美股崩跌訊號燈全亮！華爾街空頭預言家席林：經濟寒冬已不可逆，標普恐現「30%雪崩式修正」

當市場還沉浸在人工智慧帶來的狂歡派對，華爾街最著名的潑冷水專家再度敲響警鐘。曾任美林證券首席經濟學家的傳奇分析師蓋瑞・席林在《商業內幕》（Business Insider）的專訪中示警：由於中東衝突引發油價大漲與通膨反撲，美國民眾的消費力道已瀕臨極限。加上房市急凍與企業投資大幅縮水，美國經濟在2026年底之前勢必陷入衰退，標普500指數甚至面臨高達30%的雪崩式修正。

《商業內幕》2日刊出蓋瑞．席林的專訪報導，在當前熱絡的金融市場投下一枚震撼彈。席林明確指出：除非出現強有力的財政刺激政策，或者消費者展現出超乎常理的韌性，否則2026年的經濟寒冬已無可避免。不過這兩根最後的救命稻草，在席林眼中也是強弩之末。加上美國的房地產市場目前正「全面急凍」，尤其市場預期聯準會將長期維持高利率環境，借貸成本在過去幾週內再度攀升，導致一度回升的買氣迅速降溫，房地產市場幾乎陷入停滯。

席林是誰？

蓋瑞席林（A. Gary Shilling）在財經與投資界深具影響力，其最廣為人知的頭銜是「A. Gary Shilling & Co., Inc.」總裁。他曾擔任美林證券（Merrill Lynch）的首席經濟學家、長期擔任《富比士》（Forbes）雜誌的專欄作家，由於對達康泡沫與2008年次貸危機前的神準預測，席林被媒體與金融界譽為「華爾街的預言家」之一，但也因為長年對經濟前景、股市估值發出衰退警告，席林也常被戲稱是「每年都在預測衰退的放羊孩子」。不過只要市場出現劇烈震盪，他的言論就會被財經媒體推上第一線，迎合並放大市場當下的焦慮感。​​

在房市引擎熄火之外，席林更點出企業端的隱憂。衡量企業投資新進員工與實體設備的資本支出，他認為美國企業表現已經出現崩潰式的下滑。雖然圍繞著人工智慧領域的資本支出每個月都在創下新高，但席林認為這掩蓋不了整體經濟的疲態，因為整體資本支出目前僅剩3.9%，這與疫情期間動輒超過24%的情況相比，可說從雲端墜入谷底。當企業極端吝於投資，恐怕就是經濟動能衰竭的強烈前兆。

當房市與企業投資都出現警訊，更值得注意的是占美國經濟成長高達三分之二的「消費者支出」，也面臨空前危機。席林強調，雖然實質個人消費支出成長率今年三月仍勉強維持在2%的年增率，看起來似乎還算平穩，但他預估未來一年內，消費支出必定面臨顯著衰退，因為美國民眾的錢包已經見底。 （相關報導： 台股暴漲1778點「這3檔貢獻逾8成 」　專家反觀2類股慘狀：走勢非常不健康 ｜ 更多文章 ）

自疫情爆發以來，美國民眾早已承受物價連續上漲的沉重壓力；2月底爆發的伊朗戰爭，更引爆新一輪的通膨反撲。根據美國勞工統計局的數據，受國際油價狂飆拖累，今年三月的能源價格較去年同期暴漲了12.5%，創下2022年以來的最大漲幅。在物價飆升的同時，民眾的收入卻沒有跟上，今年三月美國實質可支配所得的年增率已經急遽放緩至0.4%，創下近三年來的最低水準。更令人擔憂的是，年度個人儲蓄率也同步滑落至3.6%，同樣寫下2022年以來的新低。

席林直言：「從民眾的收入狀況與消費意願來看，我們現在根本是如履薄冰。」

雖然美國實體經濟烏雲密布，金融市場上的狂熱卻彷彿身處另一個平行時空。席林對《商業內幕》表示，近年來美股的估值已經膨脹到令人觸目驚心的危險水位，他特別點出三個美股嚴重高估的關鍵指標：

第一個是經過通膨調整後的標準普爾500指數本益比，也就是金融界熟知的「席勒本益比」（Shiller CAPE ratio）。席林警告，這個指標目前已經飆升至網路泡沫破裂以來的最高點；另外兩個指標則是標準普爾500指數的股價營收比以及股價淨值比，目前也雙雙創下歷史新高。這意味著投資人為了買進每一塊錢的企業營收或淨資產，付出了史上最昂貴的代價。

席林表示「現在的股票真的太貴了，在相對不久的將來，市場很可能會出現一次重大修正」。他甚至給出具體的時間表，認為這場熊市大跌極有可能在2026年年底之前降臨：「以歷史標準來看，百分之二十到百分之三十的跌幅根本不算什麼大事。所以我認為，這絕對是極有可能發生的劇本。」 （相關報導： 台股暴漲1778點「這3檔貢獻逾8成 」　專家反觀2類股慘狀：走勢非常不健康 ｜ 更多文章 ）

有趣的是，儘管蓋瑞席林對後市極度悲觀，但他在專訪中也坦承，目前還看不出哪一個事件會成為壓垮駱駝的最後一根稻草。通常這種規模的市場崩盤，都是由市場內部的某種過度狂熱所引發。值得注意的是，他過去四年來一直呼籲投資人警惕衰退與股市大跌，去年他甚至直指人工智慧與加密貨幣的炒作是金融市場的「極度投機」；但在這次專訪中，他稍微修正了立場，不再認為人工智慧的繁榮必然是過度投機的象徵。席林說：「我一生都在致力於尋找隱藏的市場缺陷。說實話，我現在確實沒看到任何立刻引發大規模拋售的明確導火線，但這絕對不代表那個致命的缺陷不存在。」