近100年來的準確訊號暗示川普將輸掉選戰，但為什麼這次可能是個例外？

美國總統選情膠著，金融市場面臨高度不確定性，最新民調讓「川普交易」熱潮退減，如果觀察另一項近100年來多數時候能夠成功預測選戰結果的指標，共和黨的川普將在這場選戰鎩羽而歸，但也有市場人士高喊「這次不一樣！」

回顧歷史數據，當美股標普500指數在選舉前三個月上漲時，執政黨有80%的機會獲勝。反之，當標普500指數在選舉前三個月走低時，另一政黨候選人獲勝的可能性為89%。換句話說，只要標普500指數沒有在一天內回吐8月以來8%的漲幅，賀錦麗勝券在握。

自1928年以來，這項訊號在預測大選結果的準確率為83%，上次大選（2020年）剛好是少數失靈的一次，標普500指數在三個月內上漲2.3%，卻未能幫助川普成功連任。

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當前與1968年驚人的相似之處

然而也有專家指出，當前市場與政治局勢非常獨特，導致這項訊號可能在今年選戰再次失靈，而且與1968年有些不可思議的相似之處。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall指出，當年的總統林登·詹森（Lyndon Johnson）選擇不再競選連任，由副總統休伯特·韓福瑞（Hubert Humphrey）接替成為候選人，現在的情況如出一轍：現任總統拜登退出選戰，由他的副手賀錦麗取而代之。

1968年，美國聯準會（Fed）在7月31日至10月31日期間啟動降息，但對執政黨沒有幫助。同樣地，聯準會9月大幅降息2碼，這是從2020年以來的首次降息。

最後一個相似之處，民主黨在1968年面對的是一群可望改變的焦慮選民，當時的主要爭議是不受歡迎的越南戰爭。如今，物價上漲和移民問題可能會影響民主黨的勝算。

「所以，就像1968年一樣，市場上漲可能反映的是替代性救濟（replacement relief），而非對於執政黨連任（reelection）的預期。」Sam Stovall向《商業內幕》（Business Insider）如此說道。

AI熱潮讓股市指標失靈

華爾街的其他人也提到，今年市場另有明顯不同的因素推升行情上漲，尤其是人工智慧（AI）熱潮，這讓股市表現無法暗示選舉結果。

基礎設施資本顧問公司執行長Jay Hatfield表示，「我們不認為美股是預測選戰的良好指標，因為市場已經變得更加集中，AI熱潮正在扭曲股市報酬。」

另一個重點是，市場上或許還有比標普500指數更準確的指標，正在這段期間指向川普的勝利，也就是包含比特幣、美元、川普概念股等與「川普交易」相關的資產近幾個月漲勢凌厲，只不過在這幾天又隨著最新民調有所回落。 （相關報導： 全球匯率行情一夕反轉！美元跳空下跌，「川普交易」面臨逆轉？ ｜ 更多文章 ）

無論標普500指數，或是「川普交易」相關資產，我們總將這些真金白銀砸出來的行情當做「聰明錢」，但面對撲朔迷離的選情，最終花落誰家，還真沒人說得準。