股市連三年大漲，還會再漲嗎？定方財務顧問用百年數據解密投資真相 | 賴怡均

近三年全球股市表現強勁，主要股價指數連續上漲，不少投資人開始擔心，市場是否已經漲過頭，現在進場是否風險過高。對此，《精準投資》與《頂尖財務顧問的48堂財商素養課》作者、定方財務顧問總經理洪哲茗指出，從長期歷史數據來看，「市場已經漲很多」並不等於「接下來會下跌」，兩者之間並不存在必然的因果關係。

連漲三年之後，歷史怎麼說？

洪哲茗日前在一場投資展望活動中，根據紐約大學史登商學院 Aswath Damodaran教授整理並分析S&P 500指數的長期表現。他指出，若回顧歷史上「連續三年上漲超過10%」的情況，過去共出現過 10 次，其中甚至曾發生連續四年、五年以上維持雙位數漲幅的案例。

訂閱風傳媒VIP會員，享有零廣告閱讀介面

透過<Google新聞>追蹤風傳媒

進一步檢視這10次歷史經驗後發現，在隨後三年的市場表現中，有8次仍維持正報酬，僅2次出現負報酬，而三年累積報酬率的平均值約為31.8%。洪哲茗表示，這樣的結果與股市長期年化報酬率約10%的水準相符，顯示市場短期的漲多，並未改變長期成長趨勢。

根據 S&P 500 指數歷史數據顯示，股市連漲三年後，多數情境仍維持正報酬。（圖片來源：定方財務顧問）

長期投資的核心，不是抓高低點

「投資人很容易在市場上漲一段時間後，開始擔心是否已經到了高點，但歷史數據並不支持『漲久必跌』這樣的簡化推論。」洪哲茗指出，真正影響投資成果的，往往不是進出場時點，而是資金是否能夠長時間留在市場中。

他也引用長期市場研究指出，當觀察期間拉長至20至30年，股票市場呈現高度一致的成長走勢，短期波動在整體報酬中的影響相對有限。因此，投資界常提到的「Time in the market（待在市場的時間）」，往往比「Timing the market（抓進出場時點）」更為重要。

洪哲茗進一步指出，是否適合進場投資，應回到資金用途來思考。如果資金短期內需要使用，就不適合太積極的配置；但若資金目的是用於退休或家庭長期規劃，是否具備清楚、可執行的資產配置與財務計畫，反而比短期行情判斷更關鍵。

他提醒，歷史數據無法保證未來，但完善的財務規劃，可以讓投資人在不同市場環境下，清楚理解自己的人生財務策略，避免因情緒波動而做出不利的投資決策。與其猜測市場高低，不如回到人生目標，建立能夠長期執行的投資與財務規劃架構，才是理財的長久之道。