查爾斯．時思（Charles See）和他的母親瑪莉．時思（Mary See）於 1921 年在洛杉磯開設了第一家時思糖果店。公司多年來不斷擴張，在美國西海岸尤其大受歡迎。時思在 1971 年底已擁有 152 家店面，從夏威夷到德州都有分店。幾十年來，時思糖果逐漸為自己的品牌建立起高品質的好形象。
藍籌印花在 1972 年 1 月收購了時思糖果 67% 的股份，1973 年 3 月更加碼將所有權提高至 99%。藍籌印花以每股 35 美元買下時思，使得時思的巿值來到 3,500 萬美元。時思的資產負債表顯示，公司擁有 990 萬美元的現金，沒有債務。換句話說，扣除公司現金，藍籌印花實際上只支付了 2,510 萬美元。
時思在被收購時看起來像是一家獲利穩定的公司。在收購前，時思營業收入連續 13 年成長，從 1958 年的 1,370 萬美元增至 1971 年的 2,820 萬美元，年複合成長率達 5.7%。毛利率在這段期間從 44.6% 上升至 54.4%，而淨利率則從 3.8% 上升至 8%（見表 60）。公司在過去 20 年裡年年賺錢，稅後淨利從 1951 年的 40 萬美元增長到 1971 年的 240 萬美元，年複合成長率達 8.9%。不管是哪一種指標，時思看似都朝著正確的方向前進。
從資產負債表看來，時思其實不需要太多資金就可以營運。現金是時思在 1960 年代的資產負債表上最大的項目，占公司資產一半以上。不動產、廠房和設備則是資產類的第二大項目，其次是存貨。時思在加州擁有的幾個製造廠占了財產、廠房和設備價值的一大部分。不過，時思絕大多數的店面都是租的，換句話說，商店所有權只占資產極小一部分。此外，因為客戶在店面購買時都是直接付現，所以公司也幾乎沒有應收帳款。因此，時思這種輕資本（capital-light）的特質，使得它在被藍籌印花收購之前的十年財報中，資產報酬率每年都有 10% 以上，而且如果從中再移除了被凍結的多餘現金，資產報酬率的表現其實還可以更好。
時思所公布的股東權益報酬率，看起來也一直很不錯，在被收購前十年，都介於 12.9% 到 17.3% 之間。然而，財報上的數字其實低估了時思能夠為其股東產生的報酬，尤其是在它成為藍籌印花的一部分之後。因為時思是一家只要少量資金就可運作的穩定企業，其實不需要在資產負債表上保留這麼多現金。一旦它成為多元化總公司的一部分，現金就可以拿去再投資或支付出去。若將現金忽略不計，在被藍籌印花收購之前十年的股東權益報酬率，甚至可以高達 35.8% 至 75.5% 之間。在公司不舉債的情況下，可以達到這麼高的股東權益報酬率，實在非常出色。 （相關報導： 金融熱議》5兆現金要幹嘛？巴菲特賣了台積電，下一步買：飯店？化妝品大廠？還是餐廳？ ｜ 更多文章 ）
時思投資在生意上的資金獲得了極高的回報，使得藍籌印花不得不溢價收購。時思在 1971 年底的股東權益總額為 1,530 萬美元，但藍籌印花卻付了 3,500 萬美元，也就是時思股權的 2.3 倍。不過時思的資產中有 990 萬美元是現金，假設藍籌印花可以從時思提取現金，那麼時思的股東權益扣除現金後的淨額，就只剩 540 萬美元（1530 － 990），也就是說藍籌印花實際付出的收購價為 2,510 萬美元（3500 － 990），是時思股東權益扣除現金後淨額的 4.6 倍（2510 ÷ 540）。時思的經營成效表現，應該根據它 540 萬美元的淨股東權益報酬來衡量；而藍籌印花管理階層的收購決定，則應根據 2,510 萬美元的淨收購價格報酬率來衡量。綜合來說，藍籌印花的管理階層必須負責為收購時付出的商譽獲取足夠的報酬。
