隨著金融科技（Fintech）及人工智慧（AI）的快速發展，「機器人投顧」（Robo-Advisor）也隨之崛起。機器人投顧是運用演算法，透過大數據及計量模型，依據使用者之風險屬性提供投資建議，並可由程式自動下單，進行自動化投資組合服務，在華爾街及全球均相當盛行。美國機器人投顧主要的投資標的為ETF（指數型基金），ETF為被動型基金，過去3年大量資金追逐股票型ETF，於股市雪崩式反轉時，ETF程式交易停損賣壓機制啟動，更加速跌勢。依照機器人投顧業者的服務模式，一旦符合設定買賣臨界點，即會替客戶自動下單賣出。道瓊工業指數於2018年2月5日狂瀉近1,600點，一般認為機器人投顧的服務模式加速了賣壓，當時美國知名的機器人理財網站Betterment、Wealthfront等，出現伺服器全面當機現象，使得想要停損或逢低進場的客戶無從登入進場，怨聲四起。
我國積極發展金融科技，在機器人投顧領域，金管會於106年6月26日公布「中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資顧問事業以自動化工具提供證券投資顧問服務（Robo-Advisor）作業要點」，作為業者辦理自動化投顧服務業務的規範依據。依該作業要點所揭示的定義，所稱「自動化投資顧問服務」是指完全經由網路互動，全無或極少人工服務，而提供客戶投資組合建議的顧問服務，人工服務係則是輔助性質，僅限於協助客戶完成系統「瞭解客戶」之作業，或針對客戶使用自動化投資顧問服務所獲得的投資組合建議內容提供解釋，但不得調整或擴張自動化投資顧問服務系統所提供的投資組合建議內容，也不得提供非由系統自動產生的其他投資組合建議。其中，再平衡交易等受限於必須與客戶事先約定具體的標的或比例，與國外常見的機器人投顧所具有自動下單功能並不同。證券投資信託及顧問法規定客戶簽訂全權委託投資契約前，業者應指派專人解說，提供7日以上的契約審閱期間，此均與機器人投顧是「全無或極少人工服務」的性質也不符。
金管會公布前開作業要點後，王道銀行率先推出機器人理財平台，其運作是由投資人於線上填寫問卷後，由自動化程式依據投資人的風險屬性，推介適合的基金投資組合，投資人只需新台幣1000元即可入門投資，享受收費低廉的資產配置專業服務。隨即中國信託銀行也推出「智動Go」、復華投信推出「強勢通」等機器人理財服務，富邦證券則結合手機APP，整合集團多元服務，使投資人於線上即可購買ETF組合。故除了傳統的投信投顧業外，銀行、證券商也積極向客戶推出運用自動化工具的理財服務，銷售境外基金或ETF，故機器人投顧蔚為風潮，已為各大金融機構全力衝刺的發展方向。隨著網際網路及行動裝置普及，機器人投顧具有投資門檻低又便利的優點，業務爆發力可期。
然而，已發展多時的美國，雖已建立明確的規範並對業者資訊揭露又有所要求，近日還是在美股閃崩時發生機器人理財網站當機的問題，暴露網站管理問題，也引發投資人對於自身權益保護，以及對機器人投顧業到底主管機關監理機制是否完善的疑慮。我國發展機器人投顧，現行規範相較於美國仍嫌不足，在法律方面也將面臨相同的問題，這些問題僅憑投信投顧公會所通過的一份「要點」規範當然不足。投信投顧業辦理全權委託投資業務，客戶委託資金必須符合500萬元之投資門檻，而線上機器人理財平台僅需1000元或5000元即可投資，投資人應明瞭機器人投顧所提供建議及服務的侷限性、風險性及市場發生急劇變化時，系統執行將產生的問題。
今年公布「金融科技發展與創新實驗條例」的目的就是要鼓勵發展金融科技，如何鼓勵業者持續創新發展，並排除法律障礙，因應發展趨勢建立法規環境，並同時讓投資人明瞭投資風險，保障其權益，是業者及主管機關共同的挑戰。 （相關報導： 「股神」巴菲特點名的三大弱點，靠理財機器人克服吧！ ｜ 更多文章 ）
＊作者為協合國際法律事務所合夥律師
