不大。

貨幣政策態度未有變化: 再度重申不確定性以及通膨壓力溫和風險,強調委員會將監控最新數據,並採取適當行動支持擴張。

降息投票以7:3通過,委員態度分歧加大: 除2位鷹派委員Rosengren、Esther George仍反對降息外,鴿派大佬James Bullard反對僅降息一碼,支持於本次會議降息2碼。

fomc聲明稿對照
FOMC會後聲明,進一步向鴿派立場靠攏

三、經濟調整變化不大,符合市場預期

近4個年度聯準會預期(2019~2022):

上調今年GDP成長率:2.2%(原2.1%)、2.0%、1.9%(原1.8%)、1.8%。

上調失業率:3.7%(原3.6%)、3.7%、3.8%、3.9%。

PCE(個人消費者支出通膨率)預測不變 :1.5%、1.9%、2.0%、2.0%。

核心PCE預測不變 :1.8%、1.9%、2.0%、2.0%。

全面修正政策利率:1.9%(原2.4%)、1.9%(原2.1%)、2.1%(原2.4%)、2.4%

聯準會九月季度經濟預測
 

四、聯準會大幅下調IOER,正式成為利率下限(同步影響回購利率)

回到財經M平方,看更多下調IOER細節,以及Powell記者會和M平方研究員完整評論!

本文獲授權轉載自財經M平方

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