新資本模式：股權再進化，元宇宙正在建構的「幣權」是什麼？

天然契合M世代

Z世代，是一個盛行於歐美國家的名詞，指1995~2009年出生的人群。做為和網路一起成長的一代，Z世代是真正意義上的「網路原住民」。儘管各國對Z世代的定義有所不同，一個顯而易見的事實是，他們已經成長為全世界人口中不可忽視的力量。他們生活富足，奉行YOLO（you only live once，活在當下）文化，注重精神體驗，在各大網路平台上，熱衷於展現自我，分享生活狀態，建立多元文化圈，熱愛表達與嘗試，尋求認同感，普遍具有全球意識，與元宇宙的特質匹配度極高。

Z世代的這些特徵與元宇宙的價值觀高度契合，這是元宇宙得以快速發展的重要基石之一，因而在《元宇宙》中將Z世代迭代為M世代。對M世代而言，元宇宙帶來的數位化體驗，是另一種人生的維度和可能性，脫離了物理世界的桎梏，最大限度滿足他們精神層面的成就感與幸福感。2021年4月，諮詢公司德勤（Deloitte）發布第15版年度數位媒體趨勢（Digital Media Trends）報告。這份於2021年2月進行的針對2009名美國消費者用戶的需求指向「擴大世界觀」的線上調查顯示，對於M世代來說，玩視頻遊戲是他們最喜歡的娛樂活動（26%），其次是聽音樂（14%），瀏覽網路（12%）和參與社交平台（11%）。M世代中只有10%的人說在家中看電視或電影是他們最喜歡的娛樂方式。疫情及疫情的反覆，壓縮了線下的活動空間，迫使用戶將更多時長轉向對線上虛擬空間的探索，隨著投入精力和時間的不斷增加，進一步對虛擬空間的價值產生了更多的認同感，這些都為元宇宙的到來做好鋪墊。

中國M世代的趨勢也勢不可當。據國家統計局資料顯示，截至目前中國「95後」群體總數約為2.8億，占中國總人口的15%，成為未來網路的主力人群；網路賽道中，「95後」在全體網民中占比超過3成，貢獻了行動網路近50%的增長率；泛娛樂平台中，「95 後」DAU（日活躍用戶數量）平均時長為42.83分鐘，是全網用戶的近1.5倍。所有資料均指向95後，或者說M世代已經成為網路消費的主力軍。究其原因，在於M世代已經逐漸成長為整體消費市場的主力軍，占整體消費力的40%，每月可支配收入可達3501元，19~23歲的在校「95後」，35%有多種收入來源。月收入10000~20000元的「95後」人群比例與「85後」相近，月收入5000~10000元的「95後」占比28.7%。

元宇宙中的新身分、新認同

根據元宇宙的定義，元宇宙是囊括現實物理世界，數位化everything的虛擬集合，尤其是人的感受，站在使用者的角度，資訊化、數位化（先數位化試聽、再數位化其他感官感受）以及未來的智慧化，我們不禁要思考，使用者最終需要的是什麼？ （相關報導： 加密貨幣、NFT、元宇宙形塑的新網路生態圈！ Web3.0時代來臨，你準備好了嗎？ ｜ 更多文章 ）

從PC時代的衝浪、到社交App的層出不窮，用戶的需求指向的是，多看看這個世界的多樣性、複雜性、精彩性，即「擴大其世界觀」。從PC時代用戶的虛擬社交，到微信時代的實名社交，元宇宙開啟了下一輪用戶身分虛擬化的開始。

元宇宙首先給用戶帶來了新的虛擬形象，這一虛擬新形象可以完全不同於現實世界，相對現實物理世界，擴大了使用者所能體驗的「世界範圍」。元宇宙中的互動、社交帶來新的認同，擴大了用戶的「世界觀」。元宇宙中最典型的虛擬身分當屬中本聰，世人均不知道他在物理世界中的真實身分，但並不妨礙他在加密世界中的鼎鼎有名。

元宇宙給予用戶的新身分，溢出效應主要在生產關係尤其是社交關係的互動中。使用者憑藉新身分在新空間、新社交網路中的言行舉止來重新定義自己，鏈上生成的新身分可以與其他鏈上身分構成新的社交網路，其中又可以衍生出許多原生的社交場合，比如加密藝術創作、展示與分享。

