美國關稅清單最終版本尚未公布，市場氣氛陷入觀望。不過，台股老先覺杜金龍卻認為，這段「等待期」反而是利空鈍化的開始。日本、韓國已敲定關稅結果，台灣談判進度緩慢，但市場盛傳最終稅率可能落在15~20%，甚至半導體項目僅10%。
「只要關稅結果低於20%，台股就等於利空出盡。」杜金龍提醒，前波股災其實已提前反映關稅疑慮，一旦消息落地，反而會成為主升段的起跑點。
台灣最配合？用半導體關稅換美豬美牛
杜金龍直言，台灣在談判過程中最配合，甚至「要五毛給一塊」。他分析，為了守住半導體關稅，政府對美豬、美牛進口展現極高彈性。雖然看似犧牲，接受美豬美牛進口，但實際上換來半導體關稅壓低至10%的條件，對市場信心反而有穩定作用。
「別小看這個心理效果，關稅一旦落地，資金就會回來找機會。」他強調，台灣與印度都成為壓底談判國家，這也讓外資開始預期台股風險不再惡化。
台幣升值壓力暫歇 外資盤算匯差利潤
然而關稅談判之外，還有另一個不容忽視的變數：台幣。2025上半年，台幣累計升值10~13%，成為外資資金調度的重要槓桿。杜金龍指出，外資一邊買台積電、廣達，一邊放空鴻海與期貨，最主要的目的是操作匯差套利。
但近期台幣升值動能明顯放緩。「匯差獲利空間變小，外資也要重新評估布局。」他提醒，美元指數走勢與關稅結果落地後的外資動向，會是下半年盤勢的關鍵風向球。
企業匯率虧損還會繼續？
投資人最擔心的，還是台幣升值對企業獲利的殺傷力。券商研究顯示，台幣每升值13%，整體上市櫃公司獲利平均減少約5~6%。像大立光就因匯損影響獲利大減；台積電也曾直言，台幣升1%就會讓EPS少0.4元。
不過杜金龍認為，這些利空早在4月股災時被市場提前消化。未來只要台幣不再大幅升值，企業獲利壓力就能逐步減輕。
2025下半年起漲點在這！
在技術分析上，杜金龍引用波浪理論指出，台股自17,306點起步，已進入主升段初升段，大盤高點看向26,000、28,000，甚至長線上看34,600點。特別是8月若有回檔，反而是絕佳進場機會。
但他也提醒，真正的難關是「投資人的心態」，主升段行情最考驗的就是心理素質。「如果這段主升段你沒參與，就很難再上車。」
AI輪動股、權值股與「右下角」補漲股
今年以來，AI概念股持續輪動創高，權值股台積電、台達電、聯發科也都在外資追捧下表現強勢。外資更喊出台積電目標價上看1,200元，台達電喊到530元。
杜金龍建議，台積電短線支撐區在1,065元，有拉回就可分批布局，長線仍看好創歷史新高。他也提醒，不要只看主流，「右下角補漲股」同樣有機會，包括聯發科、南電、矽統、欣興等去年因業績盤整的公司，隨著獲利回升都有補漲潛力。
第三季操作心法：三大主軸
- 關稅落地後利空出盡，台股主升段行情有機會啟動。
- 台幣升值壓力已反映，後續關注企業獲利回升空間。
- 布局策略需靈活，分批參與權值股、AI輪動股、補漲傳產股。 （相關報導： 不是0050、00919，台股ETF霸主換人！「1檔黑馬ETF」成交量衝破2.3萬張，配息15%引爆搶購潮 ｜ 更多文章 ）
總結來看，2025下半年台股將在「關稅、台幣、主流輪動」三大主軸上角力。杜金龍強調，錯過底部不可惜，主升段才是最大獲利的關鍵時刻。只要投資人敢於參與、耐心持有，就有機會在這波行情中賺到最大的紅利。
