配息縮水引爆失望性賣壓，高股息ETF失寵了嗎？專家解析投資人更在乎這件事

近期台股高股息ETF配息不盡理想，投資人湧現「棄息潮」，連帶使得台股ETF受益人數減少。根據最新一週集保戶股權分散統計資料顯示，台股ETF受益人數1013萬人，週減11.3萬人，中止連9週創高紀錄，其中台股高股息ETF受益人數週減3.4萬人，流失人數主要集中在配息驟減的台股高股息ETF。

債券ETF方面，美國上週公布就業數據好壞互見，市場預期聯準會年底降息1碼態勢不變，但隨著經濟下行風險減輕，投資人預期聯準會降息步伐將趨緩，市場可望繼續傳唱「金髮女孩經濟」，上週除費城半導體指數外，美股三大指數續創歷史新高，吸引部分債市投資人獲利了結，並將資金轉入股市，也使上週債券ETF受益人數再減少近2.7萬人，連續4週呈現減少態勢。

至於海外ETF，上週受益人數143.6萬人，週減8000人，流失人數集中在陸股、海外半導體等主題型ETF，但加密貨幣概念、標普500指數相關等主題型ETF的受益人數持續成長。不過，隨著中國政府積極引導企業發放股利，高股息類型的陸股ETF也可望受惠。

根據統計，今年以來台股ETF受益人數成長406.6萬人，增幅67%。其中台股高股息ETF受益人數合計718萬人，占整體台股ETF受益人數達71%；而且台股高股息ETF受益人數年增341.7萬人，增幅將近9成。

投資人更在乎配息穩定性

中信投信分析，近期部份高股息ETF配息縮水雖然引發棄息賣壓，但進一步觀察可以發現，上週受益人數增幅與減少較多的台股ETF都是高股息型，而且多數投資人將資金轉移到季配息產品，流失人數較多的則為月配型，顯示高股息ETF並未失寵，只是投資人更在乎配息的穩定性。

中信投信基金經理人張圭慧說，近期高股息ETF配息減少，主因台股進入除息淡季，而且11月走勢較為震盪，導致高股息收益分配政策較為保守。

隨著交易情緒回穩，11月底台股回測季線後醞釀反彈，12月第一週台股反彈近千點，表現相當亮眼，新一代Blackwell系列晶片也將在明年全面量產，加上AI需求持續強勁成長，因此持續看好半導體產業未來發展，台股高股息ETF近期出現止跌翻揚跡象，如果成分股表現回升，高股息ETF配息有望重返正常水準。

張圭慧表示，台股季節性效應顯著，12月底因年底作帳行情，從歷史經驗來看，股市表現皆為全年最佳。進入隔年首季後，加權及上櫃指數輪番上陣進攻。觀察研調機構看法，受惠降息利多，明年中小型股票表現可望轉佳，因此建議投資人可以逢低加碼科技股含量高的市值型與高股息ETF，囊括櫃買龍頭企業成分股的主題型ETF也可考慮持有。

債券ETF出現獲利了結賣壓　整體規模仍持穩

針對債券ETF，中信投信基金經理人張瓈尹指出，美國上週公布就業數據大致符合預期，年底聯準會降息1碼態勢不變。雖然債券ETF持續出現獲利了結賣壓，但整體規模仍持穩，顯示多數人在降息循環尚未結束下，依舊持有債券ETF，甚至有不少投資人看好美國經濟，因此非投等債ETF的受益人數也持續增加。

張瓈尹說，非投等債ETF因為投資在債信較差的債券，殖利率因信用風險溢酬高而相對較高，在經濟成長穩健時期，確實能讓投資人獲取較高息收，但當經濟出現反轉，市場系統性風險提高，非投等債ETF成分債公司的違約風險也會大幅提升，抵禦風險能力不如公債與投等債ETF。

張瓈尹指出，川普二度入主白宮後可望對美國金融監管採寬鬆政策，有利美國金融發展，而且近期10年期公債殖利率持續回檔，目前已落到4.2%以下，短線消息面利空出盡後，利率仍有向下修正空間，進一步挑戰4%整數關卡。 （相關報導： TikTok敗訴之後的猜想：2025年川普將拯救它，或是扼殺它？ ｜ 更多文章 ）

此外，川普表態不打算換掉鮑爾，使貨幣政策不確定風險下降，穩定市場情緒。聯準會將會謹慎降息，債市也將回歸基本面，在降息循環尚未結束之際，投資人可伺機布局投等債ETF與金融債ETF。