物理世界與元宇宙相互影響，當元宇宙中能獨立生產並建立起獨立的各類關係時，元宇宙內部就能建立起獨立的經濟系統，進一步外溢至物理世界中。基於生產關係、社交關係帶來的身分認同，外溢至現實物理世界，將帶來更多經濟增量。類似網遊中的公會、聯盟。生產關係、社交關係非常重要，元宇宙中的各類資源，必須依靠元宇宙中的各類關係才變得有意義。元宇宙越龐大，身分就越重要，在元宇宙及物理世界中的價值就越高。

我們不能用簡單的利益驅動來解釋，人們為什麼會沉迷於某種社交方式，這純粹是因為足夠有趣，使用者在社交網路中的所有行為，都可以理解成是一場追求社會地位的遊戲，娛樂的作用非常凸顯。相對於長短視頻的被動娛樂屬性，遊戲、直播是主動的娛樂選擇。元宇宙的社交，如NFT收藏品，既是投資，也是有娛樂性質的社交活動。基於不同群體的偏好有異，評價NFT收藏品時，會有大的分歧，故而NFT收藏品的核心價值取決於其在社交網路的價值。

元宇宙賦予用戶「幣權」

網路的盈利模式， 向來崇尚「羊毛出在狗身上」， 如Google、Facebook都是以廣告為主要盈利模式，使用者的點擊、發文都視為流量，與廣告變現掛鉤。以Facebook的虛擬貨幣為例，正在興起的「幣權」模式，是各平台正構建內迴圈的經濟模式。

幣權模式的興起，對應的是Apple的「蘋果稅」。Apple自2008年推出Apple Store以來，所有的App收費（自身收費、內置收費）均需要被Apple抽成30%。PC時代，用戶與Facebook是「用戶—Facebook網站」的關係，App時代則是通過「用戶—應用商店、下載Facebook App」的路徑，才能間接建立起「用戶—Facebook」的連接。Facebook自己的虛擬貨幣，即繞開Apple的抽成，自建經濟體系，用體系內的貨幣購買體系內的道具或服務。 （相關報導： 加密貨幣、NFT、元宇宙形塑的新網路生態圈！ Web3.0時代來臨，你準備好了嗎？ ｜ 更多文章 ）

虛擬貨幣可以視為用戶在Facebook上的社交資產，用戶讓渡了自身的行為隱私，從閱讀、轉發、點讚到收藏、檢索，用戶的每一次行為被Facebook收集後，用龐大的演算法—資料分析方法，服務於精準廣告投放，來實現Facebook的商業變現。與此同時，Facebook也會構建一個演算法（模型），以評估使用者在社交網路上的價值，構建出用戶的社交資產。根據使用者在Facebook上的虛擬貢獻（每一次的閱讀、轉發、點讚等）給予獎勵，實質上即為虛擬貨幣，類似區塊鏈上的用戶，憑挖礦耗費的電力、記憶體、CPU去換取虛擬貨幣。用戶讓渡自己的行為隱私，獲取虛擬貨幣，用虛擬貨幣購買虛擬道具進行消費，實現Facebook體系內的閉環。

Facebook等平台自建的經濟體系，本質上是將用戶資本化。通過閱讀即挖礦、點讚即挖礦、轉發即挖礦、消費即挖礦、社交即挖礦、交易即挖礦的區塊鏈思想，將用戶的時長消耗的每個節點，均實現了資本化，構建了使用者資產化的新模型。相對於人工智慧是繼蒸汽機、電力的第三次生產力革命，區塊鏈思想牽引下的用戶資本化（幣權）則是繼股權、期權後的生產關係創新、制度創新。

過往的生產關係創新，無論是股權（針對高管）、期權（針對中層及業務骨幹），均是理順企業內部的生產關係，激勵內部員工的積極性與創造力，幣權將激勵對象擴大至最毛細血管處的用戶，激發用戶積極性與創造力—基於時長（資本）、社交（資本）、消費（資本）三個維度，公開、公平、公正的去激勵。

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如趣頭條以金幣為核心制定了一整套激勵機制，1元 = 10000金幣。在普通用戶角度，假設一個用戶平均一天耗時4小時，進行閱讀和做其他任務，每天金幣的收益估計值如下：首先是閱讀，半分鐘最高60金幣，1小時最高7200金幣，4小時28800金幣，但官方寫的是每小時900金幣，那4小時為3600金幣；第二是時段獎勵，1小時60金幣，4小時240金幣；第三是曬收入，300金幣；第四是每天簽到，連續一周平均每天580金幣；最後是做一次開寶箱＋分享，開寶箱40金幣，每次分享120金幣，好友閱讀得840金幣，共計1000金幣，各種方式合計5720金幣，即0.57元。若拉一個新用戶，獲得110000金幣，即11元；若喚醒用戶，獲得6000 + 1800 = 7800金幣，即0.78元；促活用戶，獲得5720金幣，即0.57元。

