00981A最新持股出爐，今日首度建倉嘉澤（3533），再度引發市場討論。這家過去相對低調的電子零件廠，近年因AI伺服器浪潮快速崛起，不僅成功切入輝達、Intel、AMD新平台供應鏈，毛利率更從過去約22%一路飆升至超過51%。由於CPU Socket與高速連接器技術門檻極高，市場甚至形容：「不管AI晶片誰贏，最後都得跟嘉澤買。」
嘉澤到底在做什麼？AI伺服器背後的隱形贏家
嘉澤主要產品是CPU Socket（處理器插槽）、高速連接器與相關線材。所謂CPU Socket，簡單來說，就是把CPU固定在主機板上的核心零件。但在AI伺服器時代，這個看似不起眼的零件，技術難度其實極高。
由於AI伺服器需要高速運算與大量資料傳輸，CPU與GPU之間的訊號完整性、供電穩定性與散熱能力，都會直接影響整體效能。因此，Socket與高速連接器不只是「插上去」而已，而是牽涉到精密沖壓、高速訊號模擬、鍍金製程等高技術門檻。
目前嘉澤是全球第二大CPU Socket供應商，全球市佔率約33%，與同業Lotes合計市占超過70%。由於Intel與AMD每一代新平台推出，都需要重新設計Socket，也讓嘉澤成為AI伺服器升級潮中的核心受惠股。
為何市場這麼追捧嘉澤？關鍵不只是AI
AI伺服器讓連接器價值暴增
過去傳統伺服器使用的連接器數量有限，但AI伺服器完全不同。
隨著GPU數量增加、高速傳輸需求提升，一台AI伺服器需要大量CPU Socket、GPU Baseboard、NVLink以及PCIe Gen5／Gen6高速連接器。
市場估算，一台AI伺服器的連接器價值量，可能是傳統伺服器的3至5倍。
法人看好，隨著NVIDIA GB200與GB300平台陸續放量，相關供應鏈價值將持續提升，而嘉澤目前也已切入相關平台。
CPU升級 越換越貴
除了AI需求之外，CPU平台本身的升級，也正在推升嘉澤產品單價。
過去CPU Socket針腳數約4000根，但新世代平台已逐步提升至7000根以上，未來甚至可能突破9000根。
這意味著，即使嘉澤出貨量沒有大幅增加，單顆Socket平均售價（ASP）仍可能持續墊高。
市場認為，這也是嘉澤毛利率能從過去22%，一路提升至超過50%的關鍵原因之一。
全球真正能做的人沒幾家
CPU Socket並不是低門檻產品。
由於需要通過Intel、AMD等大廠長時間認證，同時還必須具備高速訊號設計能力，因此新競爭者幾乎難以切入。
目前全球真正具備量產能力的供應商僅2至3家，也形成嘉澤極深的護城河。
市場甚至出現一句形容：「不管Intel、AMD還是NVIDIA誰贏，最後都得跟嘉澤買。」
不只Socket 嘉澤還布局這些AI關鍵產品
除了CPU Socket之外，嘉澤近年也積極擴大AI相關產品布局。
其中包括PCIe Gen6高速連接器、高速線材、I/O連接器與電源產品，應用涵蓋AI伺服器、資料中心、工控與車用市場。
隨著AI伺服器功耗持續提高，液冷散熱需求也同步升溫。嘉澤目前已布局Quick Disconnect（QD）液冷快接頭，以及SOCAMM記憶體模組等新產品，市場預期相關產品有望於2026年開始貢獻營收。
毛利率飆到51% 嘉澤已不像傳統電子零件廠
從財務數字來看，嘉澤近年獲利能力明顯升級。
- 毛利率：約51%
- 營益率：約30%
- 近四季EPS：約73元
- ROE長期維持20%以上
這樣的財務體質，已經不像傳統低毛利連接器廠，更接近高階半導體設備股水準。
市場認為，AI伺服器帶來的規格升級，正讓嘉澤從「電子零件廠」逐漸轉型為AI基礎建設升級的重要供應商。
嘉澤股價狂飆後 還有風險嗎？
不過，市場也提醒，嘉澤目前本益比已不低，代表市場已提前反映部分AI成長預期。
此外，Intel新平台若延後推出，可能影響Socket升級進度；再加上客戶集中度偏高，也都是後續需要觀察的重點。 （相關報導： 記憶體又在崩什麼？Seagate一句話，南亞科、華邦電遭血洗！「3大徵兆」暗示這波還有戲？ ｜ 更多文章 ）
但整體來看，在AI伺服器、高速運算與資料中心持續升級趨勢下，嘉澤已成為市場少數兼具技術門檻、AI成長性與高獲利能力的關鍵供應商之一。
