自從川普第一任期2018年啟動中美貿易戰爭開始，全球經濟局勢已經從美國一家獨霸慢慢地透過不同的組織重整，例如G20、金磚國家組織、上海合作會議，慢慢地走向以美國與中國為主的兩級世界。從川普第一任到目前川普第二任期，中美貿易戰爭全面擴大到關稅戰、科技戰、供應鏈戰爭，到貨幣戰爭。
2026年秋天美國國債正式突破40兆美元、已經超越一年的GDP；同一時間位居全球外匯存底霸主的中國，持續賣出美國國債、增持黃金。為了解決龐大的天文數字國債，美國通過天才法案與施行細則，開始導入以美元為基礎的穩定幣，賣長債、買短債，試圖以此來解決龐大國債的萬年難題、轉嫁風險、維持美元霸權，打的是一箭三雕的算盤。中國挑戰美元霸權地位，將是未來幾年全球貨幣戰爭的主軸。
中國以回歸貨幣之王黃金儲備為主，實行數位人民幣、港幣穩定幣為輔挑戰美元霸權。美國以導入數位黃金（虛擬貨幣），加上全球最高黃金儲備為基礎維繫美元霸權；強勢主導美元穩定幣成為全球貿易結算貨幣為戰術迎戰中國。
在過去十年（2016至2026年），中國官方與民間大幅增持黃金，其中中國人民銀行（央行）的官方黃金儲備從2016年底的約1,842.57公噸，增加至2026年9月底的2,410公噸（7,747萬盎司），十年來官方淨增持約567公噸。中國央行自2022年11月開始啟動新一輪連續增持，至2026年9月底，官方黃金儲備累計增加約1,483萬盎司（約461至462公噸左右）。寫下連續23個月增持黃金的歷史最長紀錄並持續加速中，光是2026年9月單月就再增持了74萬盎司（約23公噸）。反觀美國仍然擁有全球最大的官方黃金儲備（當然有部分聲音質疑其真實性），總量約為 8,133.5公噸（約 2.615 億盎司），佔其外匯儲備比例約 72% 至 75%。目前中國的黃金儲備接近第二名的德國（3350公噸），離美國還有一大段距離但已經快速縮小中。
再看世界結算貨幣現況，截至2026年8月，根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）最新數據，美元在全球國際支付與結算中的占比為52.09%；而在更廣泛的國際貿易與大宗商品結算中，美元占比則大約維持在56%至60%之間。第二名的歐元占21.37%；人民幣名列第五占 3.26%，與日圓的 3.52%相近。透過金磚會議、上海合作會議等組織，鼓勵本幣交易前提下，人民幣占比在未來幾年將快速上升。反觀美國在此決戰關頭，導入美元穩定幣也已經初步見到成效。全球穩定幣總市值約在 2,720 億至 2,989 億美元之間，實際交易約為2兆，其中絕大部分（超過95%以上）與美元掛鉤。根據世界貿易組織（WTO）研究報告顯示，在整體的跨境支付與貿易結算中，穩定幣的占比目前僅約3%，與人民幣結算金額相當，短期雖受限於各國監管碎片化、合規法案尚未完全落地，但未來成長空間鉅大而且加速中。
中美雙方在這場貨幣戰爭中各有所思、各有所謀，也各有所作為，鹿死誰手尚未知曉。尤其是加上科技戰（AI/SI) 為助力時，這場貨幣戰爭將是一場波及全世界、全網路、全面性的無形戰爭，更關乎下一代世界霸主是否易主。
這場世紀貨幣戰爭將是繼1944年布萊頓森林會議建立美元霸權、1971年尼克森衝擊美元與黃金脫鉤後，全球最大的貨幣變革，危機也是轉機。美國試圖導入數位黃金與穩定幣維繫美元霸權；中國試圖回歸貨幣之王黃金的儲備地位，加上導入數位黃金，挑戰美元霸權。美國若贏了，美元霸權至少還可維持半個世紀；如果中國贏了，美國霸權將如昨日黃花，傳聞中的「東昇西降」的戲碼將照進現實。 （相關報導： 《六圖華爾街》導讀 ｜美國鼓動「逼迫人民幣升值」論，40年前亞幣升值惡夢再起？ ｜ 更多文章 ）
＊作者為國立屏東科技大學財金教授
