從2020年底以來，新興市場主權債券價格跌幅已經來到27%，逼近1994年墨西哥金融危機與1997年亞洲金融風暴時創下的跌幅。儘管聯準會快速升息，但目前美國長短期利率仍遠低於1990年代水準，新興市場債券雖然短期仍受到強勢美元帶來的負面衝擊，但長期來看，債券價格的不理性跌幅等同於誘人的長期潛在報酬（由於台灣熱門新興市場債券基金主要持債大多為新興市場主權債券，因此本文探討重點都放在新興市場主權債券）。
1. 擔心集體違約，新興市場債券價格跌幅驚人
新興市場債券價格重挫：
新興市場主權債券的發行主體為新興市場各國政府，除非發生極端情況，不然政府違約不還錢的機率極低。而這些極少的事件大多為政府財政長期赤字、外匯儲備不足，加上短期遇到發債成本上升或是政府收入驟降，就很容易被迫違約（如同斯里蘭卡）。新興市場經濟成長率與美國10年公債殖利率可分別當作衡量政府收入與發債成本的變數，當新興市場經濟成長率減去美國10年公債殖利率驟降時，新興市場主權債券價格往往跟隨大跌。如今新興市場經濟成長率減美國10年公債殖利率快速降至負值，市場擔心多國因此違約，新興市場債券價格也跟隨大跌。
2. 美元超強，新興市場債券短期承壓
新興市場經濟成長率下降、美國10年公債殖利率升高，等同於新興市場資產吸引力下降，造成資金回流美國並推升美元。從下圖可看出，美元指數與新興市場債券近一年表現呈現負相關，當美元指數大幅升值時，新興市場債券大多大幅下跌。如果聯準會真的想於明年將通膨降至3%以內，美國聯邦基金目標利率可能不只升至4%（預估利率上限在6%），且明年一整年都不太可能降息，如此高的利率將進一步推升美元，新興市場債券短期內仍面臨下跌的壓力，美國股市的表現可能不甚理想。且目前美國公債的長短期殖利率呈現嚴重倒掛。
強勢美元打壓新興市場債券表現：
3. 價格跌幅過大，新興債長期潛在報酬樂觀
價格大跌後，新興市場債券未來表現優異：
雖然新興市場債券短期仍有下跌風險，但由於新興市場債券價格跌幅逼近歷史紀錄，長期來看反而充滿潛力。新興市場主權債券指數於1991年12月編纂以來，共經歷過四次較大的跌幅（過往大跌的背景為新興市場區域危機與金融海嘯，目前新興市場債券表現等同對未來預期過分悲觀），過往三次大跌後，未來一年漲幅介於25%至49%，未來五年漲幅更高達87%至125%。目前新興市場債券的最大跌幅已經來到27%，若未來債券價格進一步下跌，之後的潛在漲幅就更吸引人。
鉅亨投資策略
新興債短空長多，適合分批布局：
目前新興市場債券跌幅已經逼近歷史紀錄，新興市場債券價格已經將區域危機等極端風險隱含其中，考量到新興市場債券反彈快速的優點，建議可分批進場新興市場債券基金並耐心持有。 （相關報導： 「年輕人更該買債券！」專家：在這種市場，債券報酬率勝過股票 ｜ 更多文章 ）
