全村希望落空！輝達財報亮眼股價卻下殺　分析師曝10觀察重點：別拖累台積電

美國AI晶片龍頭輝達公布財報，第2季營收300億美元，較去年同期大增122%，預測第3季營收為325億美元也高於市場預估，但未達預測高標，股價應聲下跌。對此，分析師半導體分析師陸行之提出10點看法表示，能給市場的驚喜越來越少了，但還不能算是災難，希望不要把台積電拖下水。

輝達公布財報，第2季度營收達到300億美元，較去年同期增長了122%，高於市場分析師預測的289億美元。此外，輝達的每股盈餘達到0.68美元，也超過了預期的0.64美元。預測預測第3季營收為325億美元，雖然優於市場預期的319億美元，但未達預測高標，且年成長僅79%，是近幾季以來首度未能翻倍成長，也造成盤後股價不僅未受刺激走升，反而重挫。

對此，陸行之在臉書表示，輝達盤後表現有點慘，主要是3季度能給市場的驚喜越來越少了，但還不能算是災難，庫存月數控制的很好，他也提出10點看法與之前彭博社分析師預期做個比較版本。

第一，輝達公布二季度營收季增15%，年增122%，高於彭博社分析師預期的季增11%，年增114%；第二，輝達公布3季度營收指引季增6到10%，年增79%達325億美元+/-2%，2ppts高於彭博社分析師預期的季增6%，年增75%的318億美，因為2季度實際營收高於預期，所以3季度市場預期季增數字從12%調整為6%，之前有說要好個5ppts以上，盤後表現才會好，結果只有2ppts。

第三，根據輝達的各項指引來測算，3季度的營業利潤率會降到60%，跟1季度的65%，2季度的62%比是逐季降低，看好的分析師把這個放到預測模型，就會比較頭痛；第四，輝達 公布2季度EPS為美元0.67，高於市場預期的0.60，三季度指引為0.66到0.69, 跟市場預期的0.668及2季度的0.67差不多，3季度毛利率指引為74.4%，小小幅低於市場預期的75%。

第五，輝達公布2季度庫存月數 2.68，季減14%，年減16%，不但沒有季增，更沒季增20%以上，一個字來形容就是好；第六，2季度數據中心營收季增16%，跟整體公司的15%差不多，表示二季度數據中心營收成長跟其他事業部快要同步了，數據中心營收占比保持在87%，跟一季度一樣。

第七，輝達2季度數據中心營收季增16%，低於AMD的21%季增，3季度數據中心營收季增應該也有個10到15%，也將低於AMD數據中心的20%季增，表示AMD在一點點拿下輝達的市場份額。

第八，輝達提到改Blackwell光罩，意思就是改晶片設計，表示CoWoS-L的封測良率問題，不能全賴給台積電。第九，輝達重申Blackwell在4季度會出貨，會有數十億美元營收，應該主要是高單價的B200。

最後陸行之表示，估算輝達訂單占台積電營收應該不到12%，輝達營收衝不上去，盤後跌，希望不要把台積電拖下水，台積電多給些產能蘋果公司及AMD就好了。

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