稀土戰火重燃！美中互嗆關稅155％　為何只有AI股越跌越旺？

中國遽然宣布稀土出口管制，美國口頭回應將對中輸美產品關稅課徵100％關稅等報復手段，關稅戰再起！惟距管制稀土出口及美國拉高關稅尚有一段時間，只要國際股市未連續重挫，正值9月公布營收創高者，可趁拉回布局佳績股。

【文／方亞申】

稀土出口需中國許可　美國反擊加徵155％關稅

中國商務部在10月9日突然宣布為維護國家安全和利益，對使用含有、集成或者混合原產於中國的稀土產品出口經營者需要取得中國的出口許可，並公告表示稀土加工和磁材製造相關設備和工程技術也將受到管制，從12月1日開始實施。美國總統川普最先反應是，將自11月1日起對中國額外徵收100％的關稅並對全部關鍵軟體實施出口管制。如果如川普所言，加計原本55％稅率，則中國輸往美國貨品稅率將達155％！

美股短線震盪　半導體影響有限

美股反應是三大指數10日下跌1.9至3.56％，費半則是大跌6.32％，是4月初以來單日最大跌幅。由於美國政府關門，沒有數據顯示下旬聯準會是否進一步降息？未來一周開始，美國企業將開始公布第三季財報，加上美中關稅戰再起，正值標普、那指、費半近期還一度創歷史新高，拉回賣壓相較重。美股雖重挫，但雙方皆未說死，川普語氣又見放軟，且月底韓國舉行APEC會議，兩國領導人見面並未喊停，除非國際股市連續大跌，否則趁著漲多遇利空拉回，季線未破前多頭格局未變。

關稅與稀土時程錯開　市場有喘息空間

另一方面，美國報復性提高100％關稅實施日期是11月1日、中國管制稀土是12月1日，這中間尚有協商時間；再者美國早就積極尋找稀土來源，包括巴基斯坦、澳洲、烏克蘭、非洲乃至美國本身，稀土並非僅有中國生產，拉長時間仍不難解決。中國管制出口利空應屬短暫，預期美國降息、企業財報依舊是市場焦點。

台股逆勢突圍　AI供應鏈火力全開

台股從9月起在台積電帶頭衝鋒下，幾乎呈現60度上升，即便美中貿易戰再起，轉眼間台股指數又超過香港恆生指數。當然台積電上漲與美國AI股輝達、超微、博通等關係密切，但最重要是繼前周輝達投資未上市獨角獸OpenAI 1000億美元，OpenAI轉而向甲骨文購買算力，甲骨文再向輝達買進AI晶片，形成另類循環。近一周又見到OpenAI向超微下單，計畫購買相當於6GW算力晶片，相當於數百億美元，刺激超微股價一周不到，從165美元直奔240.1美元，漲幅高達45％；回報是當OpenAI買進超微AI晶片到1GW時，OpenAI可以每股1美分買進超微10％股權，並預示著AI硬體支出將進入高速成長期。 （相關報導： 台積電Q3財報史上新高！營收9899億、EPS17.44元，毛利率重返六成高檔、ADR夜盤先飆4% ｜ 更多文章 ）

輝達擴張AI版圖　GPU成「金融抵押品」

再來繼輝達向OpenAI投資1000億美元後，再加入馬斯克麾下新創公司xAI籌資計畫。xAI目前進行的新一輪募資規模已超出規劃達到200億美元，當中包括輝達約20億美元股權投資。輝達透過股權投資約20億美元，且擬透過一家特殊目的公司（SPV）的股權和債務執行，將購買輝達GPU並租賃給xAI，為期5年。輝達積極協助客戶加速AI發展，此類獨特的交易結構以GPU為擔保而非公司本身，GPU價值已到足以當成擔保品了。

OpenAI成金融推手　AI浪潮掀千億美元資金流

而上述這些半金融操作主要發起者就是OpenAI，其底氣就是每日挾著超過8億用戶數，且積極與知名網站如Spotify合作擴展市場，黃仁勳認為未來這家公司總市值將上看1兆美元（目前估值約5000億美元），再從OpenAI向超微、甲骨文、輝達購買算力、晶片輻射出去，攪動金融市場數千億美元。好壞難說，至少市場埋單，對於硬體生產的台廠自然是利多。

亞洲科技股齊揚　AI支出成市場主旋律

其實近期不僅是台灣龍頭台積電上漲，日本的總市值王軟銀股價也創新高，韓國的三星、海力士；中國的阿里巴巴、騰訊、京東、寒武紀、中芯、晶合、華虹等半導體，技術上都是多頭或創新高。對照美國的費半，今年漲幅從4月一度下跌約20％，到現在倒漲逾30％，今年表現已超過香港、深圳，居全球主要股市第4名。美國及亞洲漲勢主要重心就是AI；而不管是中國華為或是美國OpenAI大動作，都是擴大AI基礎建設或應用範圍，最終都需要AI晶片及伺服器，黃仁勳接受CNBC訪問時稱今年對AI運算的需求大增，尤其是過去6個月。 （相關報導： 台積電Q3財報史上新高！營收9899億、EPS17.44元，毛利率重返六成高檔、ADR夜盤先飆4% ｜ 更多文章 ）

台積電營收再創高　AI時代最大贏家

黃仁勳表示，AI推理模型使用的運算能力和AI的市場需求都呈現指數型成長，最新一代Blackwell處理器的需求非常高，現在AI產業才剛處於新一輪建設周期的起點。可以預期對於幾乎唯一能生產AI晶片的台積電（2330）自然是利多，可以說贏者通吃。台積電公布的9月合併營收為3308.9億元，月減1.4％、年增31.4％，為歷史第三高紀錄；累計今年前三季合併營收達2.76兆元、較去年同期成長36.4％。第三季合併營收為9899億元，超越財測高標水準。