遊戲中也有生產系統， 如SLG資源類手機遊戲：SLG（Simulation Game）即模擬遊戲，玩家可以體驗一些平常接觸不到的類比設備或在遊戲中體驗現實生活，通常線上時間很長，可以將獲得的資源交易後換取利潤。華云云手機可以24小時線上十分適用這一點，全天上線實現利潤最大化，搭配工具製作可以完成自動掛機實際操作。如MMORPG類手機遊戲，如《地下城與勇士》《逆水寒》等遊戲，MMORPG遊戲的一大特色—「爆肝」，必須做的每日任務及活動非常多，因此代練服務需求很旺盛，運用雲手機再加上工具製作即可操作大部分玩法不複雜的手機遊戲自動掛機，除了遊戲代練，這類遊戲同樣也可刷金幣。如CCG/TCG類手機遊戲：CCG（Collectible Card Game）/TCG（Trading Card Game）即卡牌遊戲。比如2021年9月初上線的《哈利波特：魔法覺醒》，此類遊戲卡牌都有一定的價值，玩家之間可以交換自己的卡牌。 （相關報導： 加密貨幣、NFT、元宇宙形塑的新網路生態圈！ Web3.0時代來臨，你準備好了嗎？ ｜ 更多文章 ）

但遊戲中的獎勵不是真正的「幣權」，只是按照遊戲既定的路線去獲得遊戲中的某種屬性，這種屬性玩家可以通過「氪金」（編按：中國遊戲玩家常用語，意為花錢在遊戲中購買道具或加值服務，這詞由日文的「課金」衍伸而來）得到，遊戲管理員（Game Master）也能任意調配。但元宇宙中的「幣權」，指的是創造性或體力性的，製造出新的數位產品。這種數位產品，有使用價值或者公認的資產性，且必須是元宇宙的用戶創造出來的，任何所謂的官方是無法提供的，自然也就無法以所謂官方的形式，提供給另一些用戶。

幣權撐起更高階的需求

NFT就是為元宇宙量身訂做的，賦予元宇宙用戶以「幣權」。NFT是用於表示數位資產（包括JPEG、視訊短片等形式）的唯一加密貨幣權杖。NFT可以買賣，保時捷做為率先嘗試NFT的汽車品牌，於2021年8月初將獨家設計草圖（保時捷外觀設計總監PeterVarga的草圖）當成非同質化代幣（NFT）進行拍賣；10月11日，日本遊戲巨頭史克威爾．艾尼克斯（史克威爾．艾尼克斯是世界知名遊戲開發商和發行商，擁有《最終幻想》《勇者鬥惡龍》《古墓奇兵》等超級IP）宣布與日本doublejump.tokyo公司合作推出NFT專案《資產性百萬亞瑟王》，該項目將於10月14日在LINE發售，《資產性百萬亞瑟王》是百萬亞瑟王系列的最新作品，也是該系列首個NFT專案，用戶在購買後可自由選擇邊框和背景從而組合出新的NFT作品，並可進行二次流通。

元宇宙中的幣權，增強了用戶的自我供給能力，進而滿足更多的需求與欲望。供給不是指市場供給而是指自我供給，不同於市場供給，自我供給能力是自己的支付能力，支付能力是多方面的，包括資金、勞動力、技能、財富、人脈、社會地位、權力、智慧、對工具的運用等。每個人供給能力不一樣，資源稟賦不一樣，對不同欲望的滿足程度不一樣。支付能力越強，欲望滿足度越高。支付能力越弱，恩格爾係數越高，即用於溫飽等生存消費占總消費的比例越高；支付能力越強，恩格爾係數越低，用於溫飽的消費占比少，用於高階消費的占比多。

