輝達遭中國反壟斷調查恐成長期抗戰？分析師2點示警：投資人須做好心理準備

中國政府認定AI晶片龍頭輝達涉違反《反壟斷法》，對其展開調查，這也間接導致輝達9日股價下跌。對此，天風國際知名分析師郭明錤表示，中國市場占輝達資料中心營收僅5%，但在美中地緣政治持續緊密的背景下，類似調查有助於中國政府提升與美國談判的籌碼，投資人須做好心理準備。

根據中國市場監督管理總局消息，近日，輝達因涉嫌違反「中華人民共和國反壟斷法」及「市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告（市場監管總局公告〔2020〕第16號）」，市場監管總局依法對輝達展開立案調查。

郭明錤指出，從產業背景來看， 輝達在AI晶片市場的市占率超過90%，展現出壟方優勢。該公司透過收購Mellanox取得的NVlink技術，成為其AI使用服務案例的核心。輝達的案例高度整合AI晶片與NVlink，使其在AI應用中占據領先地位。然而，這種高度整合的銷售模式也引發了是否存在市場壟方的質疑。

郭明錤回顧過去反壟案例表示，此類調查通常需時甚久，並對相關企業帶來不同程度的影響，像是Qualcomm反壟斷案歷時15個月，最終被罰款人民幣60.88億元，並需調整授權標準。同樣地，Samsung、SK Hynix與Micron因價格壟方被調查19個月，最終調整其在中國市場的銷售策略以達成和解。這些案例顯示，中國政府對於外國企業的壟方調查具長期性及複雜性。

郭明錤表示，輝達可能需要針對多項議題作出說明，包括其AI晶片壟方地位是否與綑綁銷售有關，是否刻意限制替代案例的效能以及是否歧視中國客戶提供較低效能案例。但是部分爭議也與外部因素相關，例如美國政府禁止輝達向中國銷售高階晶片，這可能影響公建交易的判定。 （相關報導： 幕後》棒球護體蔡其昌「尚勇」！總召生病民進黨團奄奄一息　救援投手「總機」備戰 ｜ 更多文章 ）

郭明錤認為，在美中地緣政治持續緊密的背景下，類似調查有助於中國政府提升與美國談判的籌碼。過去案例顯示，這類案件的調查往往需要1年以上時間，短期內可能不會有結果。對輝達而言，中國市場僅占其資料中心營收約5%，即便最壞情況下禁止銷售，對其基本面影響有限。此次調查對股價影響亦可忽略，但投資人須留意未來可能出現更多類似的監管挑戰，並做好心理準備應對股價的短期波動。