台股下周開市慘了？費半日崩6.7%逼近年線　阮慕驊示警半導體3風險：關鍵不只股價

今（23）日因颱風來襲，全台多數縣市停班停課，22日是股市在光復節連假前最後一個交易日，加權指數終場重挫846.34點，收46,041.43點，跌幅1.81%，台股一路下殺市場陷入恐慌，投資人關注下周二開市表示。對此，財經專家阮慕驊今（23）日在臉書以「費半逼近年線，先搞清楚這一波在跌什麼」為題指出，費城半導體指數跌到逼近年線，市場有說法稱「是修正股價太貴，不是公司變差了」，這樣的看法有道理，但很可能把3件事混在一起。

費城半導體指數10月22日單日就重挫6.72%，收在10732點，離年線只剩不到1%。對此，阮慕驊指出，年線會不會破不是重點，而是要搞清楚在「跌什麼」，而市場常把「利率太高」、「AI借錢成本暴增」、「記憶體利空」3件事混唯一談。（延伸閱讀：高股息「月配1萬」怎麼買？0056＋00878＋00919輸了　專家曝1檔26張達標「還省19萬」）​

根據貼文，阮慕驊提出3大核心觀點如下：

1. 利率與估值修正（短期）：通膨居高導致降息預期延後。這是「股價太貴打折」，只要利率政策轉向，彈升最快。
2. AI融資成本暴增（中觀風險）：如 CoreWeave 等依賴高負債擴張的伺服器/算力租賃業者，發債殖利率衝上 15%、違約違約避險成本暴漲。重點在於：現金充裕的 CSP（四大雲端巨頭）資本支出未減，但高槓桿二線 AI 業者面臨資金斷糧。
3. 記憶體供過於求（長期結構性利空）：長鑫存儲（CXMT）技術突破引發產能過剩疑慮。這是「東西賣不掉、需去化庫存」，復甦周期是以「季」為單位計算，最難迅速反彈。

阮慕驊指出，上述也解釋了費半從10月7日到16日連跌8天，跌了15.7%，創下2008年金融海嘯以來最長的連跌，雖反彈備受期待，但只撐了3天。文末，阮慕驊指出，​衰退是看整個經濟，但半導體這一輪真正的風險，是「AI的錢還借不借得到」，；如2001年就是最好的例子，當時美國衰退只有8個月，幅度不大，但半導體跌得非常慘，花了好幾年才爬回來，原因是當年電信業的投資自己停掉了，跟景氣沒什麼關係。

更多風傳媒獨家內幕：

‧ 0056、00878不香了？股人曝存股族開始搶買「這類型ETF」:盲目跟風仍是大忌

‧ 2026選後油電氣三漲？工程師揭「台積電在美加碼」3大蝴蝶效應：3縣市虧很大 （相關報導： 本周最強內幕》趙少康害慘蔣萬安？二訪沈伯洋前他心境變了！賴清德、蔡英文為何都愛他？呂坤修坐火箭升陸軍司令 ｜ 更多文章 ）

‧ 4.3萬股東股票淪壁紙！台灣這大廠11月下市　「股價血洗97%」財損怎麼算？