先別管鮑威爾了！引爆8月股災的日本央行總裁將發表談話，市場投資人該緊張嗎？

就在美國一系列重磅財經數據陸續揭曉後，市場投資人將目光轉向聯準會（Fed）主席鮑威爾將於台灣時間今（23）日晚間10時在全球央行年會發表的演講內容，希望從中尋找關於貨幣政策動向的任何線索。這當然是全球金融市場的頭等大事，但在此之前，日本央行總裁植田和男將於國會發表的談話也不容忽視，畢竟，由他引爆的8月股災才剛平息，投資人可不希望又出什麼意外。

日本央行於7月31日決議升息，將基準利率從0%～0.1%升至0.15%～0.25%，植田和男在決策出爐幾個小時後的記者會上「鷹」姿颯爽，激起市場對於進一步升息的預期，日圓應聲狂飆，連帶引發全球大規模套利交易平倉，接下來發生的事情大家都知道了——儘管這場股災沒有維持太久的時間，過程卻讓人怵目驚心，日經225指數盤中改寫1987年「黑色星期一」的跌幅紀錄，迄今餘悸猶存。

日本央行總裁會如何表態？

日本國會正值休會期間，但在議員的要求下，植田和男將於今日上午先在眾議院接受質詢，中午過後則於參議院參加另一場會議。這次不尋常的聽證會，距離鮑威爾演講只有幾個鐘頭的時間，率先登場的植田和男可能不希望成為鎂光燈焦點，儘量減少新聞與波動。

根據日本央行觀察人士研判，植田和男或許不會做出任何關於政策的承諾，並將保證在金融市場不穩定時不會升息，正如他的得力助手、日本央行副總裁內田真一在股災之後的公開表態，當時也確實成功安撫了投資人的恐慌和焦慮。

然而，鑑於兩人過去對於貨幣政策的論調有所出入，植田和男今日的表現還是無法讓人完全放心，他的態度會不會在細微之處有所轉變，將是市場人士密切觀察的焦點。

日生基礎研究所（NLI Research Institute）高級經濟學家上野剛志認為，植田和男的終極目標是「不造成衝擊」，這也是召開這次聽證會的根本原因，如果他的談話再次製造混亂，那將是日本央行的夢魘。

盛寶銀行市場貨幣策略主管Charu Chanana預計，植田和男應該會強調日本的通膨和薪資成長趨勢可以證明升息是合理的，但他可能會採取更為和緩的語氣，以免加劇市場不安的情緒。

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日本央行的兩難

對於日本央行而言，如今確實身處相當尷尬的兩難局面，因為在7月底的決策會議之前，跌跌不休的日圓讓他們飽受來自政界與商界高層的壓力，如果今日表現太過鴿派，恐怕又得走回老路，過去這段時間的努力將功虧一簣；但若繼續維持鷹派立場，可能促使日圓轉強，難保脆弱的股市不會再度重演跳水戲碼。

儘管近期股市漲勢凌厲，市場上越來越多的機構法人加入看多日圓的行列，同時增持日本國債的空頭部位，他們預計日本央行將會繼續升息。本週二，日本央行發布的兩篇研究報告，同樣提醒投資人不要輕忽日本進一步升息的可能性。

其中一篇關於日本勞動市場的研究報告指出，日本勞動市場已經發生了結構性變化，這可能會讓勞工擁有更多籌碼要求更高的薪酬。

日本從2010年代中期開始陷入勞動力短缺的困境，但工人薪資卻長期停滯，女性和老年工人透過從事低薪的兼職工作來填補勞動缺口。然而，隨著女性和老年工人數量的減少、跳槽者的增加以及兼職工作工資的增加，促使公司提高長期工人的工資，這一趨勢正在發生變化。 （相關報導： 美國政府又鬧烏龍，引爆華爾街怒火！大家苦等關鍵數據，卻有人打個電話就問到了 ｜ 更多文章 ）

另一篇關於日本服務業價格的研究報告則說，薪資壓力逐漸取代原物料成本，成為推升通膨的主要驅動因素；隨著勞動成本持續增加，從英語課程、學費到按摩等服務的價格都在上漲。在薪資上漲壓力越來越重的情況下，企業定價行為也正發生轉變，重要的是持續觀察此現象是否將進一步蔓延。