本週國際大宗商品延續強勁反彈，WTI 油價正式完成 W 底建構，升破頸線最高至每桶 38.51 美元，加上中國兩會透露財政、貨幣政策將共同發力，促鐵礦石、基本金屬價 格一度飆升，商品貨幣亦普遍受其激勵。另兩會期間 CNY、CNH 續持穩，惟中國 2 月貿易餘額幾減半，出口年率大幅惡化，企業持續透過虛假貿易將資金流出，顯見人民幣貶值預期未改，人民幣今漲後再升空間有限。而年初以來，BOJ 與 PBoC 相繼開槍，主要央行寬鬆浪潮持續延燒，RBNZ 意外降息 1 碼至紀錄新低 2.25%，並暗示不 除再度降息，而與之不同的是，昨 ECB 如市場預期下調三大利率並擴大資產購買規模 與範圍，且將推出新一輪的 TLTRO 計劃，市場歡喜迎接，但總裁 Draghi 卻於接下來 記者會表示將不會再進一步降息，令市場錯扼，相關市場均立刻轉向 ，歐元彈、美元跌。展望後市，下週聚焦 BOJ、Fed 決策，估後者暫緩升息，但對就業、通膨猶看好。
本週焦點回顧：Fed 副主席 Fischer 與理事 Brainard 本週論調分歧，前者稱美 國就業市場已接近充分就業，質疑失業率與通膨間關聯性已被打破的觀點，指出 現在可能正在看到通膨攀升的蛛絲馬跡，此為 Fed 所樂見的情況，Brainard 較 趨溫和，認為美國經濟也無法倖免於全球風險，呼籲要謹慎調整基準利率，以維 持經濟擴張形勢。市場方面，ECB 推出多項寬鬆政策但 Draghi 暗示降息循環結 束，EUR/USD 急跌後大彈，美元指數隨之上沖下洗，截至週四週收低在 96.066， 美 10 年債殖利率昨亦向上彈升，截至週四週收高 5.82 個基點至 1.9323%。
下週關注重點：美國下週將有消費、房市與通膨數據公布，其中，2 月 CPI 年率 估由 1.4%降至 0.9%，但核心 CPI 年率或守穩 2012/6 來新高 2.2%，反映美國 物價增速仍相對穩健，有助支持 Fed 緩步邁向貨幣政策正常化。不過，考慮到 全球脆弱的經濟情勢與年初以來的市場動盪，預期 Fed 下週四決策將再度暫緩 升息動作，重點聚焦 Yellen 會後記者會如何勾勒未來的政策藍圖，當日亦將釋 出 Fed 委員對美國經濟、通膨與基準利率的最新預估，從中將可探尋金融市場 動盪延緩 Fed 升息步伐的程度，推測 Yellen 將對美國經濟發表正面看法，保留 未來升息的可能，但不會承諾明確的時點，美元指數下週估於偏弱區間震盪，支 撐、阻力價位分別於 95.500、98.000，而 FOMC 若維持中性略偏溫和立場，估 將抑制下週美 10 年債殖利率再往上行的空間，估介於 1.8200%-1.9800%。
本週焦點回顧：歐 4Q GDP 增 0.3%、連 11 季增長，家庭與政府支出增加、輔助 抵銷中國與其他新興市場經濟減速對貿易的衝擊，GDP 年率連 3 季持平 2011/2Q 來高位 1.6%。貨幣政策方面，ECB 昨晚決策火力全開，推出多項振興舉措，包括 1. 調降 3 項指標利率，自 3/16 起，再融資利率降 5bp 至 0%、存款利率降 10bp 至負 0.4%、貸款利率降 5bp 至 0.25%，2. 4 月開始、每月購債規模由 600 億擴 大至 800 億歐元，3. 2Q 季底將非銀行、投資級的公司債納入資產購買範疇，4. 2016/6 將啟動第 2 輪 TLTRO。匯市方面，週初投資者審慎等待 ECB 決策結果， EUR/USD 暫居區間整理，昨 ECB 多項寬鬆政策齊發，EUR/USD 驟跌近 150 點 至 2/1 來新低 1.0822，然 Draghi 記者會澆熄後續降息可能，市場歡騰情緒急轉 直下，EUR/USD 自低檔急彈近 400 點至 1.1218，截至週四週收高在 1.1177。股、 債方面，Euro STOXX 50 指數大抵守於 2 月來波段高檔震盪，ECB 昨釋出寬鬆利 多，激勵歐股盤中漲幅一度擴大至 3.73%，惟 Draghi 會後談話促其由漲轉跌，截 至週四週收跌 2.19%，德 10 年債殖利率本週亦因 Draghi 目前無降息必要的措辭 而大舉彈升至逾 1 個月高 0.333%，截至週四週收高 6.9 個基點至 03060%。
