全球最大加密貨幣比特幣（Bitcoin）再度陷入劇烈震盪。11月4日比特幣一度跌破10萬美元，創下6月以來新低，單日跌幅超過5%，引發市場再度擔憂「加密寒冬」重演。不過，投資機構Bitwise的首席投資長馬特霍根（Matt Hougan）卻認為，這波散戶賣壓可能已接近「極限點」，機構投資人反而趁勢布局，他甚至預期「年底前有望創下新高」。
為什麼比特幣下跌會引發「加密寒冬」恐慌？
比特幣在10月中旬爆發所謂「加密黑色星期五」後，月線下跌4%，創下自2018年以來最差表現，根據FactSet數據，4日下午比特幣最低一度跌至99,982美元，收盤報106,89.51美元，跌幅約5.6%，同時，道瓊市場數據顯示，這是自4月以來比特幣表現最差的一天。
現貨比特幣ETF同樣出現資金外流，SoSoValue統計指出，自10月29日起，包括貝萊德（BlackRock）iShares Bitcoin Trust（IBIT）、富達（Fidelity）Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）及Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）等三大基金共流出約13億美元。同期間，以太幣ETF也減少約5億美元資金，顯示市場普遍信心不足。
為何Bitwise投資長認為比特幣將「止跌反彈」？
霍根在接受《CNBC》節目《Crypto World》專訪時指出，雖然散戶投資人目前處於「max desperation（極度絕望）」狀態，但這通常是市場即將觸底的訊號，他表示：「這幾乎像是兩個市場的故事，散戶端極度低迷，但機構市場依然看多。」
他認為，華爾街金融機構對比特幣及其他加密資產的採納速度並未放緩，隨著ETF市場的擴張，機構資金將逐漸取代散戶成為主要動能來源：「當我與金融機構或理財顧問交流時，他們仍積極尋求配置這類資產，因為若拉長時間來看，報酬率依然相當強勁。」霍根強調，市場情緒雖然疲弱，但「我們已非常接近情緒觸底的階段」。
比特幣機構資金持續流入？ETF熱潮改變市場結構
霍根指出，自今年以來，多檔加密貨幣ETF相繼推出，包括iShares Bitcoin Trust（IBIT）、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）及Grayscale Bitcoin Trust（GBTC），吸引龐大資金湧入。他認為，即使近幾週流入速度放緩，「我們仍持續看到比特幣穩定的資金流入」。Bitwise近期推出的Solana質押ETF（代碼BSOL）在首週吸引超過4億美元資金，顯示機構對新興加密資產的興趣未減，霍根表示，許多財務顧問預計將利用年底行情「向客戶展示他們對市場趨勢的掌握能力」，因此不排除年底前出現反彈。
專家預測比特幣年底價位分歧？從6萬到25萬美元皆有聲音
市場對比特幣年終表現看法兩極。Strategy公司執行長麥可塞勒（Michael Saylor）先前預言，比特幣可能在年底衝上15萬美元；BitMine董事長湯姆李（Tom Lee）與BitMEX共同創辦人亞瑟海耶斯（Arthur Hayes）則更看好，預估可達20萬至25萬美元。不過，Galaxy Digital執行長麥克諾沃格拉茲（Mike Novogratz）則認為，「除非行星完美排列，否則這樣的價位難以實現」。
另一方面，ShapeShift分析師休斯頓摩根（Houston Morgan）則較為保守，他認為2025年比特幣不太可能突破12.5萬美元，摩根指出：「比特幣若要重啟牛市，必須擺脫與川普總統政策聲明過度連動的現象。」 （相關報導： 比特幣量子焦慮飆升！10月神話終結「恐跌70％」專家揭安全佈局唯一解方 ｜ 更多文章 ）
比特幣市場進入「疲乏期」？恐慌指數跌至極低點
根據Bitfinex分析師觀察，「長期持有者的持續拋售正在對市場形成結構性壓力」，並警告若比特幣無法迅速回升至11.6萬美元以上，「延長的盤整將侵蝕信心並增加被迫拋售風險」，同時，衡量市場情緒的「Crypto Fear & Greed Index」於本週二大幅下跌至21分（滿分100），代表市場進入「極度恐懼」狀態。然而霍根仍堅持看多立場。他說：「我認為賣方已接近筋疲力盡，而買方仍保有動力。當兩者交會時，比特幣有機會在年底前觸及甚至刷新歷史新高。」他預估，年底比特幣可能回升至12.5萬至13萬美元區間，「若運氣好，或許真能達到塞勒的目標。」