網路時代開啟的社交是為了豐富當下的現實物理世界，以現實物理世界為主、網路社交為輔；而未來物理世界或許只需要滿足人類的基本生理需求，更高級的需求都將在元宇宙中得以實現—美國心理學家馬斯洛的「需求層次理論」。他在1943年所著《人類動機理論》中提出，人的需求可以分為五個層次，它們依次是：生理的需求、安全的需求、社交的需求（包含愛與被愛，歸屬與領導）、尊重的需求和自我實現的需求。元宇宙中，幾乎沒有底層的生理與安全需要，使用者的高層次需求往往都是基於自我的，即用他人做為工具， 體驗自我實現的感覺，如尊貴的服務、身分消費、權力體系。單機遊戲中每個人都是主角，在多人網遊中，已經出現了階層分化，但NPC（非玩家角色）能充當最底層。以《脫稿玩家》為例，元宇宙能帶來高層次的需求體驗，源於元宇宙的諸多場景、NPC，元宇宙中的體驗感越真實，NPC提供的馬斯洛需求層次則越高。

在元宇宙，用戶可能會花費99%的精力去追求高層級需求和社交，使用者核心的話題將是創造、探索、審美、娛樂。或許有一天，錢能從用戶追求中被抹除，認知和想像力將是用戶一生的追求。

有望創造出新的價值觀

人本主義心理學家亞伯拉罕．馬斯洛在其人生最後一段時間，對自我實現有了新的洞見，構想了一種更高層次的需求，他稱之為超越（transcendence）。他把這一理論稱為「Z 理論」。 （相關報導： 加密貨幣、NFT、元宇宙形塑的新網路生態圈！ Web3.0時代來臨，你準備好了嗎？ ｜ 更多文章 ）

在馬斯洛看來，「超越者」經常視這樣一些價值觀和經驗為動機：它們超越了基本需求的滿足和個人獨特潛力的實現，這些「元動機」包括對除自我之外的召喚的全心投入、對「高峰體驗」（peakexperience）的追求，以及對存在價值（the value of Being）的堅守，包括真、善、美、正義、意義、嬉戲、積極、卓越、簡樸、優雅、完整等，而這些價值本身即是終極目的。

馬斯洛觀察到，當他詢問超越者們的行事理由和生活的價值來源時，他們經常引用上述那些價值，其之所以花那麼多時間在自己的事情上，並沒有更進一步的理由。這些價值並不為其他任何東西服務，也不是用於實現任何其他目標的工具。

馬斯洛認為，滿足這些「元需求」是必要的，「以避免疾病，達到最充分的人性或是實現最充分的成長⋯⋯它們是值得人為之生、為之死的，對它們進行思考，或者與它們融為一體，會給人帶來人類之所能及的最大快樂。」

在元宇宙裡，我們可以暢想：沒有貧富差異、種族歧視、性別歧視、傷痛，殘障人士可以在這個世界裡快速奔跑、失聰的小姑娘能「感覺」到聲音，人人平等且擁有元宇宙範圍內的絕對自由，用戶擺脫現實世界的各類束縛在虛擬的世界中生活，真實的世界裡只剩下我們創造出來的各類人工智慧體，執行著我們探索宇宙的使命；也或許我們始終無法擺脫現實物理世界的束縛，如同《原始程式碼》中描述的那樣，在營養液中保留部分身體或保留逐漸退化掉了四肢和軀幹，我們大腦在虛擬世界裡模擬、創造，最終回饋到現實世界中。再大膽設想一下，如果能把人類的思想、意識用晶片、磁片儲存起來，完成從碳基生命到矽基生命的轉變，那麼某種程度上講，虛擬世界就成了真實世界，而人的意識在硬碟裡，只要能源足夠供應，就接近達到了永生。

作者介紹

焦娟：西南大學數學學士、北京大學經濟學碩士、香港大學金融學碩士，十年證券研究經驗，多次獲得新財富分析師、金牛獎分析師等榮譽。目前在證券公司任分析師，致力於科技研究，以自身的寫、說，服務於讀者的聽、讀。

易歡歡：易股天下公司董事長，華建函數基金CEO，原申萬宏源證券研究所執行所長，前國金證券董事總經理。多次獲得中國證券行業科技領域分析師名，被評為中國金融科技年度人物。

毛永豐：中國著名財經意見領袖，抖音、快手元宇宙科普領航人，大財圈創始發起人，元宇宙課程策劃人。

本文經授權轉載自樂金文化《元宇宙大投資》 （相關報導： 加密貨幣、NFT、元宇宙形塑的新網路生態圈！ Web3.0時代來臨，你準備好了嗎？ ｜ 更多文章 ）

責任編輯／郭家宏