AI基礎建設投資持續擴大，帶動高階交換器及AI加速卡需求升溫，網通大廠智邦（2345）8月合併營收首度突破400億元，達408.72億元，月增約3.55%、年增59.42%，再度改寫單月歷史新高；累計前8月營收2,460.03億元，年增61.86%，同步創下歷年同期新高。
隨著800G交換器需求維持強勁，加上AI加速卡Trainium 3進入量產，外資持續看好智邦後續營運。最新歐系外資報告指出，智邦9月及第4季營收可望維持成長趨勢，並看好水冷技術滲透率提升，有助緩解短期毛利率壓力，因此維持「買進」評等，目標價3,688元。
智邦8月營收首破400億元 前8月年增逾6成
智邦8月合併營收408.72億元，較7月394.72億元成長約3.55%，較去年同期增加59.42%，不僅首度突破400億元大關，也再度改寫單月歷史新高；累計今年前8月營收達2,460.03億元，年增61.86%，創同期新高。
受惠AI資料中心需求擴大，智邦1.6T、800G交換器出貨增加，營運規模持續成長。智邦去年6月以來單月營收均維持在200億元以上，今年6月營收395.54億元、創下當時單月新高，7月略降至394.72億元，8月則進一步突破400億元，再創歷史新高。
因應客戶需求增溫，智邦持續擴充國內外產能，其中桃園龜山廠已開始小量出貨，南寮廠新增產線預計明年投產，美國、新加坡廠也規劃於明年量產。
800G、Trainium 3需求強勁 外資估第3季營收1,225億元
外資近期持續關注智邦後續營運表現。歐系外資在最新研究報告中指出，與智邦管理層會面後，對公司9月及2026年第4季營收維持成長仍具信心，主要動能來自800G交換器需求強勁，以及AI加速卡Trainium 3進入量產。
不過，受到部分記憶體及PCB零組件轉向代購模式影響，外資將智邦2026年第3季營收預估調整至1,225億元，季增28%，略低於原先預估的季增30%，但仍將改寫單季營收新高。
另一方面，法人也看好智邦後續1.6T交換器、光學交換器（OCS），以及液冷、共同封裝光學（CPO）等新技術逐步導入，有望持續推升產品附加價值，成為中長期營運成長動能。
水冷機型ASP估增約20% 短期毛利率壓力有望緩解
外資報告指出，智邦近期為確保料源供應，代客戶預付部分高價零組件費用，加上會計處理及產品組合變化，短期對毛利率形成壓力。不過，隨著部分Trainium 3機型由風冷轉向水冷設計，產品平均售價（ASP）預估可提高約20%。
同時，智邦正積極擴充馬來西亞廠區水冷元件的自研、自製產能，外資預期相關效益可望自第4季開始逐步顯現，並有助抵銷短期毛利率壓力。
外資看2027年多重動能接棒 目標價維持3,688元
展望2027年，外資認為智邦仍有多項新產品及技術升級題材，包括Trainium 3持續放量、新一代Trainium 4導入水冷架構，以及採用Marvell與Spectrum晶片組的800G新平台、1.6T交換器世代升級，另有光學交換器（Optical Switch）及L11伺服器機櫃（Server Rack）等產品挹注。
歐系外資此次將智邦2026年每股盈餘（EPS）預估下修2%，但同步將2027年至2028年EPS預估上調2%至3%，並維持「買進」評等及3,688元目標價，目標價係以2027年至2028年平均預估本益比26倍計算。
雖然歐系外資目標價喊上3,688元，但智邦今日股價呈現震盪，早盤開高後，最高衝至1,935元，不過隨後遇壓走低，最低來到1,845元，上下震盪90元。以今日低點來計算，以歐系外資角度來看，目前智邦股價仍還有99%潛在上漲空間。 （相關報導： 輝達Vera Rubin機櫃要價逾2億元！謝金河揭「台灣產業命運」：AI供應鏈全靠它養大 ｜ 更多文章 ）
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