戰爭打不停、股票漲不停　分析師以「新冠」提醒風險：「遲來清算」如今可能正悄然醞釀

多位投資策略師示警，中東地緣政治危機對全球金融市場造成的衝擊，目前僅是開端，真正的震盪尚未全面到來。

英國《電訊報》國際商業主編安布羅斯．埃文斯-普里查德（Ambrose Evans-Pritchard）引述卡萊爾集團（Carlyle Group）首席能源策略師傑夫．柯里（Jeff Currie）的分析指出，當前局勢與2019年底至2020年初新冠肺炎疫情爆發初期的警訊格外相似──市場對風險的漠然態度，正在重演一場令人不安的歷史。

疫情初發時，衝擊侷限於中國境內，其他地區的市場幾乎毫無反應。隨後，病毒蔓延至南韓、伊朗與義大利，全球股市卻仍持續攀升。直到約6周後，現實才猛然反撲──華爾街急挫35%，美國公債市場同步陷入嚴重功能失調。柯里警告，類似的「遲來清算」如今可能正悄然醞釀。

散戶正急著追高，深怕錯過這波漲勢

英美籍投資人、冰川環境基金（Glacier Environmental Fund）執行長米切爾．費爾斯坦（Mitchell B. Feierstein）亦認同柯里的判斷。他接受Newsmax Money訪問時直言：「第二季或第三季發生崩盤的機率高達8成。目前市場的槓桿水準與股票估值已完全失控，聯準會今年將被迫降息多達100個基點。」

費爾斯坦是《龐氏星球》（Planet Ponzi，2012年，蘭登書屋出版）一書的作者，他進一步分析當前盤勢的本質：「我們現在看到的，是空頭回補行情疊加動能交易者推波助瀾，機構投資人的實際參與度相當有限。散戶永遠是最後進場的一批人，他們現在正急著追高，深怕錯過這波漲勢。」

他引用國際貨幣基金（IMF）的數據圖表指出，市場正在「非理性繁榮」的浪頭上飆升。「雖然泡沫的頂點難以精準預測，但我們已非常接近那個臨界點。抱持希望從來都不是可行的交易策略，而下跌的代價將會十分慘烈。」

真正的引爆點：當實體原油供應開始短缺

從宏觀經濟的角度，柯里點出真正的引爆點：當實體原油供應開始短缺──船運貨物無法如期抵港、補充油源無論出多少錢都搶不到──衝擊才會真正落地。他預估這個關鍵轉折點將在4月底前後出現，屆時全球可動用的石油緩衝庫存約8億桶將告耗盡。

這位卡萊爾的能源權威同時警示，標普500指數（S&P 500）近期的漲勢已與基本面脫節，更多是由市場情緒而非實質面所驅動。美國油氣企業在標普500指數總市值中僅占約3%，其餘97%的成分企業都暴露在這波重大能源衝擊的負面影響之下，而其連鎖效應將可能蔓延至整體經濟。

責任編輯：許詠翔

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